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金融体系应该做什么
他的大部分研究集中于金融机构应该在经济中发挥怎样的作用。尽可能简单地说，明斯基始终坚持认为，金融体系的恰当功能是推动经济的“资本发展”。这并非简单意味着银行应该对有形资本投资提供融资。相反，明斯基更希望创建一个有利于经济发展、提高生活水平的金融结构。我们将在最后一章分析有助于这些目标实现的其他政策。
让我们先列举明斯基认为的金融体系提供的基本功能。
1.提供一种安全可靠的支付系统；
2.给家庭和公司提供短期贷款，如果可能的话，也包括国家和地方政府；
3.一种安全可靠的住房金融体系；
4.一系列金融服务，包括保险、经纪业务和退休服务；
5.为购买昂贵的资本资产提供长期融资。
安全可靠的支付系统
在大多数发达国家，支付系统主要通过银行体系运行，银行开出活期存款凭证，而且电子支付日益占据主要地位。活期存款按面值和币种开展交易，银行背后有政府支持。但是，银行并非总是遵循平价结算。在19世纪存款保险制度和美联储建立之前，在美国，银行负债没有按面值交易。这种情况是无效率和不稳定的，因为一家银行发行的5美元票据可能在另一家只能兑换3美元。
现行系统运作良好，当然除此之外还有其他支付方式。我们常见的一种方式是，政府负责支付系统运作，通常通过邮政储蓄银行开展支付业务。用户可以通过邮局经营的公共“银行”借记存款实现支付。另一种方式是，通过特殊的“狭义银行”提供存款和支付服务，但不发放贷款。相应地，他们只持有最安全的资产——中央银行准备金、现金或国债。狭义银行不承担风险，因此也不需要存款保险。
短期贷款
正如第4章所讨论的，虽然在20世纪，商业银行也开始转向消费贷款，但其传统上主要对公司发放短期贷款。另一个领域是学生贷款，且不是短期的，但在美国他们得到政府担保确保贷款是安全的。（但对于总计持有1万亿美元债务的学生未必是安全的！）由于商业银行负债是短期的，短期贷款非常适合他们。此外，本地分行了解当地的经济环境，这对于评估小企业信用是很重要的。同时，短期贷款利率风险相对较小。[1]银行也可以给地方政府提供短期贷款，虽然地方政府也可以通过发行债券融资（通常由投资银行处理）。
除贷款之外，企业还有其他融资渠道。从20世纪70年代初开始，企业越来越多地依赖商业票据市场，越过银行贷款，在金融市场出售自己的短期债券。银行担保提高了商业票据信誉额度（银行赚取担保费）。企业以及消费者也可以得到供应商融资，在这一过程中，销售方持有买方负债，潜在地绕过银行（虽然银行再次可以参与债务担保或提供供应商融资）。信用卡起着类似的作用。最后，政府可以向企业（例如，小企业管理局贷款）和家庭（例如，学生贷款）提供贷款。
住房金融
在“旧时代”的美国，乔治·贝利通过储贷机构发放30年固定利率住房抵押贷款，他持有抵押贷款到期并发行类似存款的互助股份为抵押贷款融资。如果你看过电影《生活多美好》，你会记得，当乔治·贝利（由詹姆斯·斯图尔特扮演）在其储贷机构遭到挤兑时，他恳求他的客户将存款留在储贷机构，因为他们“投资”了所在社区的房屋。他坚持认为存款都很安全，因为他们就像邻居一样。事实上，乔治是正确的。直到20世纪70年代，美国房屋所有者的抵押贷款从来都没有违约，储贷机构也几乎没有失败过。这看起来像是一个安全可靠的住房金融体系。
所有这些都在20世纪70年代早期开始发生变化，储贷机构逐渐获准从事更大风险的业务。所有权规则发生变化，允许那些对社区发展甚至储贷机构没有兴趣的人接管存款或贷款。不管你信不信，甚至罪犯、毒品运输者和枪械走私者都参与储贷机构，并将其用于自己的非法目的。到20世纪80年代早期，储贷机构事实上可以从事任何种类的业务。最后，由于沃尔克主席的高利率政策导致他们走向破产。随后美国出现严重金融危机（这是美国战后直至本轮全球金融危机之前最严重的危机），于是在老布什任总统期间，政府不得不提供昂贵的救助。
危机过后，银行和储贷机构对持有长期固定利率的抵押贷款保持谨慎，这些贷款助推了证券化的发展。正如我们看到的，它在本轮金融危机中扮演了重要角色。事实上，只要得到正确处理，抵押贷款证券化本身并没有什么错。这需要对抵押贷款有良好的审核，以确保购房者极有可能还款。此外，资产证券化过程本身需要遵循完善的程序，包括合格的风险评级和证明文件。不幸的是，美国房屋泡沫期间，审核几乎是不存在的，适当的程序没有得到遵循；证明文件被伪造或丢失；评级机构提供了不可能的乐观评级。
