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标准差
·货币市场（现金）：2%～3%
·短期债券：3%～5%
·长期债券：6%～8%
·国内股票（保守型）：10%～14%
·国内股票（激进型）：15%～25%
·外国股票：15%～25%
·新兴市场股票：25%～35%
几乎所有的共同基金评级机构都把标准差列在它们的报告中。晨星公司（Morningstar）是一家编制和分析共同基金数据的公司，它列出了过去3年、5年和10年的年化收益率的标准差。有时候你只能得到一两年的收益率，这时年化收益率的标准差可以用季度收益的标准差乘以2或者月度收益的标准差乘以3.46来估算。任何时候，当推销员或经纪人试图销售给你无论何种证券时，你都要问他该证券年化收益率的标准差是多少（如果这是新发行的证券，就问他估算是多少）。如果他不知道，那根本就别去考虑购买。如果你的经纪人不熟悉标准差这个概念，那就换一个经纪人。
标准差的值到底意味着什么呢？它意味着在2/3的时间中，资产的年化收益率会围绕着均值上下一个标准差波动。在资产A的例子中这意味着在2/3的时间中收益率会围绕着-1.46%（10%减去11.46%）和21.46%（10%加上11.46%）波动。图1-2画出了资产A的“下行部分”。这意味着有1/6的概率损失会大于1.46%，有1/44的概率损失会大于12.92%（低于均值两个标准差），有1/740的概率损失会大于24.38%（低于均值三个标准差）。来看一个更简单的例子，假设你正在考虑投资一个拥有15%的期望收益和很高的35%的标准差的拉丁美洲股票基金，你要预期到6年一遇的大于20%的亏损、44年一遇的大于55%的亏损和740年一遇的大于90%的亏损。我十分怀疑最近这些年的基金推销员和经纪人在兜售他们的基金时是否向其客户传达了这些信息。事实上，市场被过分炒高的一个危险信号就是投资者对市场风险的普遍低估。
图1-2 资产A的收益分布
如果到此你已经消化了本章的所有内容，那你一定很用功，或者你对数字很有天赋（再或者你曾经上过统计学课程）。今天剩下的时间就好好放松吧，坐在游泳池边，喝一杯玛格丽特鸡尾酒，这些是你应得的。当你回来时，我们就要开始讨论真实的资产了。
数学细节
其他的风险度量方法
有深厚数学背景的人会明白用标准差度量风险的局限性。例如，在真实的投资世界中，收益并不服从经典的“正态分布”，而更近似于对数正态分布。此外，还存在着对均值一定程度的不对称（偏度），以及极端范围会较高频次地出现（峰度）。对使用标准差度量风险最强烈的批评就是它对收益率围绕均值上下波动给予了相等的概率，然而对任何风险度量方法来说，只有均值以下的事件才有研究意义。这促使一些学者和实践者提出了“半方差”的概念，即发生在均值以下的事件的均方差，以此作为更实际的风险度量方法。然而，在实践中计算方差和半方差得到的结果非常相似，方差/标准差仍旧是一种度量风险的极好方法。事实上，简单的方差/标准差有着额外的优势，即可以给你两次捕捉过度波动的机会。在最近臭名昭著的长期资本管理公司的案例中，该公司直到破产前夕才表现出显著为负的半方差，而简单地计算出月度收益的普通方差/标准差就能够在严重后果发生前给予警告。
在金融学术界，对风险的度量方法数不胜数。其他方法还有名义损失概率、经过通胀调整后的损失、损失标准差，以及表现逊于给定指数（例如标准普尔500指数或国债收益率）的概率。一种被很多人喜爱的方法是计算你的投资表现逊于某种无风险资产（通常是国债收益率）的概率，这用一种叫作“标准正态累积分布函数”的公式可以轻松计算出来。这个函数和我们之前假想的统计学教授所用到的二项分布函数很相似。
你可以轻松地构造你自己的风险度量方法，这种个人构造的度量风险和收益的方法被称作“效用函数”。