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8.4 玩转两种定投止盈的方法
在震荡市场或者单边下跌市场，定投的优势慢慢体现出来，尽管近期的收益会出现亏损，但是比那些一次性买入的亏损要小，跌得越多你后续可以买到更便宜的筹码就越多，而且你的卖出时机不是近期，而是牛市来的时候。本节将给大家普及定投止盈的方法，满满都是干货，希望大家坚持看下去。
在之前的章节中我们提到了在一种情况下，定投是亏钱的。如图8.8所示，投资者进入市场之后，大盘整体跌幅远高于涨幅，左边积累的收益也渐渐变成了亏空，长期定投换来亏本，实在是令人发愁。
图8.8 定投一直持有也会面临亏损
此愁无计可消除？答案是No。其实，定投最关键的是要在牛市来临后进行止盈，才能使得收益落袋为安。当然，定投止盈也许会损失一部分潜在收益，然而，一方面A股风云变幻莫测，谁也不能去预测市场，“止盈”是一个很好的风控选择；同时，定投止盈策略能为投资者带来理想的收益。这也就引来了以下问题：止盈策略有哪些？
之前老罗在接受访谈时曾经提到过两种比较直观的止盈策略：一是简单按照指数涨幅作为止盈判断，比如根据历史，中小盘指数涨幅达到100%左右属于进入相对高位，可以止盈了；二是观察市场情绪，比如某一天，隔壁老王成了股神，对股票一窍不通的亲朋好友也开始贸然入市，这时候市场一般已经到了相对高位了，可以考虑止盈。除此之外，“估值止盈”和“收益率止盈”在定投的“江湖”中也备受推崇。
1.估值止盈法测算
“估值止盈”的理论认为，如果市场估值过高或者已经接近历史高点，则股市转折点即将到来，此时投资者需要赎回基金、进行止盈。常用的作为估值的参考指标有PE；而“收益率止盈”则是设定一个收益率标准，达到此标准后即赎回基金。例如，当累计收益率达到25%时，即停止定投并赎回基金。
这两大“派别”的战术各有侧重，为了进一步说明问题，我们以中证500指数作为标的分析。
先来看“估值派”的实际情况。图8.9所示是中证500指数自2007年年初到2015年年底收盘点位与市盈率的对比图。这期间股市经历了几次完整周期，具有一定代表性。方便起见，我们在图上标出了PE分别约为60、70、80的三条横线。
图8.9 按照三个不同估值水平止盈
分析发现，第一次和第二次牛市高点PE分别为88倍和91倍，第三次则在PE达到了83倍后，走势急速下降。我们不妨设置三个止盈时机：当大盘在上升期且PE分别为60、70、80时赎回基金，用事实说话，看看效果如何：
从2007年1月19日至2015年12月31日期间，坚持每周五定投1000元，当指数PE达到60、70、80时分别止盈，赎回当轮定投基金继续定投，并在2015年12月31日赎回全部剩余份额，共计459期。不考虑分红和基金申购、赎回费用，最后一个定投周期不完整。
本测算仅供演示之用，不代表投资中证500指数真实收益。
定投开始至触发止盈条件算一轮，止盈后，还是坚持每周五定投1000元，至2015年12月31日结束，不考虑红利收益再投，得到测算结果如表8.6所示。
表8.6 设置不同PE止盈收益率计算
数据来源：老罗话指数投资微信公众号，统计期间：2007年1月19日至2015年12月31日。
显然，PE设置较高位止盈时收益率较高，但是达到较高PE往往需要较长等待周期；同时，由于指数走势的不确定性，前次高位并不能保证下一次一定可以达到，如果死守某一高位可能会不赚反亏。因此，投资者需要对指数估值走势有比较深刻的认识。
设置不同估值止盈法小总结如下。
（1）在选取具体的估值指标时，通常选择PE指标。
（2）不同板块历史估值范围一般不同，投资者需要结合历史点位和估值走势，选择符合自己风险偏好的止盈策略。
（3）高位止盈风险与收益并存，切不可只见利益不见风险；反之亦然。
（4）学会灵活使用估值止盈策略，比如在估值较高位时，可选择分批卖出。
（5）上面方法未考虑红利再投，若将达到止盈点的累计收益再投入下一期定投过程中，累计收益会更多，我们在后面的方法中也会告诉大家如何止盈收益再投资。
2.收益率止盈法测算
收益率止盈法是一个“简单粗暴有效”的测算方法。“达到了就赎回，没达到就等着”，对小白也十分友好。那么下一个问题自然就是，将止盈收益率设置为多少比较合适呢？
最好的答案就是“用数据说话”。我们测算了在当期累计收益率分别为15%、30%、50%、60%和100%时止盈的最终收益率情况（投资者也可以选择将止盈指标设置为年化收益率等）。
2007年1月19日—2015年5月29日期间，坚持每周五定投1000元，当期累计收益率达到15%、30%、50%、60%和100%时分别止盈，赎回当轮定投基金，并在2015年5月29日赎回全部剩余份额，共计429周。不考虑分红和基金申购、赎回费用，最后一个定投周期不完整。
本测算仅供演示之用，不代表投资中证500指数真实收益。
定投开始至触发止盈条件算一轮，止盈后，还是坚持每周五定投1000元，不考虑红利收益再投，根据上述方法测算，我们得到了如表8.7所示结果。
表8.7 设置不同收益率止盈收益率计算
数据来源：老罗话指数投资微信公众号，统计期间：2007年1月19日至2015年12月31日。
从表8.7中不难看出，止盈点的设置和期末累计收益率基本呈正相关关系。比如，100%止盈需要等待下一拨大牛市的到来，会存在持有较长时间，一般2～5年，定投期间存在投资被套可能，投资者难以坚持，但这种策略的长期收益率仍然居高。另一方面，较低的止盈点导致较多的定投轮数，这种“小富即安”的想法，一方面可以大大降低被套牢风险，定投持有时间也大大缩短，但是会存在指数大牛市来临时候失去较大的潜在收益。
到底需要设定一个怎样的收益率最合理呢？这还是需要结合投资者的风险偏好、所投指数、预期持有时间等综合来看，不可将上面估值和收益率生搬硬套。
准备做长期定投、所投资指数具有较好成长性的投资者，可以结合自己的风险偏好，设置一个“适当高”的止盈点。至于倾向于“小富即安”和“短期战线”的投资者，可以设置一个较低的止盈点，但是建议其设定止盈收益率至少不低于现行定期存款同期收益率。
收益率止盈法小总结如下。
（1）设定收益率止盈指标时，除累积收益率外，投资者还可以选择指数收益率等作为指标。
（2）设置合理止盈目标：目标过高则时间成本过大，过低则无法起到财富积累作用。
（3）上面的方法未考虑红利再投，若将达到止盈点的累计收益再投入下一期定投过程中，累计收益会更多，我们也会在后面方法中告诉大家如何止盈收益再投资。
老罗有话说：
无论是估值止盈法还是收益率止盈法，设置的估值或者收益率越高，定投收益率就会越高，但是如果设置过高，也会错过止盈的机会。在此，老罗建议大家可以分批止盈，参考历史牛市估值和收益率的涨幅分批止盈。