手把手教你读财报2

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• 1

  序

  工匠精神话唐朝 提起唐朝，人们会想到“强汉盛唐”“远迈汉唐”这样的豪迈词语，因为在人们心目中，那是一个强盛开放、昌明繁荣的时代。 这里提到的唐朝，是个笔名。他是财经网站上的知名大咖，他是在投资的道路上经历坎坷之后，终于实现了财务自由的人。他在自己投资之余，热心于回答各类问题，以至于忽然一日心血来潮，将其集结成书，名为《手把手教你读财报》，将原本枯燥的财务报表

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• 2

  阅读提示

  本书以工商银行（SH.601398）2015年财报为例，系统讲解了阅读银行股财报的方法及阅读重点。文中节选了部分工商银行财报内容，但因篇幅所限，并未全文刊出。因此，笔者建议读者在阅读本书时，按照书中第二课提示的地址，下载一份工商银行2015年度财务报告，对照阅读。 为保持表述的完整性，全书大约有5%～10%的内容与2015年出版的《手把手教你读财报》重复，读

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• 3

  前言

  这是一本投资者写给投资者的书； 这是一本银行股财务报告的阅读说明书； 这是一本银行股投资者必备的工具书； 这是一本人人都能看懂的银行业学习指南。 在多年投资银行股的过程中，老唐不断发现问题，不断解决问题，最终在书柜里留下了超过60本与银行业知识相关的书籍。 这60多本书大致可以分为三类：第一类，面向银行业从业人员的各类培训教材，如面向普通员工、银行财会人员、

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• 4

  银行业的特点

  第一课 银行业基础 银行业的特点 工商银行VS伊利股份 翻开一家银行的资产负债表，你会很轻易地发现它和一般企业明显不同。例如，拿中国工商银行2015年度财务报告来看，其资产结构可以简化为如图1-1所示（数字已四舍五入，下同）。 图1-1 2015年工商银行资产结构 图1-1中的现金类包括了现金及存放中央银行款项、存放同业及其他金融机构款项、拆出资金等三项科目

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• 5

  银行的“印钞”戏法

  银行是如何创造“伪钞”的？是不是像电影里那样，搞一块电板，然后秘密开工印刷一张张的钞票呢？当然不是。我们用一个极度简化的例子来观察一下银行和贷款户共同创造“伪钞”的过程。 从一张存单开始 为简单起见，先做两个假设：假设1，全国只有一家银行，叫工商银行；假设2，央行规定的法定存款准备金率是20%。（截至2016年上半年，人民币存款法定准备金率的实际标准为：大型

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• 6

  我国银行业概况

  空有其名 在《人民银行法》和《商业银行法》颁布实施以前，我国的银行空有其名，实际上就是政府的“钱袋子”，只是个出纳角色，并非依赖信誉经营风险的金融机构。其主要功能仅在于尽可能低成本乃至负成本（存款利率低于通货膨胀率）吸收居民储蓄，然后补贴政府和国有企业。《中国统计年鉴》数据显示，这种负成本最严重的情况出现在1994年，真实存款利率（名义存款利率-通货膨胀率）

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• 7

  银行财报的特点

  第二课 银行的会计资本 银行财报的特点 普通企业的财报阅读，主要围绕资产负债表、利润表和现金流量表三大表展开。财报中的其他部分，是阐述三大表的辅助资料。而银行业财报阅读，相对于普通企业财报而言有两个特点：一易、一难。 易，是投资者基本可以放过现金流量表。对于普通企业而言，利润的含金量（利润里现金的占比）是极其重要的指标，但对于银行而言，现金既是银行结算利润的

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• 8

  股本

  我们如何知道此处公司股本变化的具体原因呢？上表中股本项目后面有个数字26，代表着相关说明附在报表附注的“附注四”第26条。通过翻阅或者搜索，我们可以在财报261页（附件第82页）找到附注四第26条关于股本变化的说明。阅读说明，可以得知股本变化是由于可转换公司债券（通常简称可转债或转债）[1]在本年度内转股29.12亿股造成的（加上其他年度的转股，累计近74亿

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• 9

  其他权益工具

  优先股的核心意思就是，如果企业经营一切正常，优先股就拿固定利息，类似于债券。但如果企业出现了兑付危机，优先股只能在付清其他债权人的债务之后得到兑付，或者在某种状态下直接变成普通股。例如工商银行的优先股，大体条款就是享受6%的年利率（2014年发行的）或4.5%的年利率（2015年发行的），但如果银行出现资本充足率等于或低于5.125%，则优先股将会被全部或部

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• 10

  资本公积

  类似这样“属于股东的，但不是生产经营赚来的”资本公积还有：企业接受股东捐赠的资产；部分符合规定的政府拨款；关联交易中一些显失公平的利得或损失；在企业清产核资或兼并重组时资产评估增值部分；企业以非现金资产对外投资时评估增值部分；企业收到外币股本投资时，相对于签订投资合同时汇率发生变化带来的损益等。这些看字面就很容易理解，不细说了。 因为资本公积不是企业通过生产

