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12.5.2 潮起潮又落
温莎在1986年最后一个季度中的成绩与标准普尔和基金同行相比，可谓只有毫厘优势。10月是黑色的，我们的亏损不是因为我们对基本面的判断有误，相反，这纯粹是由于所持股票一时的潮涨潮落时不时地给我们的业绩施加压力。一般来说，我们热切地希望市场聪明起来，对我们选择的价值股给予一点关爱，让我们1986年的业绩表现能够拿得出手。可是，不管是好是坏，最后的结果怎样，只能听命运安排。
市场上不断上演的金融狂乱让投资者们无法安定下来，这可以从“每周发生一起兼并案”的速度反映出来。这有一定的好处，比如可以迫使公司管理层时刻为股东的利益着想，不敢有所懈怠，但同样也让我有所顾虑。一方面，它让我们的公司评估系统失去效用（比如针对公司的信用和其他方面），另一方面，这种趋势还会导致败坏的管理层掏空公司并借入很多负债，为自己留一条后路。从这些不利层面看，未来任何的不利转折点，比如经济萧条，都会让兼并公司的状况更加恶化。
我们买进了国民城市银行，这是温莎历史上第三次把我带回了克利夫兰的老家。国民城市银行是一家俄亥俄州的州立银行，总资产120亿美元，自我25年前离开那里之后它发展迅猛。国民城市银行经过不断的发展巩固，从各种重要的银行统计学标准来看，已经都是一个质量上乘的公司。银行承诺，如果兼并其他银行，会首先考虑股东的利益而不支付过高的溢价。
12.6 1987年：咔，砰！
已经进入1987年，而市场仍然对拐点抗拒不从。市场的表现让我们迷惑不解，五个交易日下来，指数就把2000点的里程碑甩到了后边。“新年股市上演震撼冲锋，道琼斯昨首破2000点大关”，1月9日的《华尔街日报》这样报道[1]。我们很是震惊，股市的表演太不切实际了。
虽然市场热情不减，经济现状却无太大改观。我们的慢速成长预期似乎没有受到目前经济趋势妨碍。事实上美元近几个月来连续贬值。在各种后果中，这迫使美联储对短期利率的调节更加谨慎，特别是和日本、德国的对应机构的微妙协商。伊万・鲍耶斯基（Ivan Boesky）事件依然恶名不消，这引起华尔街的投资银行家对非法内幕交易尤为重视。这类事件依然频频出现在《华尔街日报》的第二或者第三版面的调查报告之中。每一次的涉案人员似乎越来越多，这种报告放在头版亦不为过。其他新闻中，伊朗丑闻[2]给里根当局抹上了黑黑的一笔，它们违背了当初不给伊朗提供武器的承诺。丑闻爆出，他们却无法自圆其说，无法向我们的同盟国交代，更不用说向中立的阿拉伯国家交代。随着具体细节一层层剥开，管理当局愈加有口难辩，无法抵赖。与此同时，在减轻联邦财政赤字方面，议会所作的努力似乎收效甚微。这帖药看来不能为股市的美好图景添彩，然而奇怪的是，股市却异常活跃，股价节节上涨。