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8.2.1 LOF基金套利原理
1. LOF基金套利的基本原理
LOF基金套利分为折价套利和溢价套利。溢价套利是指，当LOF基金的二级市场交易价格大于基金净值且两者之差大于交易费用时，就会出现溢价套利的机会。反之，如果LOF基金的净值大于二级市场价格且两者之差大于交易费用时，就会出现折价套利的机会。
2. LOF基金套利的基本操作流程
（1）溢价套利的操作流程。
总体而言，溢价套利有两种操作方式：场内申购场内卖出、场外申购场内卖出。
① 场内申购场内卖出。投资者在T日的交易时间内以净值确认申购；T+2日系统确认申购操作；T+3日方可在场内卖出。
② 场外申购场内卖出。投资者在T日以净值确认场外申购；T+2日系统确认申购操作；T+3日交易时间内投资者申请转托管至场内；T+5日方可在场内卖出。
（2）折价套利的操作流程。
与溢价套利相比，LOF基金的折价套利主要是通过“场内买入并赎回”来进行操作。具体而言，投资者在场内按照市价买入LOF基金份额并在场内按照净值赎回。
需要注意的是，赎回之后需要等待8～10个交易日资金方可到账，资金被占用的时间较长且资金成本较高。
3. 基金份额的转托管
如果投资者在套利过程中，同时涉及场内和场外两个交易市场，那么基金份额的转托管手续就必不可少。总体而言，基金份额的转托管主要包括“场外转场内”和“场内转场外”。
（1）“场外转场内”。
“场外转场内”是指投资者将托管在场外LOF基金销售机构的份额转托管至场内交易场所（如深交所）。投资者在办理基金份额的转托管手续之前，需要与拟转入的证券营业部联系并获得该证券营业部的深交所席位号码、深圳开放式基金账户号码、转出基金代码以及转托管数量。
（2）“场内转场外”。
“场内转场外”是指投资者将托管在深交所交易系统中的LOF基金份额转托管至场外的基金销售机构。投资者在办理转托管业务之前，应确保拟转出基金份额的深圳证券账户已在拟转入销售机构注册相匹配的LOF基金账号。除此之外，还应当与拟转入的基金销售机构取得联系，获取该机构的代码，待所有相关信息确认之后，投资者便可以在正常的LOF基金交易日持有效身份证件和深圳证券账户卡到转出方营业部办理转托管手续。