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39.首席执行官管理企业时是否惠及所有股东
如果你问投资者，在一家企业中，股东价值是否比客户服务更重要，大多数投资者会给出肯定回答，但他们没有考虑到的是，股东价值是一个令客户满意的企业的副产品。实际上，长期来看，许多表现最好的股票是平衡所有利益相关者群体（包括客户、员工、供应商和其他合作伙伴）利益的股票，这些股票的企业由以不仅仅为股东创造利润为目标的首席执行官来进行管理。
在《我亲爱的公司》（Firms of Endearment）这本书中，大卫·沃尔夫（David Wolfe）、拉金德拉·西索迪亚（Rajendra Sisodia）和杰格迪什·谢斯（Jagdish Sheth）研究了认为成功不仅仅是股东回报最大化的30家公司，这些公司都试图为所有利益相关者实现最大价值。有趣的是，这些公司在作者追踪他们的10年中跑赢标准普尔500指数，且这些公司在2006年结束的10年中的回报率为惊人的1,026%——标准普尔500指数仅回报了122%。
令人惊讶的是，能够为所有利益相关者的利益而管理企业的首席执行官，真的少之又少，原因是这很难做到。将注意力集中在股东一个方面，比多方面关注要更加容易。
全食超市的联合创始人兼首席执行官约翰·麦基创造了“有意识的资本主义”一词来描述旨在让所有利益相关者（如客户、员工、投资者和供应商）受益的企业。有意识的资本主义的支持者认为，股东价值的增加是帮助客户、员工和供应商发挥最大潜力的副产品，而不赞同认为企业唯一目的是实现利润最大化的理论。
麦基通过比较利润和幸福来说明他的观点。仅仅想要快乐通常是行不通的。相反，我们之所以快乐，是因为有很多其他原因：强烈的目标感，有意义的工作，好朋友和身体健康，和谐的人际关系，以及学习、成长和帮助他人的机会。就像幸福一样，利润也是通过其他事物产生的结果，而不是通过将其作为企业的首要目标而实现的。麦基说：“长期利润来自更深层次的目标、优秀的产品、满意的客户、快乐的员工、优秀的供应商，以及对我们生活的社区环境承担一定程度的责任。像幸福一样，获得利润的最好方式是不把利润作为直接目标。”
以下是为客户和其他利益相关方考虑，而不以利润最大化为目标的企业管理的几个示例：
好事多首席执行官吉姆·辛内加尔表示，通过公平对待员工并确保客户获得良好的价值，股东将从长远努力中受益。
M&T银行首席执行官罗伯特·威尔默斯（Robert Wilmers）的经营理念可以成为稳健银行企业的基础：“了解你的市场和员工，不懈地观察信用质量，不要用利率赌博，专注于社区服务。”你会注意到没有一个目标是增加股东价值，就连伯克希尔·哈撒韦公司的首席执行官沃伦·巴菲特也持有M&T的长期股权。在威尔默斯任职期间，该股票从1983年他加入银行时的每股不到3美元， 2010年12月31日升值到每股87美元， 是过去20年来表现最佳的银行股之一。威尔默斯并没有把重点放在银行的利润上，而是专注于那些创造利润的事情。
惠普公司的联合创始人戴维·帕卡德（David Packard）也以更广泛的利益相关者观点而著称。这里，有一个关于他的故事， 1949年， 37岁的帕卡德在听一群显然只关注利润的商界领袖的谈话时，帕卡德对他们的观点不以为然，并清楚地告诉他们：“公司有更大的责任，而不是为股东赚钱！”此后，惠普公司继续成为帕卡德和比尔·休利特（Bill Hewlett）领导下的第一个技术公司。
当罗伯特·西尔贝曼在2001年接任斯特雷耶教育首席执行官时，他表示他不会专注于任何通常会推动上市公司估值的指标，如收入增长、营业收入增长和利润率扩张。在一次采访中，我问他为什么关注学术成果而不是利润，他说：“利润是从研究企业资产发展而来的。我很清楚，唯一能够为我的客户带来真正可持续的、长期价值的是斯特雷耶大学的无形价值。”于是我坐下来说：“你如何增加斯特雷耶大学的无形价值？”罗伯特·西尔贝曼的答案就是：“我提高了学习成果的水平。”