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6.1.3 分级A的实战策略
1. 约定收益率与修正收益率（实际收益率）
（1）约定收益率＞修正收益率。
由于分级A的市场价格与净值之间存在一定差异，因此分级A的约定收益率与修正收益率并不一致。如图6-5所示为当前市面上几款分级A的修正收益率与约定收益率的统计数据。
图6-5 约定收益率与修正收益率
数据来源：集思录（2018年5月30日）
图6-5中列出了两款分级A的基金产品，修正收益率均低于约定收益率。以煤炭A基（150321）为例，约定收益率为6.50%，修正收益率为6.481%。
（2）约定收益率＜修正收益率。
分级A的修正收益率也可能会高于约定收益率，如图6-6所示。
图6-6 约定收益率与修正收益率
数据来源：集思录（2018年5月30日）
图6-6中有4款产品的修正收益率均大于约定收益率。以互联A（150245）为例，其修正收益率为5.937%，但约定收益率仅为4.50%。
（3）约定收益率与修正收益率的换算。
分级A的约定收益率与修正收益率之间存在如下的换算公式：分级A的修正收益率=分级A的约定收益率÷[分级A的市价-（分级A的净值-1）]。为便于大家理解，现举例说明。
【案例解析】约定收益率与修正收益率的换算，如图6-7所示。
图6-7 约定收益率与修正收益率的换算
数据来源：集思录（2018年5月31日）
正是由于分级基金的现价与净值之间存在差异，才导致约定收益率与修正收益率之间存在一定的偏差。以证券A级（150223）为例，其约定收益率为6.0%，但是修正收益率为6.129%。
根据约定收益率与修正收益率的换算公式，通过约定收益率即可将修正收益率计算出来。以证券A级（150223）为例，修正收益率=6.0%÷[1.006-（1.027-1）]=6.129%，最终结果与图6-7中数据一致。
2. 分级A的实战策略
（1）策略一：如果距离上折或者下折的距离都比较远，一定时期之内不太可能触发上折或下折，那么投资者可以选择修正收益率更高的分级A以获取稳定的利息收益。
（2）策略二：获取下折收益。投资者在实战过程中如何才能获取下折收益呢？首先，选择母基金投资标的被严重高估所对应的分级B，因为发生下折的可能性更大。其次，在高估的板块中挑选出更好的分级A。主要从3个方面着手。
① 如果母基金投资标的相同或者类似，则需要关注分级B的净值大小，从而判断谁更有可能率先触发下折。
② 流动性的强弱。分级A只能在场内市场交易，不能在场外市场申购或赎回，对于流动性强弱的要求很高，在实战中应尽可能选择成交量更大、流动性更高的分级A。
③ 分级A对应母基金的折溢价情况。如果母基金整体出现折价，对应的分级A往往更为安全，可以有效防止套利资金砸盘。