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8.2.2 LOF基金套利案例解析
1. LOF基金溢价套利案例解析（以“场内买入场内卖出”为例）
根据溢价套利的条件，即LOF基金市场价格大于LOF基金净值时，投资者便可以考虑进行溢价套利。通常情况下场内申购LOF基金的费率为1.5%，另外投资者在场内以市价卖出LOF基金份额时还需要缴纳0.3%的交易费用，因此总的交易费率为1.8%。换言之，只有当溢价率超过1.8%时，溢价套利才有利可图。
如图8-12所示为2018年6月12日股票型LOF基金溢价率大于零的统计情况。
在上述3只LOF基金中，只有国金鑫新（501000）的溢价率高于交易费率，具备套利空间。但该基金的成交量仅为0.79万元，又为溢价套利带来了巨大的流动性风险。
图8-12 LOF基金溢价率大于零
2. LOF基金折价套利案例解析
根据折价套利的条件，即LOF基金市场价格小于LOF基金净值时，投资者可以考虑进行折价套利。具体涉及的手续费如下：投资者在场内以市场价格买入LOF基金时的交易费率为0.3%，赎回费率为0.5%，共计0.8%。换言之，只有当折价率大于0.8%时，折价套利才有利可图。
如图8-13所示为2018年6月12日股票型LOF基金溢价率小于-2%的统计情况。
图8-13 LOF基金折价率大于2%（溢价率小于-2%）
由图8-13可知，折价率都大于2%，也即这些基金都具备折价套利的操作空间。
3. LOF基金套利是无风险套利吗
LOF基金的净值与市场价格都存在波动性，而套利交易过程中，申购当日不能卖出或者买入当日不能赎回。另外，一旦市场出现溢价或折价套利机会，机构资金就会蜂拥而至，迅速将套利空间填平，留给普通投资者的机会不仅稍纵即逝，而且少之又少。由于净值与市价的波动，很多时候套利不仅不能为交易者带来收益，反而可能会导致亏损。