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第二十讲 基金分类的三维坐标
未知
第二十讲 基金分类的三维坐标
前面两讲，我讲了基金的基本原理，基金有什么优点，有哪些坑要避开。说完了这些基本原理，我们开始讲如何挑选基金。
说到挑选基金，你马上会想到一个很实际的问题，就是市场上基金太多了。你打开任何一个基金网站，都有一眼看不到头的感觉，看着都差不多，不知从哪里下手，很多时候会心烦意乱，就不想挑了。这不怪你，简单统计，现在市场上的基金总数，大约有6000只（只含公募，不含私募），比股票总数还多，而且几乎每天都有新基金上市。
怎么办呢？看得眼花缭乱，是因为你不知道如何分类，也没有掌握挑选基金的办法。学会了分类和挑选办法以后，其实很简单，很多基金都可以很快剔除，只留下少量基金供你挑选。这一讲讲分类的方法，即“三维坐标”，下一讲讲挑选基金的“五大要素”。
先讲基金分类的三维坐标。了解这三维坐标之后，你就像有了一个“长、宽、高”一样的空间三维坐标系，基金的类别会清清楚楚。这三维坐标的三个维度，分别是投资标的、投资风格、募资渠道。我们一个一个来说。
第一维坐标：投资标的
投资标的，指的是基金投资的金融工具的范围。按照投资标的，基金可以分为货币基金、债券型基金、股票型基金、混合型基金。
所谓货币基金，就是只能投资在货币市场上的基金，简称货基。货基的投资范围，包括短期国债、央行票据、银行间回购。这些产品期限短、流动性高，安全性也非常好，一般不会亏损。比如支付宝链接的余额宝，微信链接的零钱通，都是这样的货币基金。
一般来说，货币基金的回报率比银行定期存款要高。2018年的时候，货基的平均（年化）收益率在3.8%左右。到了2019年，平均（年化）收益率大幅下降，依然有2.6%左右。作为比较，目前一年期定期存款利率，只有1.5%，还要锁定一年，提前取钱要损失利息。目前情况下，只要每天拿手机的人，其实不需要存定期存款了。
市场上有哪些货币基金呢？很多。表20–1整理了一些规模较大的货币基金，并且给出了2018年和2019年的收益率，供参考。你可以看到，货基这两年都没有亏损的，收益率差异也不大。
表20–1 规模排名前20的货币基金
（续表）
注：基金规模、收益计算截至2019年12月31日。
第二种是债券基金，就是主要投资债券的基金，简称债基。按照目前的规定，债基要有80%或者更多的资金投资在债券上。
根据过去几年的平均，债基的收益在4%~5%之间，比货币基金要高2个百分点左右。但是，和货基相比，债基是有可能亏损的，虽然亏损的可能性很低，还是有可能的。不过，债基亏损并不可怕，一般是短期的，1~2年就能回来。除了有可能亏损以外，债基的流动性也不如货基，赎回的时候要2~4天到账。这2个百分点的高收益，是对短期风险和流动性的补偿。
和前面一样，我也整理了一些规模较大的债券基金，放在表20–2中，供参考。你可以看到，债基这两年也都不亏损。回报率差异比货基大一些，也不是特别大，在几个百分点的范围内。这个差异，相对于货基来说已经很大了，但是和下面要讲的股票型基金相比，就只能算零头。
表20–2 规模排名前20的债券基金
（续表）
注：规模、收益计算截至2019年12月31日。部分债券基金2018年区间收益缺失是因为这些基金成立于2019年。
第三种是股票基金，就是主要投资股票的基金，又称为股票型基金，简称股基。按照目前的规定，股基要有80%或者更多的资金投资在股票上。
股基和货基、债基有两个非常重要的区别。第一，货基和债基基本是安全的，你买的时候认准大一点的金融机构、规模大一点的基金，问题都不大。如果你想特别省事，直接买支付宝、微信链接的基金，也基本是一样的。但是股基有很大风险，是可能赔很多钱的，赔一半甚至更多都有可能。而且，即便是好的基金经理也是可能赔钱的，差的基金经理会赔更多，这是股票的基本性质决定的。