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• 11

  其他综合收益

  前两项与银行投资资产有关，放在资产章节谈。 补充退休福利产生精算利得或损失，指企业计算应该向退休职工补充退休福利时，在不同的社会发展条件下，可能采用不同的假设条件，如贴现率、死亡率以及通胀水平等，由此产生计算上的应付薪酬差异。 外币报表折算差异，指银行如果在境外有全资或合营的经营机构，其境外资产负债表折算为人民币报表时，产生的折算差额中应归属于上市银行股东所

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• 12

  一般准备

  [1]风险加权资产是银行业非常重要的一个概念，老唐会在本书的第十二课专门讲述。此处你先理解一个基本概念，所谓风险加权资产，就是以银行持有的各项资产所承担风险的不同，分别乘以监管部门规定的不同加权系数（如国债加权系数为0，个人房贷为50%，普通企业贷款为100%，主动投资的工商企业股权为1250%等）后加总得出的。理论上这个风险加权资产可能大于、等于或小于银行

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• 13

  股东权益

  例如，工商银行有个子公司叫“浙江平湖工银村镇银行”，工商银行持股60%。因为是控股子公司，所以该村镇银行的全部资产和负债会计入工商银行的“本集团”数据。最终工商银行本集团的股东权益数据里，就包含了其他7家股东（平湖市国资公司、浙江晨光电缆股份公司等7家企业）持有的村镇银行40%的权益。因此在计算归属上市公司股东拥有的权益时，就需要从总的股东权益里减去这7家少

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• 14

  资本充足率

  第三课 银行的监管资本 本书就两节课比较难：第三课和第九课。本节谈银行的监管资本，概念比较多，难度偏高。如果读后感觉云里雾里，可以先行跳过。待第十二课讲完全部资产负债表后，再回来复习这节课也是可以的。 按照我国银行业自2004年推广实施的《巴塞尔协议Ⅱ》监管要求，银行的监管主要从三个角度入手，分别是：资本充足率要求、监管部门外部监督要求、信息披露规范，合称巴

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• 15

  资本的分类

  监管口径的银行资本分为核心一级资本、其他一级资本和二级资本三类，其官方定义复杂难懂。例如，核心一级资本的标准定义是：“核心一级资本指在银行持续经营条件下用来吸收损失的资本工具，具有永久性、清偿顺序排在所有其他融资工具之后的特征。”这种定义具有学校教科书的典型风格——准确严谨，每个字我们都认识，但读完之后基本不知道说的是啥。还是启动老唐的简单粗暴解释法吧！ 核

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• 16

  资本充足率的观察意义

  为何监管机构要如此严格细致地规定各类资本构成及其比例呢？因为银行通过发放贷款而创造出来的钱，实际上类似一种可流通的担保凭证。借款人首先以现有资产或未来收入对贷款做出超额担保，如拿100万元的房产担保贷款60万元；然后银行再以自身资本金给这笔贷款或现金提供连带担保责任；最后，政府以打击假币、协助清收的隐形承诺，又加了一层担保。三层担保叠加后，账户上的数字才获得

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• 17

  银行的高负债特点

  第四课 银行负债之存款 银行资金来源由股东权益和负债两部分构成。这节课我们开始学习银行资产负债表的负债部分。 银行的高负债特点 以工行为例 翻开工商银行2015年财报181页（附件第2页），我们可以看到负债部分如下。 关于本集团、本行以及附注项目的含义，请参照本书第二课，此处及以后不再重复。 这份负债表显示截至2015年末，工商银行及其下属子公司共计负债约2

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• 18

  存款：负债的核心

  在第一课里，我们看到了银行资金来源的饼图（图1-2），知道了银行资金来源主要由存款、借款、经营欠款及股本四部分组成。其中，股本属于权益，其他三项就是负债了。 具体而言，资产负债表的科目里，同业及其他金融机构存放款项、存款证、客户存款三项，可归入银行吸收的存款；向中央银行借款、拆入资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、衍生金融负债、卖出回购款项、

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• 19

  存款面对的监管

  存贷比 存贷比指标诞生于1994年2月，央行发布了《关于对商业银行实行资产负债比例管理的通知》（银发〔1994〕38号），规定贷款占存款的比例不得超过75%。1995年《中华人民共和国商业银行法》将该指标定为法定指标。 监管部门当时设置存贷比指标目的有二：其一是控制银行信贷盲目扩张，其二是保持银行资产的流动性。20世纪90年代，我国银行管理比较粗放，市场资金

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• 20

  理财产品

  保本与非保本 如果实施保本，无论是保本固定收益型还是保本浮动收益型，银行均承担了理财产品的风险，需要归入资产负债表内。具体表内哪个科目，各银行有不同。例如，工商银行和农业银行将保本理财资金计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”里；建设银行、交通银行、兴业银行、中信银行、平安银行、北京银行、南京银行直接将其计入“吸收客户存款”里；宁波银行、浦发银