美国联邦政府对满足一定条件的“合格”贷款提供担保。既然政府已经承担风险，因此银行融资以外的另一种选择是政府直接发放按揭贷款。然而，如果银行和储贷机构在审核方面比政府做得更好，政府与它们合作就有意义。美国的情况比较特殊，因为大多数抵押贷款都是固定利率、自摊销贷款（在整个期限内付款固定，大部分的利息最初支付）。这种类型的抵押贷款减少了业主面临的不确定性，但是，因为技术因素，我们很难评估抵押贷款和抵押贷款支持证券的价值。为此，另一个选择是提供浮动利率抵押贷款，从而降低持有它们的金融机构的利率风险。
各类金融服务
家庭需要一系列的金融服务，从保险到退休储蓄。在美国，这些服务传统上由不同的专业金融机构提供。随着时间推移，障碍打破，大型金融机构可以提供全方位的金融服务。银行提供多元业务的缺点是客户可能会被诱饵和调包战术诱骗上当：如老奶奶认为她收到的是有政府担保的存款，而银行实际上卖给她的是有风险的股票。[2]
部分金融服务较传统商业银行业务风险更大，这也是新政改革特意分割金融部门的考量。下一章，我们会分析明斯基的另一种建议，即允许小型、地方性银行提供全方位金融服务，但对规模较大的全国性机构维持分业经营。
为保护消费者免受不当行为侵害，美国创建了金融消费者保护局。该制度增强了消费者教育，并颁布了新的金融业务规则。目前，我们尚不能确定应赋予金融消费者保护局多大权力才能减少欺诈。
全球金融危机过后，几乎所有的全球大型金融机构都因违法操作被罚款，尽管高级管理层并没有因此遭到犯罪起诉。这些机构已承认多种犯罪行为，从伪造文件，到不当止赎、操纵市场、协助大毒枭和恐怖分子洗钱、帮助逃税、帮助企业规避对无赖国家的国际制裁等。
单一机构内的金融服务整合令欺骗客户变得更加容易。例如，某机构可以向客户提供苛刻条件的贷款。当客户违约时，联合其他机构出售不当获利型产品。为此，机构有动力促使借款人违约。在大机构内部跨部门使用内部信息也存在潜在问题。金融服务部门的集中化特点意味着大型投资银行的地位日益提高，既可以促成大型合并，也可以促成其他大交易。
投资银行
投资银行为公司、中央政府和地方政府提供长期融资。正如第4章所讨论的，它们可能会直接持有长期债务，也可能在市场上把其变成家庭或管理基金持有的资产组合。投资银行也分别持有企业股权以及证券化贷款，如住房抵押贷款、汽车金融相关债务、学生贷款，甚至房屋租金。由于远期具有不确定性，这通常比短期债务风险大。这类业务存在违约风险（如果借款人的收入在未来不能承担债务）和利率风险（如果利率上升，持有的支付较低利率的长期债务价值下跌）。美国新政改革禁止商业银行涉足这类业务，然而，这些限制被逐渐放宽，并在1999年废止。
投资银行有四种基本模式：独立的合伙制投资银行，独立的公众公司制投资银行，包括投资银行业务的大型金融超市，以及银行控股公司（BHC），其中投资银行业务部门是独立实体。在美国新政改革后，美国投资银行是合伙制，规模相对较小，经营较为保守，因为合伙人资金面临风险。截至20世纪90年代末，投资银行逐步变成公众公司，发行股份参与繁荣的股票市场。所雇管理层可以获得股票期权奖励，因此有动力不断提高股票价格。20世纪20年代就曾出现类似情形，当时哄抬股价[3]，阴谋滋生。21世纪初，市场上又出现了这些“似曾相识”的场景。在总结部分，当我们提出促进经济资本发展的政策时，我们会再次提及投资银行的作用。
在明斯基看来，尽管尚无理由支持应由单一机构提供所有金融服务，但在银行控股公司内由各类子机构提供全面的金融服务将是长期发展方向。
新政改革根据功能划分机构类型（州法律规定地理限制反对银行分支机构）。明斯基认为《格拉斯-斯蒂格尔法案》到20世纪90年代初已经变得不合时宜。他坚持任何改革都必须考虑金融中介和支付机制方面的加速创新。他认为这些变化在很大程度上由市场驱动，并不完全是由放松管制造成的。商业银行的消亡和影子银行业的崛起，主要是向货币经理资本主义的过渡结果，并且明斯基认为这比废止《格拉斯-斯蒂格尔法案》根据功能区分金融机构更重要。
[1] 利率风险一般随到期期限的增加而增加。如果今天银行贷款利率是4%，并支付接近0利率的存款，贷款就可以获利。但如果利率普遍上升，使银行被迫支付存款2%的利息，4%贷款就不再好了。这种损害的典型例子是美国20世纪80年代初的储贷机构危机。银行和储蓄机构通常发放30年固定利率6%~7%的抵押贷款，它在银行负债存款成本是2%~3%时是好的。当美联储主席沃克尔推动短期利率高于20%以对抗通胀时，银行不得不对短期负债支付更多利率，但它们还持有低利率按揭，它们发放的抵押贷款累积了巨大损失。这是“发起—发售”模式建立的原因之一，它将利率风险转移给证券化的抵押贷款持有者。
[2] 林肯储蓄和贷款机构确实是这样的，一个储贷危机中最臭名昭著的骗子在管理，查尔斯·基廷——得到五名美国参议员的关照，五人之一是约翰·麦凯恩，一个参选多年的总统候选人。
[3] 参见：The Great Crash 1929。“哄抬股价”是指管理追求策略推动股票价格暂时上涨，以便市场意识到价格上涨是毫无根据的之前，出售股票。