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11.2.4 微小的差距
1978年财政年度的最后一季喜忧参半。标准普尔下滑了2.7%，而我们还要稍微更落后一点。而年初到当前，或者最近12个月的比较要好一些，但是由于这个落后，我们的预定目标没能达成。
我们的良好预期被现实粉碎，温莎失望又惭愧。我们预计到了需要获利抛售，尤其对于低市盈率成长股，然后把获得的资金重新调配到投资组合的固定成员中，即同时拥有高股息率和低市盈率双重属性的股票，同时也获得部分流动性。在1978年10月的最后两个星期，市场重新夺走了我们的一部分投资收益。然而，道琼斯不是回落5%～7%，就像是锯齿状上升的典型方式，事实上，指数的波动是这个区间的两倍。道琼斯跌去了110点，到达792点。
虽然我们小心部署计划，但却依然遭遇了过多的搁浅。我们和竞争对手的比较可能还勉强说得过去，但是和标准普尔相比就过分低调了。在这恐怖的两个星期内，我们失去了4%的领先性。就像以前充分证明了的，我们又一次认识到似乎我们在混乱的市场中无法施展拳脚。我们买入的股票总是需要孕育、停顿和沉思，一般不会买入就大涨。
11.3 1979年：短暂的停留时间
对结果进行总结，尤其是短期结果总是强人所难。因为市场总在不断接受着好消息和坏消息的润滑和侵蚀，这些消息主要是宏观经济、资金供应、利率水平以及美元和国际关系发展。市场对这些消息进行诠释，继而演绎，时而汹涌，时而俯冲，每个星期都是这样。受此影响，很多投资机构都没有足够的停留时间，因此无法潜下心来研究被市场忽略、误解和遗弃的公司。换言之，人们似乎只是在意市场的短期基调，揣测市场接下来可能的变化，并及时调整买卖计划：这就是所谓的市场时机选择（market timing）。
由于我们的公司往往需要市场进行特殊的理解和冷静的思考才能彰显其鲜为人知的优秀品质，所以它们继续被放逐和遗忘。这番解释当然是我过度简单化了的托辞，甚至会被人认作油嘴滑舌，因为某些我们持有的板块，主要是国内石油类的公司的表现依然可圈可点。可是另一方面，某些板块由于市场意气用事的大字标题抨击，或者因为经济周期退潮而导致的惊恐万状，它们纷纷遭受着市场的过激反应。
我们继续在股市中寻找具有真实价值的股票，与此同时，我们也不必和许多同行一样对通货膨胀和利率升降过度神经紧张。我们相信我们的力量源自价值发现，所以我们的大部分时间都用在这个地方。用其他话说，我们总是有强烈的愿望持有相对较满的投资头寸。让那些比我们高明的人选择市场时机，揣测市场动机去吧。