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• 21

  同业及其他金融机构存放

  第五课 银行的其他负债 详细了解过占银行负债八成的客户存款后，这节课接着谈负债表里其他负债科目。 同业及其他金融机构存放 本科目披露银行吸收的境内、境外金融机构的存款（不含保险公司。保险公司存的钱算客户存款），按“境内同业”和“境外同业”分别列示（工行财报252页）。 2014年5月16日发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》（业内称为“127号文”），规

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• 22

  存款证

  存款证是近几年银行尤其是经营网点较少的银行迅速上规模的利器。以兴业银行为例，兴业2015年累计发行存款证445期，发行规模为5628亿元，平均利率约为3.6%。当年新增存款证1952亿元，基本与同期兴业吸收存款的新增量2161亿元平分秋色。存款证已经成为该行不可或缺的资金来源。 存款证的发行，从财务角度看节约了两笔成本，一是法定存款准备金，二是营业费用。 从

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• 23

  向中央银行借款

  该科目指银行向中央银行借入的款项。中央银行享有发钞权，拥有“无限”的流动性。它是银行的银行，可以在银行失去流动性的时候，向银行提供借款。媒体上经常看到的一些关于央行“放水”报道时谈到的SLF、MLF、SLO、PSL等工具，都是允许银行在某种条件下向央行借款的工具。 戏说SLF、MLF、SLO、PSL SLF，戏称“酸辣粉”，学名“常备借贷便利”（Standi

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• 24

  已发行债务证券

  指银行发行的各类债券。明细直接看附注即可，例如，工商银行2015财报256～260页（附件77～81页）。

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• 25

  以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

  一些金融负债在计入报表之初就归入以公允价值计量且其变动计入当期损益（也就是赚赔要进入利润表，参看《手把手教你读财报》76页的交易性金融资产），主要包括银行利用发行的保本型理财产品购买的金融资产、与市场利率挂钩的金融负债、与贵金属或其他大宗商品价格挂钩的金融负债、外币债券卖空等。

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• 26

  衍生金融负债

  衍生金融工具复杂难懂，指价值随着特定利率、其他金融工具价格、商品价格、汇率、某种价格指数、信用评级等多种约定对象价格变动而变动的工具。目前衍生金融工具在我国金融业应用范围还比较窄，如对于工商银行，暂时仅限于货币、利率和商品的掉期、远期及期权交易。[1]主要被银行用来作为某种风险的对冲工具，而非类似西方发达国家投资银行的主要盈利工具。 正因为是用于对冲，所以它

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• 27

  卖出回购款项

  在2014年5月127号文出台以前，银行业大量利用买入返售和卖出回购将贷款出表，隐蔽贷款规模，同时满足理财产品市场需求（A银行发行理财产品，用于购买B银行的贷款包，并约定未来某日由B银行加价购回。A银行理财产品获得加价部分收益，B银行则降低了本期贷款总额）。127号文针对此情况出台，禁止了“非标资产”的卖出回购/买入返售。只允许包括银行承兑汇票、债券、央行票

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• 28

  递延所得税负债

  递延所得税资产和负债不能两抵，资产记入资产，负债记入负债。是什么项目产生的，就在以后用什么项目抵。例如，按某税务优惠政策，某固定资产可以加速折旧。今年银行会计从利润里扣除该折旧费用100万元，但税务局扣折旧200万元，这样，税务局计算的银行税前利润就比银行会计算的少100万元。如果所得税率是25%，则报表上会产生25万元递延所得税负债。这个负债不允许和银行其

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• 29

  其他几项

  剩余的几项，如应付职工薪酬、应交税费、其他负债都很简单，老唐就在这里“一锅烩”了。 应付职工薪酬 截至2015年12月31日，总有些12月该发的职工工资、奖金、津贴、福利、工会拨款什么的（如规定是下月5日发）没来得及发，那就是应付职工薪酬。 应交税费 有些本月乃至本季度应付的所得税、营业税、城建税、教育费附加等，总要过些日子才能交（不可能报表还没算出来，就去

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• 30

  初识资产表

  第六课 银行的资产配置 前面我们谈了银行的股东权益和负债，读懂了银行的钱从哪里来。这一课开始，我们看银行拿到这些钱以后投到哪里去。 初识资产表 翻开工商银行2015年资产负债表的资产部分（财报180页），可以看到工商银行资产明细如下。 如果与非金融类企业做个对比，你会发现银行的资产表很清爽，科目并不多。例如，依然拿伊利股份的资产表来对照查看。 无须细看科目，

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• 31

  现金及类现金资产

  指现金及存放中央银行款项，非常简单。现金就是银行柜台内、保险柜里、自动存取款机里以及在途运钞车里的现钞，包括人民币和外币的纸钞和硬币；存放中央银行款项，在第一课谈过，就是银行按照法定存款准备金率要求，按照存款一定比例存在中央银行的法定准备金，以及为了业务结算需求、与其他银行资金划转需求而存在央行的超额准备金，也包括银行境外分支机构按照他国法规要求存在他国中央

