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1
致中国读者信
感谢所有购买这本书的中国朋友。我确信，我在美国研究出来的这套炒股方法，也非常适用于中国股市。祝您炒股好运，日进斗金！杰西·C.斯泰恩
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2
本书的25大看点
1．我的故事：让我发了几笔小财的交易方法。 2．如何发现那些被埋没的“超级强势股”——股市的最大赢家。 3．利用免费网络资源发现未来的“超级强势股”。 4．为何你无法达到彼得·林奇的高度？不买你最熟悉或“感觉良好”的股票有何好处？ 5．迄今为止，能够完全摧毁你的投资收益的最强效“毒药”是什么？ 6．我在股市崩盘前6天内所使用的“煤矿中的金丝雀”指标。 7．要
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3
前言 IT泡沫破裂后个人投资第一人
前言 IT泡沫破裂后个人投资第一人本书描述了我突破传统投资法则实现惊人回报的过程。这被认为是“自互联网泡沫破裂以来全球个人投资组合取得的最好投资业绩”。不过，采用这一“超级强势股”（Superstocks）交易风格的投资者少之又少——我指的是那些愿意承担预期风险，同时能够接受可能出现的投资失败后果的投资者。本书作为一个研究案例，为那些心怀远大目标，同时又对
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4
自序 “交易牛仔”的“面包加黄油”式投资
自序 “交易牛仔”的“面包加黄油”式投资大家好！我是杰西·斯泰恩，非常感谢你在浩如烟海的著作中选中本书。我们也许并不相识，但能与你建立联系，对我来说意义非凡。与大多数我所遇到的人不同，我希望与你分享我对金融市场的热爱，同时也希望你怀有强烈的愿望，尽一切所能实现你的财富梦想。借助本书，我得以在“退休”三年半之后又重返市场，并在第一时间打开我的交易笔记。读完
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5
“熟悉的股票”让我只赔不赚
我在年少时，对金融并不感兴趣。坦白说，其实我对这个领域一窍不通。但有一点我很确定，那就是我绝对不会进入法律界。我的直系亲属中有7位律师或在律师事务所从事相关工作。一想到无休无止地参加应酬晚宴，没完没了地狂飙法律术语，我就一点兴趣都没有了。那时，我很清楚自己不想要什么，只是对自己该做什么还没有清晰的认识。直到进入佐治亚州亚特兰大市的埃默里大学后，我才决定将经
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6
在一场怪病中“偶遇”超级股
在2001年12月的一个早晨，我从一种急性意识混乱或者说是“脑雾”般的状态中醒来。在没有任何预兆的情况下，我发现自己在处理信息方面出现了严重问题。一夜之间，我的认知能力就莫名其妙地丧失了。接下来的日子里，我的身体和精神接连不断地发生状况。在这段痛苦煎熬岁月的初期，我的右大腿开始出现抽搐症状，一直持续了数周。之后，我的下背部肌肉又开始出现剧烈颤动，那种感觉与
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7
哈！又一只大牛股……
经过这次挫折后，虽然我感到有些茫然，但这种亲身经历让我明白，只要做了适当的研究，要在短期内赚到相应的财富是完全有可能的。很显然，正是由于我对自身疾病的恐惧，才“偶然”发现了Elan制药公司。我知道，今后通过类似的方式发现大赢家股是非常困难的。鉴于我的3次生物科技股投资经历均失败告终，我决定将关注点转移到其他风险更小的行业。这时，一个令我彻夜难眠的问题摆在了
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8
让股票涨一会儿
从2004年5月那个黑暗的日子走出来后，我继续把精力放在寻找发现未来超级牛股的规律上。接下来的两年里，我除了睡觉以外的全部时间几乎都是在电脑屏幕前度过的。我连续数周每周工作90个小时，找出了市场中大部分超级牛股。TRMM崩盘后的20个月，我开始了一场与众不同的赛跑。回报来得绝不容易，一路走来，我承受了数次账户严重缩水。尽管挫折重重，我的个人投资组合市值从1
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9
黑色2008
