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银行业是否值得投资
第十六课 银行股的选择（上）
面对银行股，一名投资者需要解决的问题至少有三个，它们之间的关系是层层递进。（1）银行业是否值得投资。（2）当前是否是投资银行业的合适时机？（3）投哪家银行比较好？
银行业是否值得投资
不值得做的事情，就不值得把它做好——这是管理学经典的“不值得定律”。应用在投资上，可以理解为，如果一个行业不值得投资，我们就没有必要浪费时间和精力去关注它。将有限的精力放在值得投资的行业里，这样才会积累越来越深厚，取得对市场其他参与者的局部优势。
银行业是否值得投资？这个问题实际上并非本书的内容，能读到这儿来的朋友，应该都有自己的看法。老唐简单分享个人浅见，仅供参考。
银行业号称“百业之母”，盈利模式简单，就是资金中介服务+“伪钞印刷厂”。从现代银行业诞生至今已有300多年，很多行业已经沧海桑田、面目全非，但银行业的主要业务和商业模式并没有什么大的变化。
世界要发展，产业就永远需要资金，而资金所有者也总是需要管理和安放自己积累的财富，这就是银行业永远的生存空间。简单回看过去十年我国货币总量（M2）和银行业总资产数据：货币总量自2006年的约35万亿元，增加至2015年的约140万亿元，复合增速约15%；银行业总资产从2006年的约38万亿元，增长至2015年的约200万亿元，复合增速约18%。我们能够清晰地发现，银行业的总资产始终以略高于M2总量的增速前进着。[1]
我国银行业背后潜在的国家信用担保，保证了银行业吸收资金的低成本——事实上银行吸收存款的代价，大多数时候比政府自己借钱的价格还低。因而，通过向产业提供发展所需资金，银行总是能从产业的发展中分一杯羹，无论这产业是地产、制药、娱乐或者互联网+。
同时，银行业还有个其他所有行业都没有的优势：央行用国家信用承诺了其最后的流动性。如果我国的上市银行遭遇了流动性危机，几乎可以肯定，它们一定可以从央行手中拿到低于市场利率的资金。这实际上是允许这个企业有低价贷款的特权，其他任何行业都无法享受到这样的优待条件。
正是由于有以上几点优势，银行业从行业整体角度看，无论如何开放，它永远都会存在进入障碍——政府和监管机构不会无限制地提供自己的信用担保和无限流动性便利。这是天然的进入壁垒，保证了产业内部不会演化成恶性竞争。
综上所述，银行这门生意没有天花板、拥有自己的独特竞争优势且具备一定的进入壁垒，是个值得关注和投资的行业。
那银行股呢？大部分普通投资者，对银行股的印象可能是盘子大、易跌难涨。但站在2016年6月底，简单复权回看过去十年银行股的走势，可能会颠覆很多人的印象。具有十年完整数据（即2006年以前上市）的A股银行一共五家，依照上市时间先后为：平安银行（原名深发展）、浦发银行、民生银行、招商银行、华夏银行。自2006年6月底至2016年6月底的10年跨度中，上证指数自1672.21到2929.61，涨幅75%，落后于同期GDP增速（即股市参与者总体上是财富的输家）；而平安银行涨幅为380%、浦发银行涨幅为598%、民生银行涨幅为461%、招商银行涨幅为313%、华夏银行涨幅为323%，均数倍于大盘指数，遥遥领先GDP增长水平。收益最高的浦发银行，年化复利超过23%，和世界头号投资大师巴菲特水准相当；收益最差的招商银行，年化复利也超过15%，依然可以媲美世界一流投资大师水准。
可以说，无论从生意本身定性，还是从股价涨幅观察，银行业都是个值得投资的行业。
[1]实际上，更准确的表述应该是：银行通过扩大自身资产负债表规模，从而创造了M2。相关理论略深，与投资关系不大，此处略过。