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后记
一本书使命的最终完成都存在两个时间间隔：一个是从完稿到出版的时间，另一个是从出版到读者阅读的时间。我们在2018年年初完成了这本书。不幸的是，市场不等人。因此，为了尽可能跟上时代的发展，我们会根据最新的信息重新审视我们提出的一些建议。
最典型的例子就是比特币。在第五章中，我们认为比特币在2017年12月15 749美元的价格只能用泡沫来解释，因为比特币没有显著的基本价值。如果投资者不再相信明天的比特币价格将高于今天的价格，就没有支撑比特币价格上升的现金流，比特币的价格就可能会大幅度下跌。没过多久。到2018年2月，比特币的价格已经跌破6 000美元。这并不意味着狂热不会回来，但我们仍然相信，一项没有基本价值的资产无论以何种价格流通，对其的投资都是糟糕的。
在第五章中，我们还提到，经周期调整的市盈率达到创纪录高位的事实。这是一盏闪烁的红灯，表明未来10年的实际股票收益率可能低于长期历史平均水平。没过多久，该观点就得到了印证。在2018年2月的5个交易日中，市场指数下跌了10%以上，这就是通常所说的“调整”。我们不想把它看得太重。正如我们在第五章中所强调的，周期调整市盈率等指标提供了有关未来10年平均收益的一些信息。他们根本没有能力预测市场的急剧下跌。然而，此次大幅度下跌是10年来收益率低于预期的一个原因。尽管2018年2月的下跌确实使周期调整市盈率降低，但仍接近最高水平。因此，这一指标仍预测未来10年的实际收益率会更低。但是否会以短期急剧下降的形式出现还未可知。
在第七章中，我们介绍了非稳定性的概念。我们的观点是，不仅资产价格是随机的，描述价格的随机概率分布也会变化。就好像从一个罐子里取了一段时间的球后，大自然突然换了一个新罐子。2018年2月VIX指数[1]的走势充分说明了这种可能性。几年来，该指数一直徘徊在历史低点附近，几乎没什么变动，但其在一天内突然上涨了100%，一周内更是翻了3倍。此次波动较大，以至于一些旨在从波动较小且稳定的指数中获利，且多年来一直在上涨的交易所交易基金在短短几天内就倒闭了。大自然确实换了一个新罐子。
2018年2月
[1].VIX指数是指美国芝加哥期权交易所市场波动率指数的交易代码，常用于衡量标准普尔500指数期权的隐含波动性。——译者注