现在，让我们倒退到2008年。是的，就是2008年。这一年，我经历了与女友漫长而痛苦的分手过程。同时作为一个局外人，看着全球股市一片惨跌。我推测少数具备债务偿还能力的交易者有可能捡到一些低价股，并最终大赚一笔。在寻找有利的风险回报比过程中，我每天都紧盯着几十个久经考验的指标，以便抓住必将到来的快速回涨趋势。几周后，无论从技术指标还是市场情绪来看，市场很明显已
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10
“迷你退休”是为了东山再起
受到蒂莫西·菲利斯（Timothy Ferriss）的《每周工作4小时》（The 4 Hour Workweek ）一书的启发，经历这次溃败后，我认为现在正是时候开始着手我的第一次真正意义上的“迷你退休”了。与以前被我视为自我奖励或自我恢复的假期相比，这次的空档期持续的时间要长很多。当时，随着我们进入“大萧条2.0版”的第一阶段，人们得出一个普遍共识：世界
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11
正规教育可谋生，自我教育可发财
你不可能没有注意到，在整个交易历史中，我频繁地提到“亏损”和“缩水”这两个字眼。我在投资生涯中经历的账户资金巨幅缩水以及随后的戏剧性翻盘简直可以用惊心动魄来形容。一次次爬出惨败的深渊也是我一次次打破可能性的过程。有人说你被打倒多少次不重要，重要的是你能否在每次被打倒后都东山再起。假如我在被打败后放弃交易，今天的我很有可能因为这些挫折而选择从事完全不同的职业
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12
做个“促使事情发生的投资者”
目前，美国的上市公司大约有15 000家，差不多一半的公司都在几家主要的交易所进行交易。我们的一致目标是学习如何在上千家有可能永远改变你人生的公司中，发现一两只动力十足的超级强势股。我们正在搜寻那些价值被低估的股票，这类股票有着一流的基本面和强大的技术指标。而成功的方法就是，在其上涨概率远远超过下跌概率的时点买入。在交易的过程中，我们将会逐渐掌握买卖的具体
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13
直面可预测的风险
生命中值得做的事情都需要突破自我才能实现。在交易中获胜并非天生的，它需要经历突破自我的磨砺。请允许我再问你几个问题：你具备突破投资条件限制所需要的动力、决心、激情和时间吗？你有学习的渴望吗？你对一切可能的事情都充满信心吗？你对可预测的风险具有很高的承受能力吗？你从情感上能够经受住不可避免的波动性吗？你能树立一种开放心态发现那些显而易见的现象吗？你愿意在投资
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14
99% VS 1%
众所周知，市场是一个零和游戏。有人赢钱就一定有人输钱。长此以往，钱就从大多数人的手里流向了少数人的腰包。大多数人跑输市场的原因在于他们花了大量时间学习其他99%的交易者都知道的概念和技术。他们阅读一样的书籍，浏览一样的网站，观看同一群荐股专家的电视节目。众人皆知的东西毫无价值，这是我一生中学到的最大教训之一。财富来自于你发现的优质的、非主流的信息，而相信
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做对事VS发大财？
下面这个事实或许会出乎你的意料：对于99%的人而言，做对事比发大财带给他们更大的心理满足感。从情感上的满足来看，在仅占0.5%的交易中，因采取正确的策略所获得的收益带给他们的情感满足远远大于从持续数月、慢慢展开的行情中所获得300%的丰厚收益所带来的情感满足。这样的事情每天都在网络留言板或聊天室中上演。张三吹嘘说XYZ公司的股价将会飙升200%。一个小时后
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16
“大家一起死”听上去很安全？
多年来，我发现要预测未来大趋势，最好的方法就是培养独立思维，与纷纷攘攘的群体思维彻底决裂，完全独立交易。在度过最初的“培训期”后，只要一受到群体思维的影响，我的投资回报率必然惨不忍睹。不可否认，在某些时候或某些地方，我们需要群体协作，但在构建这样的群体时一定要加倍小心，一定要摒弃那些“小道消息”“高频交易”和群体思维等因素。对于大多数人来说，独立驾驭市场并