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• 32

  投资类资产

  贵金属 银行持有的黄金、白银等贵金属的价值，按照报表日贵金属成本和公允价值两者中较低的值计量。所谓报表日，年报就是12月31日，一季报就是3月31日，依此类推。而大宗贵金属都有活跃市场交易，公允价值可以直接理解为市价。 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 指银行出于赚取交易差价目的而买入的一些金融资产，如债券、股票、基金、权证等。一般来说，银行投资

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• 33

  经营类资产

  以上部分，就是银行除了客户贷款与垫款以外的全部资产。客户贷款与垫款，内容较多，下节课单独谈。

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• 34

  银行资金配置的原则

  银行资金配置在什么类别的资产上，配置的先后顺序是什么，每类资产具体配置多少，是大体按照以下原则操作的。 首先，银行需要考虑的是流动性需求，保持足够应付日常经营支付的现金、央行要收取的法定准备金，保持各项业务结算所必需的超额准备金。 其次，持有一些短期国债、地方政府债券、金融债券等安全等级较高、流动性较强的证券，用于满足意料之外的提款或者规划之外的意外贷款需求

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• 35

  基本概念与分析思路

  第七课 客户贷款与垫款 基本概念与分析思路 客户贷款与垫款科目里放置的是银行最重要的资产。大部分银行该项资产会占到总资产的一半或以上。投资者只要读懂贷款及贷款的拨备，银行财报的理解基本上就不会有大障碍了。 基本概念 本科目主要包括银行针对公司或个人发放的贷款，因办理承兑汇票及贴现和转贴现、开出保函或信用证以及其他业务而发生的各项垫款等。银行对该项资产的汇报，

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• 36

  贷款分类

  概念 抵押贷款，是贷款客户（公司或个人）用自己拥有的财产，如土地、房产、设备等作为还款担保来向银行贷款。一般是不动产，不需要向银行移交抵押物，只需要合同约定或者实施权利抵押登记即可。 质押贷款，指利用动产或者权利凭证作为还款担保向银行贷款。获取贷款的时候，需要把用于担保的动产或者权利凭证移交给银行保管或冻结，待归还了贷款以后，再收回质押物，如车辆、仓单、提货

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• 37

  贷款的五级分类

  五级分类的由来 2004年以前，我国银行业将贷款分成四类，分别是正常、逾期、呆滞、呆账。其中，逾期贷款是指借款合同到期未能归还的贷款，呆滞贷款是指逾期超过一年仍未归还的贷款，呆账贷款则指确定不能收回的贷款。后三类简称“一逾两呆”，归入不良贷款范围内。这是一种根据贷款期限进行事后监督的管理方法，它的不足是根据贷款到期时间来考核贷款质量，很容易引发借新还旧，将不

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• 38

  不良贷款和逾期贷款

  五级分类的后三类，即次级类、可疑类和损失类贷款，统称为“不良贷款”。由此带来了银行股分析的重要数据：不良贷款及不良贷款率的数量及变化。统计工商银行不良贷款金额及不良贷款率，可得到图7-4。 图7-4 工商银行不良贷款情况 为什么要把关注类贷款也统计出来呢？可简单粗暴地理解为：关注类贷款是不良贷款的预备役部队，保守的投资者，要习惯将关注当不良看待。绝大部分不良

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• 39

  贷款减值准备

  第八课 减值准备（上） 上节课我们谈了贷款的五级分类。依靠这种分类识别出正常、关注、次级、可疑和损失五类贷款，有什么价值呢？银行能不能只放正常贷款，不放不良贷款呢？ 银行当然想只放正常贷款，不放不良贷款。然而，银行没有预知未来的能力，不知道哪些客户未来还款会出现问题。所以，贷出去的款一定有关注和不良产生，这是银行生意的宿命，不可能隔离。换个角度看，铁定会出现

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• 40

  拨备的计提

  为了解拨备究竟怎么计提，我们虚构两家同样拥有1万亿元贷款总额的银行，银行甲不良贷款率为1%，银行乙不良贷款率为3%。其贷款五级分类数据如表8-1所示。 甲银行，不良率1%，小于1.67%，所以银行为满足拨贷比2.5%的监管要求，需要计提250亿元拨备。 银行首先对不良贷款进行计提，如按照关注2%、次级30%、可疑60%、损失100%的指引，合计计提专项准备9

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• 41

  超额贷款损失准备

  针对不使用高级法的银行，最低监管要求指实行100%拨备覆盖率所需要减值准备和应计提的专项准备金二者中数值较大的那个。但也不是所有的超额贷款损失准备都可以计入二级资本，也有上限：可计入部分不得超过信用风险加权资产的1.25%。 这里需要特别提醒一个很多专业人士也容易犯糊涂的东西：拨备中的“一般准备”和资产负债表股东权益里的“一般准备”不是同一个东西。不同部门的

