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11.4.3 盛衰更迭
1980年，能源股和科技股主导的牛市行情波澜壮阔，期间利率敏感类行业的表现令人摇头叹息，而温莎第四个财务季度却没有糟糕透顶，这不免让人感到奇怪。我们持有的想象力板块，包括运输、商店、服装以及制铝，没有让我们在基金的马拉松赛跑中掉队。
钻牛角尖的人会责问我们为什么在能源和科技板块见不到我们的影子，而非要抱着让人想死的利率敏感板块不放。关于这一点，我想不应该急于给出“验尸报告”，还是先公布和研究一下我们的成绩单为好。不仅如此，科技领域从不是我们喜爱的狩猎场所，原因有三个：①从本身性质上讲，科技板块对我们来说太过冒险；②总回报率和为此支付的价格比率不能通过我们的筛选程序；③我们在这方面没有明显的长处，不及市场上的其他参与者来得有经验。在鱼龙混杂的科技板块中，我们从来不敢假装我们具有不同一般的专门知识技能。
在石油领域，我们已经好几次令人厌烦地阐述了我们的原因。这是一个资产衰退行业，尤其是国内石油公司，早已是老态龙钟。实际上，在伊朗和伊拉克的冲突之前[8]，很明显基本上各行业的库存积压对国际原油价格产生了影响。与此同时，对替代能源的保护和利用也帮助和支持了消费燃料油的下跌。然后对抗就爆发了，欧佩克中第二世界和第三世界的成员国，伊朗和伊拉克，由于连续遭受打击不得不中止石油供应。我们坚持认为交战双方最终仍将出现在石油供应方的名单上，因为交火不可避免终将告歇，因此，实在没有理由过于担心石油的供给问题。结果证明我们是对的，石油价格的高峰昙花一现之后就重续了下降趋势。