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媒体杂音导致交易量上升
正如我们将在后文中讨论的那样，要想积累巨额财富，必须耐得住寂寞。CNBC、彭博财经、雅虎财经、CNN财经频道、《华尔街日报》、市场观察网、Twitter等各类媒体整天都在鼓动你交易、交易、再交易。在现实生活中99%的时间里，正确的事情也是最难的事情。最难的事情就是排除一切杂音，坚持客观研究，独立判断和决策。简而言之，与杂音保持距离。请记住，市场中涨幅最大的
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18
媒体关注惨淡的过去，财富青睐光明的未来
下面是几个投资者被媒体误导的案例： 2003年春天，财经媒体对即将崩盘的钢铁行业展开了连篇累牍的报道。这些媒体发表的数据显示，相当数量的钢铁公司将会宣布破产。然而，虽然媒体上充斥着对钢铁行业将死的悲观预测，所有主要的钢铁制造商依然走出了一个漂亮的平稳上涨曲线。这些走势图与媒体上毫无价值的预测文章大相径庭。当然，媒体从未想到要用复杂的走势图来预测钢铁业的未来
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19
通过新闻头条揣测大众情绪，然后逆向操作！
虽然我主动远离财经媒体，但如果形势需要，我会关注头条新闻。如果几家不同媒体的头条均持有类似的论调，我就会重视。和大多数人一样，媒体也是很容易受到群体行为和心理感染的影响。密切留意新闻头条，同时避免受其影响，将十分有助于你把握市场拐点时期的大众情绪。在透彻了解大众情绪后，我就会在走势图的基础上制定一个可盈利的逆向投资计划。图3.10 新兴市场的股票走势图财
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20
媒体操纵
下面举几个金融机构为了自身利益操纵媒体和99%的投资者的例子。所引用的语录均来自于一位著名交易员的电视访谈。我暂时还不想说出他的名字。需要提醒你的是，鉴于以下内容都来自电视访谈，可能会显得有些缺乏条理性。有关人为推动期货价格涨跌的相关内容： • 这是个有趣的游戏，而且可以让你获得丰厚的收益。 • 这是个快速致富的方法……一条生财之道。有关卖空某只股票（如
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21
市场操纵之王：高盛集团
我几乎亲眼目睹过所有你能够想象得到的华尔街欺骗手法。高盛集团无疑是业内最著名的传媒操纵高手。早年，我经常抱怨，他们的市场操纵行为是一种犯罪。但渐渐地，我开始学会接受这一现实，并利用它做一些对我有利的事情。高盛最擅长的事情就是，一方面，在某家金融实体发出明显的“买入”信号时，立即降低其信用评级。另一方面，它还会在一家公司清楚地发出“卖出”信号时提高其信用等级
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22
与优秀的交易者同行
人们总喜欢模仿那些与之交往密切的人的行为。如果你整天与一帮无业游民混在一起，毫无疑问，你也会变成一个无所事事的混混。同样道理，财富规模与你最接近的人，也是那些和你相处最久的人。这一规律在交易投资领域同样适用。我在本书前面章节中曾略有提及：2003年，我在雅虎论坛中幸运地结识了一个由“蜥蜴王”和“投资狂鲨”带领的交易团队（现已解散）。该论坛中发表的文章品质很
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23
打好股市心理战
我在前文中提过，正确的心态是投资成功的必要条件。也许有很多人并不认同这个观点，但我坚信你的看法比你的选股技巧要重要得多。只要你认为自己能够战胜市场，你就一定可以做到。而如果你认为自己战胜不了市场，你也绝对无法获得成功。与交易结果相比，心态才是最重要的。本章节的内容仅仅触及这一话题的皮毛。有关该领域的信息浩如烟海，如果你想找到战胜市场的方法，我强烈建议你学习
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学会构想股票的走势
每当购入新的股票时，我首先会在头脑中构想一下股票走低时的应对之策。我首先想到的是最糟糕的情况。比如，万一股价一夜之间下跌了40%该怎么办？这样做有助于我在潜意识中了解每次交易所面临的风险大小。闭上眼睛，想象一下未来走势图的样子，同时构想一下当股价走势与你的预期相反时，你会有怎样的情绪反应。如果你的股票下跌了，你还会继续加仓吗？你会启动心理止损点或机械止损点