第二，股基之间的差异很大。货基和债基，只要是规模大一点的、规范一点的基金，都比较安全，回报率差异也不大，最多几个百分点。股基很不一样，很考验基金经理的能力，有的挣很多钱，有的赔很多钱。所以，买股基的时候，是要仔细选择的，不能闭着眼买。
我也整理了一些规模比较大的股基，放在表20–3中，供你参考。你可以看到，2018年的时候，由于总体行情不好，这些很大的股基也都是赔钱的，没有一个例外，平均亏损23%。到了2019年，随着市场行情变好，这些股基又是赚钱的，也没有一个例外，平均赢利40%。而且，股基之间差异很大，最好的赢利超过80%，最差的只有不到10%。所以，股基风险很大，差异很大。
表20–3 规模排名前20的股票型基金
（续表）
注：规模、收益计算截至2019年12月31日。部分股票型基金2018年区间收益缺失是因为这些基金成立于2019年。
第四种基金是混合型基金，就是对于投资标的没有硬性规定，配置的范围可以是货币、债券和股票。混合型基金赋予基金经理更大的投资自由度。从回报来看，在股市好的年份，我国混合型基金回报整体低于股票型基金，并没有优势。但是在股市差的年份，混合型基金回报会高于股票型基金。这是因为不管好年份还是坏年份，混合型基金都会配置一部分债券资产，这样总体的表现会稳健一些。
另外，由于混合型基金有更高的资产配置自由度，个别混合型基金表现非常好。当然，这种自由度也是双刃剑，用不好这种自由度，可能回报率会很低。表20–4中，我整理了规模较大的混合型基金，其中收益率很低的也有好几个。
表20–4 规模排名前20的混合型基金
（续表）
注：规模、收益计算截至2019年12月31日。部分混合型基金2018年区间收益缺失是因为这些基金成立于2019年。
上面讲的是根据投资范围划分的4种主要基金，分别是货币基金、债券基金、股票基金、混合基金。根据投资范围，还有其他基金，比如黄金基金、商品基金、QDII基金（合格的境内投资者基金）等。我整理了一些这样的基金在表20–5中，供有需要的同学参考。这些基金不太常见，在基金中占比也不大，但是提供了投资相关产品的通道。比如说黄金基金，可以让我们很方便地投资黄金，以后我们讲黄金的时候细讲。
表20–5 一些其他基金
（续表）
注：规模、收益计算截至2019年12月31日。部分基金2018年区间收益缺失是因为这些基金成立于2019年。
第二维坐标：管理风格
基金分类的第二维度，是管理风格。根据管理风格，我们可以把基金分为主动管理型和被动指数型基金。
主动管理型基金的目标是要战胜大盘，基金经理们通过挑选股票（选股），选择买卖时机（择时）等方法，希望获得比大盘指数高的回报率。
能不能做到呢？有的基金经理是能做到的。国外有一些很出名的基金经理，比如股神巴菲特、橡树资本的霍华德·马克斯等，我们就不多说了。这样的人国内有没有？国内也有。
比如说，有“公募一哥”之称的王亚伟，曾经执掌“华夏大盘精选”基金，是一个成功的主动管理基金的范例。王亚伟在这只基金上重仓中小股、成长股，而且能抓住时机，在股票价格被低估时进行投资，更厉害的是，在2008年股市大跌之前，他提前调低了仓位，华夏大盘精选在股市暴跌中成为基金抗跌亚军。从2004年到2012年的8年中，年化收益率达到49%，这已经是很神奇的业绩了。“公募一哥”的名号，名不虚传。
当然，王亚伟这样的基金经理是凤毛麟角的，很难找到。而且，这里要提醒你一下，现在华夏大盘精选基金经理早已不是王亚伟了。2012年的时候，也就是8年前，王亚伟离开华夏，创立了千合资本，是一家私募基金，也就是“奔私”了。
