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第十八讲 基金的五大优势
未知
第十八讲 基金的五大优势
这讲开始讲基金。基金是非常重要的投资工具，尤其是对于普通投资者而言，基金有很多好处，有单只股票、债券没有的优点。一般而言，我不建议散户亲自挑选股票，而是建议买基金。对于基金的基本原理、购买基金的风险、如何挑选基金，你一定要有比较深入的了解。学完基金这几讲，你会发现，和买股票相比，买基金是事半功倍。
在基金的第一讲，我先讲一个非常基本，但是非常重要的问题：什么是基金，为什么要买投资基金？
关于基金，你可能听过很多种不同的定义，我选择最简单的一种，就是委托别人给你投资。为什么这么讲呢？投资有两种办法。一种是自己投，直接去找股票、找债券，很快你就会发现这样费时费力，弄得自己筋疲力尽，效果也不一定好。
另一种是把钱给一个专业的人或者机构，让他帮你买。而这个人或机构不能只为你一个人服务，这样的话效率太低，规模也做不大。于是，他就设计标准化的产品，叫作基金份额，你根据自己的实际情况买，可以多买，也可以少买。这样一来，很多人都可以来买这只基金，他就可以筹集很多钱，然后进行专业化的管理。
专业化管理是基金行业的核心。什么是专业化的管理？这个要从投资的成本和收益说起。天下没有免费的午餐，投资也一样。要想高回报、低风险，就要多做很多研究，这需要花费很多资源，成本很高。这些成本，包括学习很多的专业知识，雇用专业人才，进行很多的调查研究。此外，还要获得专门的牌照。
所有这些要花很多钱，普通散户没那么多钱。而专业的机构可以通过管理大规模的资金，分摊这些成本。因为规模大，就可以收很多管理费，从中拿出一部分，就可以买数据，买研究报告。最重要的是，雇最好的基金经理，必要的时候还可以购买外部专家咨询服务。所有这些事情，个人都很难做。
刚才说的是基金的基本原理，叫作专业化原理。这个专业化原理的含义很广，我们可以对这个原理进行分解，来看专业化到底有哪些优势。仔细分解之后，专业化有五大优势，分别是：信息优势、知识优势、规模优势、分散优势和通道优势。我一个一个来介绍。
信息优势
金融市场变化很快，做好投资，要及时掌握重要的信息，最好能做到事先知道重要的信息，这样才能走在市场的前面。这就要做大量的调查研究，做出预判，及时搜集信息，才能捕捉到市场上的投资机会。
比如说，基金要雇用专门的人，研究宏观经济，特别是研究各种政策变化。他们会有专门的人去整理政策脉络，打听最新的政策消息，其中有些消息会对市场有很大的影响。这些普通散户做起来都比较难，没有优势。
再比如说，基金的行业分析员，不仅要研究行业特征、行业走势，还要走访企业，获得第一手的资料和信息。这些普通散户做不了，一来没时间走访企业，即便去了，企业也不一定接待，接待了也不一定讲实话。
比如说，你看中了一只股票，觉得可能有价值，读了一些研报之后，还是不太放心，想去实地调研一下。这时候你就发现，自己没有这样的渠道去调研。而基金就没有这个困扰，基金可以直接联系企业，让企业负责投资者关系的人出来接待、介绍情况、安排参观。普通散户很难进行这样的操作。
知识优势
基金的管理团队会雇用各种各样的专业人才，这些人不仅是名校毕业，有相关领域的本科、硕士或者博士学位，还考了各种各样的专业资格证。很多工作需要持证上岗，比如基金从业资格证、基金销售人员从业资格证等，就是常用的资格证书要求（表18–1）。
表18–1 基金从业人员证书要求
我简单梳理了一下，招聘网站上常见的证书要求就有20多种，每个证都要考很多门课程，分很多级。这些证，虽然不一定都用得上，但是基金从业人员在考证的过程中，确实把有关的专业知识学习了一遍，把有关的政策、法规熟悉了一遍。以后需要用到的时候，至少知道去哪里查资料，这些还是很有必要的。而普通散户去学这些，费时费力不算，学完了也真没有太多用，可谓是事倍功半。
规模优势：节约成本
所谓规模优势，就是因为规模大，可以分担所有的管理和运营成本，这时候基金就可以雇用最好的人才，配置最好的设备，聘请最好的专家做咨询。
比如说，一只基金有20亿元的管理规模，这时候只要多挣一个百分点，就是2000万元，用这2000万元，这只基金的管理团队可以做很多事情，比如增加人手、外出调研、聘请行业和技术专家做咨询等，扣除这些成本之后，还有很多净利润。所以，大规模的基金是不在乎花钱的，只要能增加收益，这些成本都是值得投入的。