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25
坚信你的股票会大涨
一旦你对即将到来的波动性做好了准备，就应该将注意力转到增强你的看法和信心上来。首先你必须培养一种未来心态。你不仅要训练大脑思考几个月后你想成为一个什么样的人，还要想想你的股票在这几个月中的表现。在走势图和基本面的支撑下，你会坚信以5美元购买的股票在3个月后会涨到10美元吗？实际上，在进行每一笔超级强势股交易时，我都始终相信我的股票会大幅上涨。如果没有秉持这
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26
自律精神
美国著名心理学家马丁·塞利格曼曾经假定，通过自我约束力预测学生的平均成绩点数（GPA）的精确度比通过智商时高两倍。他还认为，如果你想在其他方面也获得成功，自我约束力比智力因素要重要得多。我认为这一观点尤其适用于投资领域。如果智力是获得投资成功的唯一决定因素，那么那些教授、火箭专家和神经外科医生都能把股市玩得团团转了。成功的交易者必须制定一套持续而严格的标准
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27
坦然接受亏损
请思考这几句话的含义：“根据你的所见而不是想象来交易”“行动比期待重要”“先卖掉再提问”。当你的股票因为某种原因掉头向下时，请冷静地想一想，问问自己是否要第一时间介入。如果你给出了肯定的答案，最好的做法就是果断行动，立即止损。冷静地看待亏损，这一点至关重要。当形势无法挽回时，请果断平仓，勇敢地承担亏损，将其视为交易过程中的必然成本。此外，你还必须转移注意力
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28
保持耐心，伺机出动
投资界传奇人物杰西·利弗莫尔曾说过：在华尔街浸淫多年，赚赚赔赔数百万美元之后，现在我要告诉你们的是：让我赚钱的并不是我的想法，而是我的耐心。持之以恒的耐心！这才是股市中的真理。不论在牛市还是熊市中，你总能早早就发现那些大牛股或大熊股。我认识不少人，他们总是在正确的时间做正确的事情，并在股价处于盈利潜力最大的点位买进或卖出股票。不过，他们并不是靠这个赚钱
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29
保持“心流”状态
在畅销书《心流》（Flow—The Psychology of Optimal Experience ）一书中，作者米哈里·奇克森特米哈伊（Mihaly Csikszentmihalyi）将“心流”这一概念描述为“将个人精神完全投注在某种活动上的状态；为了获得这种会带来巨大愉悦感的体验，人们甚至不惜付出高昂的代价。”在研究超级强势股的漫长时光里，我频频处于这
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健康的身体和均衡的饮食
人们常说，幸福、成功和财富对于精力充沛的人来说充满无限吸引力。为了实现我的追求，我每天早上要做的第一件事情就是进行一小时的身体锻炼。有时候是户外慢跑（我从不用室内跑步机），或者是在健身房练习举重。户外慢跑是很有必要的，身处大自然中，呼吸新鲜空气有助于激发我的创造性思维，同时还能帮我理清思路。晨间的锻炼会让我一整天都充满活力，无论思考问题还是与人沟通都会更加高
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31
工作环境很重要
保持工作环境整洁有序是有好处的。不管出于什么原因，有序的环境反映出有序高效的思维。在开始一天的工作之前，我都会打扫和整理一下周围的环境。这样做有助于我摆脱杂乱的思绪，让思维高速运转。为了进一步减少干扰，请关掉电视，关掉微博，关掉一切无关的浏览器窗口，将邮箱设置为一天仅查收十几次。日复一日地在相同的环境中工作会扼杀我的灵感，对我的交易业绩产生不利影响。因为
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“优势交易系统”无优势
从1998年年末到2000年年初，纳斯达克指数在14个月内从1 355点暴涨至5 130点，堪称股市历史上最为戏剧性的抛物线走势。在此期间，新股上市首日涨幅即达到100%、200%甚至300%。某些公司摇身一变成为网络科技股后，其股价也突然飙升了50%。上市公司一发布拆股公告，就能将股价拉到了历史最高点。股市简直成了一个规模庞大的马戏团，各种好戏轮番上演。