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• 42

  资产质量关键指标

  对于投资者而言，拨备相关的监管指标非常重要。因为拨备是作为成本计入银行利润表的，其计提的多寡直接影响银行当期利润，影响银行的每股收益，从而影响银行的股价。 指标的实际执行 不良贷款率、拨备覆盖率、贷款拨备率这三个与拨备相关的指标，构成了监控贷款质量的核心数据。我们可以在财报一开始的“财务概要”部分迅速地找到它们（还记得吗？我们前面在这儿找到过资本充足率指标）

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• 43

  黑屋子里重点找什么

  第九课 减值准备（下） 上节课说过，在资产负债表的资产部分汇报的各项资产数据，是已经去掉了拨备之后的净值。计提的拨备则直接送进一间银行单独建造的黑屋子里，假设已经亏掉了。这个假设并不会告知业务部门，也不会免除客户还款的义务。如果最终并没有产生损失，这笔拨备就需要从黑屋子里出来，重新回到光明正大的账上来。那么，这间黑屋子里的进进出出，投资者又如何通过阅读财报来

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• 44

  解读大原则

  首先，这是一份记录黑屋子里存货进出的流水账。 其次，我们只用看最后一列的合计数据即可。至于减值准备里有多少是单项计提的，有多少是组合计提的，相当于黑屋子里分设了两个大柜子，存货放在哪个柜子里，盘库的监管检查人员会关心，但与投资者关系不大。 然后，还得知道这份流水账仅仅记录的是客户贷款及垫款科目下的减值准备。至于其他资产对应计提的减值准备在哪里呢？上表中方框内

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• 45

  细读贷款减值准备

  现在我们来看黑屋子占全部减值损失98.88%的“贷款减值准备”明细账（其他1.12%，数字太小，银行没有提供明细）。 7.4贷款减值准备表的上半部分，讲的是前一年（2014年）贷款减值准备的变化，如下所示。 减值损失 上表最后一列第一行数字240959（单位百万元，下同），是2013年财报里汇报的黑屋子里的总存货，也是2014年财报的起始数字。 第二行最后一

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• 46

  违约风险溢价

  第十课 贷款的定价与管理 前面说过，银行生意的宿命是无法避开不良贷款。面对不良贷款可能带来的损失，银行通过两种方法处理：一是从银行的经营收入中抠出一块去填，叫作“计提减值准备”；二是在给贷款定价的时候，加上一个违约风险溢价，将预期损失分摊在所有贷款人身上，叫作“违约风险溢价”。前两节课我们谈了减值准备，这节课谈违约风险溢价。 违约风险溢价 基本原理 有过海淘

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• 47

  违约风险溢价的测算与管理

  基础利率加成法 上面谈的是银行贷款定价的原理和逻辑，现实中，我国大部分银行都是直接采用“基础利率加成法”定价。这种定价法的流程是：银行首先对企业风险等级进行评估，主要评估指标包括企业自有资金比例、资产负债率、企业现金流量、贷款种类、贷款期限、担保方式、其他因素等；然后将企业风险等级代入银行的评估体系，对企业信用进行分类；接着银行找出该类别企业对应的浮动系数，

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• 48

  贷款的展期与重组

  从制度上说，当以上手段无法保证贷款如期归还时，接下来就是贷款的展期或重组了。 对于贷款展期，监管要求是一笔贷款只允许展期一次。短期贷款（1年以内）展期不得超过原贷款期限；中期贷款（1～5年）展期不得超过原贷款期限的一半；长期贷款（5年以上）展期不得超过3年。到期不能按时归还，未申请展期或展期未获批准的，到期日次日计入逾期贷款。 对需要重组的贷款，主要手段有三

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• 49

  不良贷款的处置

  对于未能展期或重组，或者展期或重组后继续恶化的贷款，归宿就是不良贷款。不良贷款的最终处理方式无外乎四种：回收现金、资产抵债、转成权益、坏账核销。 回收现金 回收现金，指部分或者全部收回贷款本息。通常采用催讨清收、法律诉讼、扣划担保公司保证金、对企业进行破产清算、将债权转让给资产管理公司或其他第三方等。[1] 资产抵债 资产抵债，就是银行与债务人、担保人或第三

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• 50

  票据及票据贴现

  第十一课 票据贴现 票据贴现是银行的一大类生意，以至于银行财报在汇报贷款情况时，需要将其划分为公司贷款、票据贴现、个人贷款三大类。前面谈完了贷款，这里专开一节课谈票据贴现。 票据贴现是一种特殊贷款，是银行应持票人要求，通过买进持票人持有的尚未到期商业票据而发放的贷款。它和普通贷款相比，有几点小区别。首先，票据贴现给钱的时候，就已经把利息扣了，类似民间高利贷常

