Local EPUB Text
银行承兑汇票的变形
在票据贴现的正常业务中，市场参与各方因各自的不同需求，衍生出了一系列新的操作方法，并逐步使票据从支付工具演变成融资工具。
例如，某日甲公司需要贷款500万元，可是银行A由于监管指标限制或信贷额度管理，没有了信贷额度。于是银行A说，这样吧，你存250万元保证金在我行，我们给你开一张750万元的承兑汇票，你再去别家银行贴现就行了。这样，银行A在不占用信贷额度的情况下，拉到一笔存款，并且赚到了手续费和承诺费。
甲公司拿着750万元承兑汇票去找有信贷额度的银行B（往往是农商行或地处中西部地区的银行）申请贴现。可是贴现需要贸易背景（转贴和再贴不需要再审核贸易背景），于是就冒出来一批中介公司，专门帮着企业“制造”全套贸易背景。当然，制造贸易背景涉及的费用及中介公司佣金，都是甲公司的贷款成本。
接着，可能甲公司对哪家银行有贷款额度也不熟悉。有需求就会有服务，自然有人能够帮你找到有额度的银行，只要付费就行。这样，一个庞大的票据贴现流水线就诞生了。
提供贴现的银行B，若是需要额度来发放贷款，或是有了愿意出更高价格的贴现申请人，银行B就把持有的票据转贴现，释放出信贷额度即可。
继续发展下去，中介公司不仅帮着企业对接银行，而且开始从企业手中收承兑汇票卖给银行，赚取差价。甚至继续发展为收到承兑汇票，和银行做卖出回购（银行则是买入返售），拿到的钱继续收购承兑汇票，再和银行卖出回购，持续循环，将杠杆放大，获取最大化利润。当然，也可能因对利率波动的判断错误，造成亏损。
以上就是票据贴现业务的市场现状，其中部分模式潜藏有较大风险。如银行目前接受的承兑汇票保证金存款比例大都在30%或以上。若假设保证金比例为50%，企业资金需求为100万元，那么银行收企业100万元保证金，给企业开200万元票据。企业则需要有200万元业务，能给银行200万元的合同及对应增值税发票或其他票证。如果一切顺利，这将是双赢。
但有可能存在的情况是，一是企业没有足够资金交保证金，二是企业没有足够多的真实业务量。此时，企业可能先开出无真实交易的票据并贴现，或先以其他用途贷出贷款用来交保证金，用假贸易合同、假发票（或真发票但事后声明作废）交给银行。然后开票、贴现，贴现后所得款项交保证金，再开票，再贴现。循环下去，企业以初始的资金套出相当可观的资金出来，银行相应获得巨大的保证金存款。
理论上说，假设保证金比例为50%，企业自有资金100万元，经过4次开票并贴现，企业编造3000万元的贸易背景，承担3000万元贴现成本，在银行有1500万元低利率保证金存款，另可获得1600万元减去贴现累计利息之后的现金。如果企业靠这些资金，能产生足以覆盖贴现成本的收益，那么以上操作不会给银行带来损失。但是，如果不能产生足够收益，则银行就可能面对风险。所以，目前银行一般会对保证金不能覆盖的风险暴露，要求申请人再提供房产或其他抵押担保。
对银行而言，票据贴现的平均收益率是低于贷款的。例如，2015年工商银行票据贴现业务的平均收益率为4.53%，低于公司贷款5.58%的平均收益率，也低于个人贷款5.32%的平均收益率（数据披露见财报24页）。但银行之所以热衷于票据业务，除了“制造”存款以外，最主要的作用是银行不仅可以通过贴现、转贴现，大量配置有银行担保的低风险资产，同时还可以通过灵活的转贴现、卖出回购、票据代持[1]等方式，腾挪信贷额度，加快资产周转，提高资产收益率。
2016年，市场发生了多起假票据事件。这种风险通常并不是票据业务本身的信用风险，而是“基于信任关系”的操作漏洞或管理漏洞。事实上，我国银行业的票据业务风险控制整体还是清晰可控的，否则也不足以支撑高达数以十万亿元计的交易规模，成为银行低风险理财产品及货币基金主要购买品种之一（买入票据或买入票据的收益权）。目前暴露的票据市场风险，主要集中在违规授权分支机构开展同业业务、分支机构违规对外签署合同、实物票据保管疏漏、违规开立同业账户等几方面。
对此，目前监管层的应对之道，可能主要会从推进承兑汇票全面电子化和严控同业账户开立程序两方面入手。其中承兑汇票的电子化，逻辑上说减少了验票、交割、保管等方面的费用，理应比纸质汇票更容易操作，但央行数据显示承兑汇票电子化推进远不如规划力度，2013—2015年电子票据在票据市场占比仅为8.3%、16.2%和28.4%。究其原因，估计还在于票据贴现有一个重要的、上不了台面的作用：不同银行间贷款额度的腾挪交易。而电子票据的优点和弱点都在于“透明”，可能造成银行有意识地躲避电票交易模式。
扩展知识
2016年9月7日，央行发文《中国人民银行关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》（银发〔2016〕224号），强制要求自2017年1月1日起，单张票据在300万元以上的，不允许出纸票，只能走电子票据模式。自2018年1月1日起，原则上超过100万元的票据都要走电票系统，并同时推出对电票承兑的优惠政策（主要是关于电票贴现的材料审核方面的）。换个角度看，是打压纸票的发展。
[1]票据代持，是一种基于两家金融机构信任关系的灰色交易。银行A将票据卖给银行B，并私下约定未来某一时间买回。这样，信贷额度不足的银行A，在这个时间节点的报表上，就腾挪出了信贷额度或缩小了风险资产规模。