被动指数型基金也叫作“指数基金”，一般选取特定的指数成分股作为投资对象。比如说工银瑞信基金推出的“工银沪深300”（交易代码：481009），或者“华夏沪深300ETF”（交易代码：510330），就是选取沪深300指数的成分股为投资对象，完全复制沪深300指数，所以基金收益率与沪深300指数的收益率基本一致。这种基金的好处是完全复制大盘，不需要主动管理。
第三维坐标：募资方式
基金分类的第三维坐标，是募资方式。根据募资方式，我们可以把基金分为公募和私募。公募基金向社会公众投资者公开募集，普通投资者可以通过基金公司网站、银行网点、个人证券账户、第三方销售平台等进行购买。认购公募基金的门槛很低，常见的是1000元起购，也有500元起的，现在很多公募基金已经做到了1元起购。
私募基金的募集方式是非公开的，只向特定的机构或个人发行。当某只私募基金开始募集资金的时候，它会定向地通知满足一定资产要求的机构或个人投资者，向他们开放申购渠道。很多银行的高净值客户理财中心、信托公司的财富中心也都能购买到私募基金。私募基金产品对投资人的认购门槛有较高要求，通常要求100万元起购，并且投资人净资产不低于1000万元。而且，很多私募基金产品根据产品特征，还有更高的认购门槛要求。因为这个很高的门槛，以后的课程里，我们不重点讲私募基金，主要讲公募基金。
公募和私募的另一个重要区别，是收费方式不同。一般来说，公募基金不要求分成，只收管理费，还有一点托管费。基金管理费是支付给基金管理人的报酬。在当前公募基金管理费率整体下滑的大背景下，绝大多数基金的管理费率在0.3%~1.5%之间，平均在0.8%，个别的基金管理费率低至基金资产净值的0.1%。托管费是基金资产的保管和处置费用，通常为基金净资产的0.25%。当然你还要注意，如果通过第三方平台认购，可能还有销售费用。
私募不太一样，私募基金除了管理费（1%左右）以外，一般还要有20%的利润分成，就是基金投资回报的20%，要给基金经理。为什么呢？这样的设置，是为了更好地将投资者利益与基金经理业绩进行绑定，让基金经理更有动力去获得更高收益。因为这个，不少优秀的公募基金经理会“奔私”，也就是转行做私募。做得好的话，私募的收入会高很多。
公募基金和私募基金的主要区别见表20–6。
表20–6 公募基金和私募基金的主要区别
本讲里，有很多张表。在讲解各类基金的时候，我整理了规模较大的基金，供你参考。一般来说，规模较大的基金较为安全，流动性好，这一点下面的课程里会进一步展开。这里我要再强调一下，这些表只是为了你查找信息方便，完全没有推荐这些基金的意思。在下一讲里，我会进一步讲解如何挑选基金。
最后，我把这一讲的内容总结在表20–7里。
表20–7 基金分类总结
最后补充一句，在这三维分类体系之外，还有一些其他分类，比如可分为开放式基金、封闭式基金。这里我们不强调，主要是因为这种分类标准并不重要。开放式基金就是开放赎回的基金，每天都可以赎回。封闭式基金就是不能赎回，只能交易的基金。现在绝大多数基金都是开放式基金，封闭式基金已经越来越少，因此我们不强调这样的分类。
本讲重点
1.基金分类有三个维度，分别是投资标的、管理风格、募资方式。
2.根据投资标的，基金可以分为货币基金、债券基金、股票基金、混合基金，以及其他基金，其他基金包括黄金基金、商品基金、投资境外资产的QDII基金。
3.根据管理风格，基金可以分为主动管理型基金和被动指数型基金。
4.根据募资方式，基金可以分为公募基金和私募基金。
思考
1.在网上随机找10只基金，按照三维坐标进行分类，加深对三维坐标的理解。
2.挑选基金的重点是偏股型基金，包括股票型和混合型。在偏股型基金中，根据管理风格和募资方式，又可以分为4类，也就是主动的或者被动的公募或者私募基金。你可以试着在每一类中，找2个你觉得比较好的，留着观察，通过熟悉这些基金的规律，加深对基金的理解，为以后投资做准备。