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• 51

  银行承兑汇票的变形

  在票据贴现的正常业务中，市场参与各方因各自的不同需求，衍生出了一系列新的操作方法，并逐步使票据从支付工具演变成融资工具。 例如，某日甲公司需要贷款500万元，可是银行A由于监管指标限制或信贷额度管理，没有了信贷额度。于是银行A说，这样吧，你存250万元保证金在我行，我们给你开一张750万元的承兑汇票，你再去别家银行贴现就行了。这样，银行A在不占用信贷额度的情

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• 52

  商业承兑汇票

  或者银行可以利用关联企业间不同授信实力，借用强势者信用，向弱势者放贷。例如，某企业集团下属有上市的股份公司，生产某畅销产品，实力较强，财务资料透明度高，比较容易获得银行授信。集团公司或集团内部其他公司从股份公司采购产品或购买服务，但经营情况较差，缺钱，获取授信难度较大或成本较高。于是集团公司（或集团内其他企业）通过承担贴现费用的方式，向股份公司支付商业承兑汇

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• 53

  其他垫款业务

  前面说过了，客户贷款与垫款科目主要包括银行针对公司或个人发放的贷款、因办理承兑汇票及其贴现和转贴现、开出保函或信用证以及其他业务而发生的各项垫款等。从定义上说，垫款除了因承兑汇票之外，还可能因为保函和信用证等业务而发生。此处也顺带简单介绍保函和信用证业务。 保函 保函是银行利用自身信用，帮助企业或个人对第三方做出的、担保保函申请人履行某种责任或义务、具有一定

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• 54

  风险的种类

  第十二课 风险加权资产 在资产项目介绍完毕后，我们来谈谈非常重要的资产风险加权概念。 风险的种类 银行是经营风险的，巴塞尔委员会根据银行的业务特征和风险诱发原因，将银行面临的风险划分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、法律风险、声誉风险、国别风险及战略风险八大类。银行财报会在“讨论和分析”章节专门设立“风险管理”小节向股东汇报，如工商银行2015年财

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  信用风险加权资产

  一切有交易对手的资产，都可能构成信用风险。在《巴塞尔协议Ⅰ》中，巴塞尔委员会确立了银行资产信用风险加权框架。根据资产类别、性质及债务主体的不同，分别赋予不同权重。但权重设置比较简单，一共四档，即0、20%、50%、100%。具体分类如表12-1所示。 注：（1）经合组织（OECD），经济合作与发展组织（Organization for Economic Co

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  市场风险加权资产

  市场风险，指银行持有的金融资产或大宗商品的价格波动，对银行造成潜在损失的风险。市场风险主要包括利率风险、汇率风险、股票风险、商品风险和期权风险五大类。 我国银行业面对的市场风险特点 由于我国限制银行持有企业股权，加上商品（主要是贵金属交易）及期权市场规模较小，对我国银行而言，面对的市场风险主要是汇率和利率。考虑到我国上市银行经营范围主要在国内，人民币资产占比

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  操作风险加权资产

  操作风险，指由于不完善的或有问题的内部程序、员工、IT系统以及外部事件所造成损失的风险。从这个定义可以看出，操作风险既有来自内部的，包括人员、系统和流程，也有来自外部的，如盗抢侵害等。 操作风险分类 按照巴塞尔委员会的指引，对操作风险按照事件类型和业务性质两个角度进行分类。其中事件类型分为七种，业务性质分为八类，由此构成五十六种操作风险组合。 七种事件类型如

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  风险加权资产透露的重要信息

  最终，银行的风险加权资产=信用风险加权资产+市场风险资本要求×12.5+操作风险资本要求×12.5。风险加权资产总额乘以规定的资本充足率指标，就是银行必须配备的自有资本总额。 再综合强调一次：在整个风险资产计量中，信用风险使用内部评级法计量、市场风险使用内部模型法、操作风险使用标准法或高级计量法的银行，就是使用资本管理高级方法的银行。银监会目前一共批准六家：

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  利润表概览

  第十三课 利润表（上） 资产负债表是银行财务报告的重心，因此我们足足花了11节课谈资产负债表。从这节课开始，进入利润表环节。 利润表始终是资本市场最重视的报表。很多市场参与者以企业利润增长高于预期或低于预期，来决定股票的买进或卖出，从而使预期差成为影响股价的重要因素。然而，从前面聊过的资产负债表知识可以看出，银行的利润其实非常容易调节，只要在贷款分类或拨备计

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  其他综合收益

  扩展知识 利得和损失，是为了区别企业日常经营活动的收入和支出而专门定义出来的一组财务概念。所谓利得，指由企业非日常经营活动所形成的、会导致净资产增加、与股东投入资本无关的经济利益流入；所谓损失，指由企业非日常经营活动所造成的、会导致净资产减少、与向股东分配利润无关的经济利益流出。 经过其他综合收益插队以后，利润表就增加了一页，如工商银行2015年财报附件第5