但是对小基金或者散户来说，这些花费就不一定值。比如说你自己操作一个100万元的小账户，对你个人而言不小了，可是这个账户很难购买专业的服务，一切只能自己来。为什么呢？因为不划算，即使你能够增加1个点的收益，也就是1万元，何况还不一定能增加收益，因此你花钱的时候会很小心。
分散优势：分散风险
购买基金的第四个优势是分散优势，也就是在分散风险上的优势。我们都知道一句话：不要把鸡蛋放在一个篮子里，要分散风险。可是怎么分散风险呢？作为散户，我们很难去研究很多股票，因此也很难买很多股票。很多散户往往就是重仓2~3只股票。为什么会这样？因为只能研究几只就买几只，没研究过的不敢乱买。不能为了分散风险，乱买不懂的股票，还不如买自己懂的。
这样一来，散户就陷入了两难：认真研究的话，就只能局限在少数股票上，无法分散风险，使得自己暴露在“个股风险”之下；但如果不仔细研究，买很多没仔细研究的股票，就让自己暴露在“不知情风险”之下。
个股风险和不知情风险，二者必居其一。怎么办呢？买基金可以规避这个问题，可以买主动管理的基金，也可以买被动管理的指数基金，都可以分散风险。
通道优势：经营牌照
专业化原理的最后一个优势，是通道优势。这里说的是，个人投资者是受很多限制的，很多东西不能买。比如说，个人投资者不能直接参与银行间市场，很多债券不能买，买债券基金就可以绕开这个问题。其实，买货币基金也能绕开这个限制，让个人投资者分享银行间市场的收益。
再比如港股，有很多优质资产，像阿里巴巴、腾讯、美团等龙头互联网企业都在港股上市，不在A股上市。个人投资港股的话，只能通过港股通，要50万元的开户门槛，而通过买基金就可以绕开这个条件。表18–2整理了一些投资港股的基金，作为参考。考虑到有些同学对于美股会有兴趣，表18–3整理了一些投资美股的基金，供参考。
表18–2 投资港股的基金
数据来源：Wind数据库。表中港股基金的申购确认日都是T+1。
表18–3 投资美股的基金
数据来源：Wind数据库。投资美股基金的申购确认日一般为T+1或者T+2。
刚才我们说的，是投资基金的好处。因为专业化，基金有五大优势，分别是信息优势、知识优势、规模优势、分散优势和通道优势。
说完这些好处，听起来我像个推销基金的销售人员。我一定要说明一点，我不推销任何一只基金。这门课提供的所有信息，都只是为了讲清楚投资的原理，不构成任何投资建议。
而且我还要提醒你，万事都有两面，买基金也有很多问题，潜在风险也很大。很多人买错了，不仅不赚钱，还赔钱。一些看起来风光的明星基金经理，可能不仅不是你的贵人，还是你投资中的坑。关于这一点，我们后面仔细讲。
我再讲一下买基金时的错误想法，就是一味追逐很高的回报。你可能会说：我追逐高回报怎么啦？你难道不想要高回报？我们投资都想要高回报，这个可以理解，但是理解不等于接受。一味追求高回报，就容易忽视其中的风险，导致很大的损失。比如说，看到一只回报率很高的基金，如果过于追逐回报率，很可能会追进去。但是，基金的业绩常常是不可持续的，尤其是特别耀眼的业绩，往往是一些偶然的、特殊的因素导致的，不可持续，里面很可能有坑。
我们买基金，主要是利用基金的专业化原理，精心挑选稳健的基金，实现长期稳健的收益，而不是单纯追求一时的高回报。
本讲重点
1.我们个人投资，有两种办法：一种是自己投资，另一种是委托别人投资。基金的实质，就是委托别人帮你投资。
2.基金的基本原理，是专业化原理，利用基金经理和团队，专业化管理财富。
3.专业化有五大优势：信息优势、知识优势、规模优势、分散优势和通道优势。
4.购买基金，应平衡风险和收益，不应单纯追求高回报，特别是短期的高回报。
思考
自己操作的投资者，不妨自己做一个灵魂的拷问：自己能跑赢基金的平均业绩吗？基金的平均业绩，我们不妨用大盘指数代替。如果有几年的投资经验，不妨计算一下自己的业绩，和沪深300或者中证500这样的指数比一下，看有没有跑赢。如果没有，其实买个指数基金就好了，省下来的时间精力，可以专心在职场发展。
很多基金公司还推出了FOF（Fund of Funds）和MOM（Manager of Managers）产品。这些基金并不直接投资股票、债券，而是投资于基金和基金经理，比单一的基金更加风险分散。