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如何观察利润表
2015年工商银行税前利润3632.35亿元，减去所得税费用855.15亿元，就等于净利润2777.2亿元，其中归属于少数股东的净利润为5.89亿元，剩下的就是归属于上市公司股东的净利润了，合计2771.31亿元。[1]
以上营业收入、营业支出、营业外收支、所得税及净利润的内涵全部搞明白以后，为利于观察历年变化，以及进行同行对比，投资者可以将表格中的数据折算成百分比表，观测各项的构成及变化。例如，图14-2为收入构成，图14-3为成本构成。
图14-2 2015年工商银行收入构成
图14-3 2015年工商银行成本构成
当年的饼图，可用于同业间对比。还可以制作多年趋势图，用于趋势观察和同业间对比。其中比较重要的几个数据，除了前面已经谈过的净利息收入比、中间收入比、成本收入比之外，还可以用营业收入趋势、净利润趋势以及无法直接采用的重要利润数据——拨备前利润，即在营业利润的基础上，加回资产减值损失，用于分析忽略各银行不同的拨备政策情况下的盈利能力。
图14-4 2006—2015年工商银行重要经营指标变化
例如，我们看工商银行历史数据趋势，能发现过去数年工商银行的变化特点：自2009年起，营业收入和拨备前利润均保持稳定增长态势；拨备前利润率基本稳定在63%～64%；净利润率自2013年下滑，导致净利润增长明显弱于拨备前利润增长，其原因是自2013年起拨备占营收的比例大幅攀升，且截至2015年末，未出现减缓趋势。
2009年，营业收入是下降的，但净利率从之前的35.88%飙升至41.8%。其原因非常明显，就是因为拨备占营收比例的大幅降低，从2008年的17.92%，直接降低为2009年的7.5%。回忆2009年发生了什么，我们能够更好地理解银行的利润变化规律：四万亿，四万亿刺激计划。面对2008年波及全球的次贷危机，中国政府推出了四万亿刺激计划。该计划的推出，使银行大幅调整了贷款的预期损失率，从而大幅降低了拨备计提，推高了银行的净利率，在营收下降、拨备前利润下降的情况下，依然保持了利润高达16%以上的增长。
这代表四万亿一出来，银行的经营情况立刻就有改观了吗？显然不是。仅仅是银行“预期”未来不良贷款率将下降，因而有了更多的腾挪空间来“安排”当前贷款里潜在的损失，银行的财报便会出现巨大变化。2009—2013年五年间，便是“发展中解决问题”（营收增长中化解隐藏不良）的典型实例。今天，四万亿刺激政策中，为达刺激目的而放宽条件的贷款，又到了需要在发展中解决问题的时刻了。目前的不良贷款率究竟有多高？这恐怕正是当前银行股估值低迷的核心因素。
然而，当我们看懂2009—2013年的银行营收、拨备和净利润的变化以后，完全可以想象出未来几年银行不良率的变化情况。这里用两张示意图来表达这种变化，如图14-5、图14-6所示。
图14-5 财报披露的近于平稳变化的不良数据
图14-5和图14-6展示的“报表不良”与“实际不良”，总数额是完全一致的（数字仅用于示意），差异是它们在不同年份里完成了披露。银行之所以能够把“实际不良”的先多后少，腾挪成“报表不良”的大体平稳，是因为银行业是经济活动的枢纽，它不可能也无法通过停业来清算所有资产和负债，同时，银行体系也不会缺“钱”（最多是买钱的价格提高），因而，在经营持续和现金流不会断裂的两大前提下，具备腾挪的能力。也正因为这些腾挪工作的存在，银行利润表数据只能作为辅助观察数据，投资者的注意力更多地依然要放在资产负债表上。
图14-6 实际不良数据及其变化
截至此处，资产负债表和利润表基本解释完毕。至于银行的现金流量表和股东权益变动表，老唐个人认为从投资的角度看，没什么阅读价值，有兴趣的朋友可以参看《手把手教你读财报》第四章和第六章，本书不再重复。下一课我们结合资产负债表和利润表来谈银行股投资者需要关注的财务指标。
[1]根据银监会年报，2015年，我国商业银行整体实现税后利润1.6万亿元，同比增长2.4%，资本利润率14.98%，比年初下降2.61个百分点；资产利润率1.1%，比年初下降0.13个百分点。