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  银行的营业收入

  利差业务收入 获取资金利息差便是银行的利差业务了。上表中，工商银行2015年支付利息3639.12亿元，产生利息收入8717.79亿元，两者之差5078.67亿元为当年利息净收入。 利息收入包括发放各类贷款的利息收入、与同业及央行往来产生的利息收入、投资债券等金融资产产生的利息收入等。财报268页（附件第89页）附注四的32项有清晰易懂的明细披露。有了前面资

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  营业支出

  第十四课 利润表（下） 上节课谈了银行业的几种收入来源：利息净收入、手续费及佣金收入和其他收入三大类，组成了银行的营业收入。利息收入之外的收入，通常也被合称为“非利息收入”（或“非利息净收入”）。如下表所示。 即：营业收入=利息净收入+非利息收入 =利息净收入+手续费及佣金净收入+其他收入 =（利息收入-利息支出）+（手续费及佣金收入-手续费及佣金支出）+（

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• 63

  净利润

  营业利润 营业收入减去营业支出，得出营业利润。 营业外收入和营业外支出 指跟银行业务无关的一些收入和支出，例如，银行出纳长款/短款、固定资产盘盈/盘亏、固定资产净收益/损毁、罚没收入、抵债资产处置超过抵债金额部分、证券交易差错收入、非货币资产交换盈亏、各类赞助、行政性补助、退税和罚款等。 很多投资者容易混淆营业外收入和营业收入科目里的其他业务收入。这两者的主

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  所得税费用计算实例

  所得税费用这部分相对难懂，很多读者在阅读《手把手教你读财报》的过程中也多次向老唐问过这一问题。这里老唐顺便举一个普通企业的例子演示一遍，也作为对上一本书读者疑问的解答。 假设某公司当年利润总额5000万元，所得税率25%，期初递延所得税资产和负债均为零。 公司年内购买了部分设备，购入价350万元，十年折旧完毕，残值为零，当年计提35万元。但该设备按照税法鼓励

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  如何观察利润表

  2015年工商银行税前利润3632.35亿元，减去所得税费用855.15亿元，就等于净利润2777.2亿元，其中归属于少数股东的净利润为5.89亿元，剩下的就是归属于上市公司股东的净利润了，合计2771.31亿元。[1] 以上营业收入、营业支出、营业外收支、所得税及净利润的内涵全部搞明白以后，为利于观察历年变化，以及进行同行对比，投资者可以将表格中的数据折算

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  监管体系

  第十五课 重要的财务指标 截至上节课，银行资产负债表和利润表说的是什么，我们就基本搞懂了。然而，这么多会计科目，投资者究竟应该将注意力放在哪些数据上面呢？这节课谈银行财报中重要的财务指标。 有一份公开的权威数据，投资者可以直接参照，用来大略地排序各上市银行的经营能力和竞争力。这份权威数据是：国际权威金融媒体——英国《银行家》杂志每年发布的“全球银行1000强

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  风险水平类指标

  流动性比例 计算公式：流动性比例=流动性资产/流动性负债×100%（本外币口径分别计算），监管要求≥25%。 流动性资产包括：现金、黄金、超额准备金存款、一个月内到期的同业往来款项轧差后资产方净额、一个月内到期的应收利息及其他应收款、一个月内到期的合格贷款、一个月内到期的债券投资、在国内外二级市场上可随时变现的债券投资、其他一个月内到期可变现的资产（剔除其中

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  风险迁徙类指标

  正常类贷款迁徙率 计算公式：正常类贷款迁徙率=期初正常类贷款向下迁徙金额/（期初正常类贷款余额-期初正常类贷款期间减少金额）×100%。 期初正常类贷款向下迁徙金额，是指期初正常类贷款中，在报告期末分类为关注类/次级类/可疑类/损失类的贷款余额之和。 期间减少金额，指报告期内由于贷款正常收回、不良贷款处置或贷款核销等原因而减少的贷款。 关注类贷款迁徙率 计算

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  风险抵补类指标

  成本收入比 计算公式：成本收入比=业务及管理费用/营业收入×100%，监管要求≤35%。[1] 成本收入比是成本控制和经营效率的综合体现，指标越低说明银行每单位营业收入对应的营业成本越低，其控制营业成本支出的能力越强，经营效率越高。 资产利润率 计算公式：资产利润率=净利润/资产平均余额×100%，监管要求≥0.6%。 净利润指利润表中的税后净利润。资产平均

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  央行MPA体系

  除了上述银监会的各项监管指标，银行还要面对来自中国人民银行2015年12月29日发布的、自2016年开始实施的MPA体系监管。 MPA，全称Macro Prudential Assessment，中文名：宏观审慎评估体系。它可以简单理解为每季度末对商业银行的全部资产进行考核，也称为对广义信贷资产的考核。广义信贷包括信贷、债券投资、股权及其他投资、委托贷款以及

