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证伪“股市是经济晴雨表”
中美股市一致证明了“股市是经济的晴雨表”是个伪命题。作为全球金融危机的肇事者，美国经济虽然持续低迷，2010年至2018年GDP年均增长不足3%，但股市却开启了长达九年半的大牛市。自2009年3月以来，纳斯达克、标普500及道琼斯指数分别上涨了520%、320%、300%。反观中国经济，2010年，中国GDP超过日本跃居世界第二，2010～2018年中国GDP总量翻倍，年均增长11.84%，可谓傲视群雄，但是中国股市却一地鸡毛，10年轮回，仍在2500～2600点徘徊。如此反差，表明中美股市都未反映实体经济的真实面貌，可谓一根藤上的两个瓜，只不过所处的阶段不同。
美国股市正处于高级阶段的疯狂时期。美元是世界通用货币，美国仅靠“美元—美债”的移花接木之术就转嫁了危机。而为应对金融危机，全球开启量化宽松，为美国股市提供资金子弹做了嫁衣。更何况，全球科技革命的价值都兑现在苹果、亚马逊、Alphabet、微软、Facebook等科技股中，奔向万亿美元市值，为纳斯达克贡献了上涨权重的47%。全球新经济企业竞相在美股上市，这让美股即便没有美国经济基本面的支撑，也能以资本市场的完善，对科技创新的推崇，以及对同股不同权等制度创新的兼容，令全球资金和创新企业“一哄而上”，美国股市陷入疯狂也就可想而知。
相较于全球为美股抬轿子，中国股市因资本尚未完全开放，处于初级阶段的疯狂时期。且不说中国股市的初衷是为国企脱困，以致企业上市就为圈钱，仅是IPO审批，就成为从财务造假到权力腐败的重灾区，以致股市如赌场一般鱼龙混杂。2018年，A股总市值蒸发已超10万亿元，眼见IPO排队不知要排到何时，更何况上市挂牌了也捞不到钱，反而会受困于信息披露等隐形成本，于是新三板上千家企业争相退市。由于A股没有建立通畅退市制度，4年内2000多名上市公司董事长离职，占比超5成，2018年平均一天离职一个。由此看来，中美股市“同病相怜”，均不反映真实经济，却又都陷入金融疯癫中。
金融是经济的核心，是市场经济的最高层次。美国金融依靠全球的资金、科创和优秀企业的支撑有恃无恐，使美国股市更多取决于外部，成为全球科技创新、企业创新和股市交易制度创新的风向标。但恰如泰勒·考恩在《大停滞》中所忧，美国这10年繁荣不过是建立在超发货币、债务膨胀的经济幻觉和寅吃卯粮的恶性循环中。土地、移民、科技等无数“低垂的果实”该吃的连老本都吃完了，美国恍然发现自己停滞在了光秃秃的科技高原上。当初引领美股10年牛市的科技股，如今却是跌得最凶的，80%的科技股进入回调区间。苹果市值曾在2019年1月缩水2200亿美元，相当于蒸发了一个葡萄牙；截至2018年10月，已合计缩水3700亿美元。中国概念股更惨，阿里、百度、京东、网易2019年才创出历史最高纪录，转眼间，四巨头的市值蒸发就逼近新加坡2017年的GDP产值。
美国的科技股全线暴跌，创7年最低，又在美股中占比过高，势必会压低美股的牛头。再加上特朗普以关税大棒四处惹是生非，导致昔日盟友反目，从抛美债到去美元，美国正在成为“孤家寡人”。一旦由美国掀起的贸易战打散世界供应链，让曾经横行霸道的跨国企业跟着倒霉，再全面蔓延到高科技企业，并叠加美联储加息、全球去美元抛美债等几重压力，美国股市迟早由牛转熊。
至于中国股市，虽然当下的低迷与贸易战无关，但两市市值合计才值6个苹果的市值。2018年10月14日，特朗普在时事节目《60分钟》的专访中，把中国股市4个月暴跌32%对比1929年美国大萧条，以此转移世人对美股暴跌等问题的目光。然而特朗普未曾料到，中国股市如此低迷，中国经济的韧性还如此强劲，竟毫不畏惧美国开打贸易战。说到底，中国股市取决于内部，从为国企脱困这一初衷开始，就留有计划烙印，到后来又衍生出政策市、“喊话市”。在根子未变的情况下小修小补，或泛不起多少水花。因为中国股市是改革的风向标，可当下救市依然延续老套路，这只不过是让股市继续“苟延残喘”罢了。