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9.4 金字塔法买入策略
金字塔操作法是基于一个投机常识：没人能够100%地预测市场的趋势，只有傻瓜才认为自己能够做到。好在即使无法预测，我们也可以通过某些投机纪律来绕开这个问题，这个纪律就是金字塔操作法。
这里老罗给大家介绍正金字塔分批买入指数基金法，按照这个方法，在下跌过程也有赚钱机会。这个策略的特点是适合熊市，让你在弱市里面也能赚钱。简单地说，我们把投资分成4份，分别是10%、20%、30%和40%，逐层递进，形成一个金字塔。
这个方法适合市场下跌的环境，毕竟就算暴跌也会有反弹，下跌不可能无限制，每次下跌都意味着继续下跌的可能性在减小，因此加仓数量应逐渐加大，确保加仓额度随下跌概率减小而上升。
对于指数区间有计划的投资人，若认为后市存在较大下跌空间，才采取保守的投资策略，即正金字塔法买入策略，该方法是最开始先买入10%仓位，若买入指数基金产品下跌X%，第一次加仓20%，若指数基金在买入的价位又下跌X%，第二次加仓30%，若指数基金在上次买入的价位又下跌X%，则又加仓40%，如图9.9所示。
图9.9 金字塔法买入策略
这种方法一般用在未来存在较大概率下跌的情况下，而且可以根据估值情况不同设置不同的下跌幅度进行补仓。
1.估值高位用金字塔法
以中证500为例，在2015年6月12日，此时中证500市盈率达到83倍，此时估值比较高，投资者这时候又担心踏空，可以用金字塔法去投资，担心市场会下跌较多时可以将加仓的幅度按照20%跌幅去加仓，即第一次买入10%中证500，当市场下跌20%时，加仓20%，当市场在你买入价格再跌20%时，再加仓30%，当市场在你上次加仓的价格基础上再跌20%时，再加仓40%，如图9.10所示。
按照这个方法，即使在6月12日中证500最高点先买入10%仓位，在6月26日跌幅超过20%时，第一次加入20%的仓位，在2015年7月6日相比上次加仓价格又跌幅超过20%，第二次加入30%的仓位。后续市场开始反弹，在7月23日，组合反弹收益率达到4.9%。从这个例子可以看出，即使在牛市最高点买入，金字塔法也可获得正收益率。当然金字塔法比较保守，必须设置好合适的加仓幅度，后续市场反弹，很容易获得正收益率。
图9.10 估值高位金字塔法
2.估值中高位用金字塔法
在2016年1月4日，中证500市盈率为50倍，我们认为估值中偏高，可以将加仓幅度设置成12%。在2016年1月4日买入10%。在2016年1月11日第一次跌幅超过12%时加仓20%，在2016年1月28日相比上次加仓点位又下跌了12%，第二次加仓30%。此后，市场开始反弹，截至2016年4月14日，金字塔法组合收益率达到10.81%，如图9.11所示。
图9.11 估值中高位金字塔法
3.估值中低位用金字塔法
在2018年1月2日，中证500市盈率为29.12倍，我们认为该点位估值处于中低位，故可以将加仓幅度设置成5%。在1月2日先买入10%的底仓，在2018年2月1日第一次跌幅超过5%时加仓20%，在2月9日相比上次加仓点位又下跌了5%，第二次加仓30%。此后，市场开始反弹，截至2018年3月13日，金字塔法组合收益率达到7.6%，如图9.12所示。
图9.12 估值中低位金字塔法
如何灵活地调整、运用金字塔分批买入法？
投资者需根据当前指数的点位水平调整加仓操作。一般情况下，投资者可在5%～20%范围内，调整触发下一批加仓的下跌幅度，具体可分为三种。
（1）指数点位较高，通常是牛市高点的情况：每下跌15%～20%买入下一批指数基金；
（2）指数点位居中，通常是震荡市场，但是估值偏高的情况：每下跌8%～15%，买入下一批；
（3）指数点位较低：通常是弱势，估值已经比较低的情况：每下跌5%～8%，买入下一批。
老罗有话说：
（1）运用金字塔法本身，就包含了你对市场未来的看法。你如果看好，直接满仓，正是因为你对未来的市场整体不看好，而又怕市场上涨踏空，所以用10%的底仓，市场万一上涨，你不至于完全踏空，万一市场下跌，跌得越多，你补得越多，你是更希望跌的。
（2）大盘的位置不一样及选择的指数不一样，设置的下跌空间也不一样。如果市场是像2015年5月5000点那样的高点，市场明显感觉估值过高，在这个点位运用金字塔法，设置的跌幅空间需要更大，因为会下跌比较多，所以设置市场下跌幅度去补仓，是要看市场的环境的。如果市场本身就在低位，那么你每次下跌补仓的跌幅可以设置得更低，因为可能本身就在底部，下跌空间已经不大。另外，对于不同指数，设置的跌幅是不一样的，比如一般下跌的时候，中小盘指数的跌幅明显会大于大盘指数的跌幅，所以要根据选择不同的指数，设置不同的跌幅去补仓。
（3）金字塔法交易频率更多的和设置的跌幅空间有关系。假定你设置15%的跌幅时去补仓，指数每次要跌15%，需要较长的时间。若设置较低的幅度，例如5%，这样的话交易频率会增加，但是风险也增大，市场跌3个5%，你就满仓了。所以幅度设置越大会越安全，但是也容易错过短线的反弹机会，因为跌幅没达到自己之前设置的。
（4）金字塔法更多的是一种纪律化的操作。金字塔法不是万能的，它只是一种策略，在弱市比较有效，更多的是要求你按照“越跌越补”的思路去投资，你的逻辑是跌多了肯定有反弹，跌到后面补的资金成本更低，只要有反弹就可以出货，赚取收益，卖点也很关键。
如果你觉得金字塔法不适合你，那就选择适合你的方法，比如分批买入、指数基金定投等。总之，找到一个适合自己的方法和策略很重要。