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  银行业是否值得投资

  第十六课 银行股的选择（上） 面对银行股，一名投资者需要解决的问题至少有三个，它们之间的关系是层层递进。（1）银行业是否值得投资。（2）当前是否是投资银行业的合适时机？（3）投哪家银行比较好？ 银行业是否值得投资 不值得做的事情，就不值得把它做好——这是管理学经典的“不值得定律”。应用在投资上，可以理解为，如果一个行业不值得投资，我们就没有必要浪费时间和精力

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  关于时机

  假设我们认同银行业是个值得投资的行业，那么接下来面临的问题就是：现在是投资银行业的合适时机吗？ 经济，起起落落，繁荣衰退交替前行，这起落影响着银行业的利润水平。因而，关于时机，投资者首先需要大致知道目前处于经济周期的什么位置。这方面很多经济学和金融界人士都提出过许多颇有见地的观测指标，然而大部分都涉及复杂的模型或公式，对普通投资者而言，无论数据获得或者结论参

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  银行的差异化之路

  当我们确认银行业值得投资，且当前是进入的合适时机后，接下来面临的问题就是：投哪家银行？ 投哪家银行？这个问题既涉及定性——谁好，也涉及定量——谁性价比高。投资者恐怕至少会给出16个以上的答案（答案数量取决于有多少家上市银行）。老唐谈谈个人浅见，仅供参考。 我国银行业迄今为止，同质化情况依然比较严重。得益于牌照、存贷款利率及资本外流等方面的管制，我国资金投资渠

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  重点观察指标

  第十七课 银行股的选择（下） 上节课主要谈从宏观和战略的角度去思考银行业的未来。这节课我们谈谈普通投资者如何通过少量重点指标，从微观角度快速观察和判断一家银行的经营情况。强调一下：本课可能是全书最没有营养，错谬最多的一篇，因为它全部是未经一个以上完整经济周期考验的个人经验，请审慎阅读。 重点观察指标 对于券商或基金的银行业研究员而言，经常需要对研究对象做出经

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  经营效益

  收入结构 银行的利润，可调节性太强，而且几乎永远无法说清楚业绩真假，但营业收入可靠性就强多了。在面临同样的市场环境下，营业收入同比增速是高于同行还是低于同行——最好是同一级别的银行对比，例如工、农、中、建对比，股份行放一起对比，这可以观测到银行相对强弱的变化。同行营业收入增速5%，你的营业收入增速10%，说明在新蛋糕里你不仅占了自己该有的那份，还额外多抢了一

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  资产质量

  资本充足率 资本充足率是银行业首要监管指标，投资者主要观察银行资本充足率高出监管标准多少，推测银行有没有急迫的再融资需求，有没有高比例分红的可能，新的一年里资本所能允许的最大规模扩张是多少。这个比较简单，前面谈过，此处不再详述。 不良与拨备 不良是拨备的母体，而拨备则是银行利润表的减项，降低当期利润。不良与拨备是理解银行报表的核心部分。一家银行拨备充足，意味

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  估值方法

  第十八课 估值与财报使用流程 不知不觉到本书的终点了。最后这节课我们分两部分，先简单谈谈银行股的估值方法，然后完整回顾一下，拿到一份银行财报后的阅读流程。 估值方法 之所以说简单谈谈，一者由于本书主要谈如何阅读银行财报，估值不是本书的主题。对银行股估值有兴趣深入研究的读者，老唐推荐两本书：一是现任央行副行长潘功胜的《上市银行价值分析》，二是杰恩·德米内教授的

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  银行财报的阅读流程

  一份银行财报，厚达数百页，从头到尾读一遍当然好，但如果希望短时间内直达要点，只关注必须关注的内容，应该怎么读呢？在本书的结尾，老唐归纳了自己习惯的阅读顺序，供朋友们参考。 第一步，直接翻到审计意见（如工行2015年财报179页）瞄一眼是否有“公允反映了×××”字样，即必须是会计师事务所出具无保留意见审计报告（本条仅适用于年报，季报和半年报不要求审计）。当然，

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  参考文献

  中国银行业从业人员资格认证办公室.中国银行业从业人员资格认证考试教材：公共基础[M].北京：中国金融出版社，2013. 中国银行业从业人员资格认证办公室.中国银行业从业人员资格认证考试教材：公司信贷[M].北京：中国金融出版社，2013. 中国银行业从业人员资格认证办公室.中国银行业从业人员资格认证考试教材：风险管理[M].北京：中国金融出版社，2013.

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  后记

  2016年9月22日午时，小雨轻风。老唐点击了确认键，把本书初稿发给了编辑燕丽丽博士。当时的心情，就和窗外扭腰摇臀的雨丝一样轻快。 从动笔到完成初稿，耗时约150天，刷新了过去10年里老唐连续做一件事的极限时间。如同上本书一样，这150天里，有时下笔如有神，一口气熬到半夜三四点，写出七八千字；有时数日徘徊，写了删、删了写，毫无进展。写作的过程，也是一次系统整

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