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将100%的精力投入到20%的重要变量上
在非重要信息上投入的时间越多，你的大脑被可怕的“分析瘫痪症”（Analysis Paralysis）占据的可能性越大，它们会让你的努力付诸东流。成功的交易并不需要你不停收集印证其正确性的证据，而是需要你有计划地审视那些最基本的要素，同时忽略其他无关紧要的信息。我给投资新手的建议是，找到属于自己的、最基本的投资策略并坚持到底，忽略其他的干扰因素。你坚持的时间
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股票走势图就是大众“心电图”
我喜欢看趋势图。人们在股票走势图中看到的随机线条，在我眼中就是预示可能性和潜力的最可靠模型。股票走势图就是大众的情绪和心理的图形化表征。它能够完美地反映特定时期内成千上万股民所经历的痛苦和狂喜。你甚至可以比企业CEO更早察觉一个行业或公司的具体动态。因此，只要你持之以恒地研究并掌握走势图中所反映出来的人类心理，我保证你一定能赚到大钱。一旦掌握股价形态以及
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放弃“喜爱”的公司，选择赚钱的股票
投资者买的不是公司，而是股票，更是价格。最振奋人心的公司可能有着最糟糕的股票。提起2000年的思科公司（CSCO），人人都会激动不已。那一年，我参加了摩根士丹利举行的一个为期4天的“训练营”。那时的场面简直太疯狂了，每一个和我交流过的年轻股票经纪人都认为CSCO将会独霸天下，它是未来十年唯一值得投资的股票。可现在的情况如何呢？这个案例告诉我们，群体思维和“
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选择超级强势股5条重要指标
那么我们怎样才能发现这些超级强势股呢？首先，在它们成为炙手可热的大牛股之前，我们要研究这些股票的技术面。对于投资新手而言，要完全弄懂我所提到的大多数技术概念是很困难的，这一点我非常清楚。但不用担心，理解这些概念的最佳方法就是分析图表。这正是本书至关重要的第12章收录大量超级盈利股的走势图及其评注的原因。在第8章中，我们将论述如何通过以下方式交易超级强势股：
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其他3个必要选股指标
除了以上5大必备技术指标外，我们还有其他必要的最优指标，下面我将对此进行详细论述。漂亮清晰的走势图我喜欢“有序”的走势图。对于大多数人来说，这是一个不好理解的抽象概念，但请稍微忍耐一下。有些公司（多半为小盘股）的走势图非常不稳定，股价呈现剧烈的上下波动。例如，这种股票可能会在几周内从1美元涨到6美元，在横盘整理一段时间后，又跌回2美元。当公司有利好消息发
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分析基本面的12大最重要法则
我将和你们分享有关分析基本面的最重要的12大超级法则，这是一只潜在的超级强势股必备的要素。我曾投资过的最佳超级强势股均符合这12条法则。这些要素是推动股价上涨的基本动力。当然，一只股票不一定满足每一条法则，但满足的法则越多，成功的几率就越大。高额收益这是终极盈利股的第一大要素。具备一流动能的公司应该有稳定的季度收入和每股收益，且近几个季度的数据未出现显著
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其他12条次重要基本面分析法则
虽然下列超级法则并非取得股票投资成功的必要条件，但如果你的股票具备了这些条件，一定会锦上添花。无挂牌期权如果某只股票取得巨大成功并赢得一大批追随者，它一定会引来投资银行和做市商的广泛报道。最终，由于暴涨的人气，有人开始买入该股票的看涨期权或看跌期权。大部分时候，我们正在搜寻的股票还未被发现，这样的股票不存在任何挂牌期权。如果某只股票出现了挂牌期权，大麻
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小心潜在的二次发售
当你完成了初步的尽职调查，发现某只股票满足大部分超级强势股的超级法则后，下一步，你将会更加深入地进行研究，因为你可能会遇到一些无法预料的变数。比如，二次发售（在美国，二次发售又称为“二次发行”，是指公司的主要个人或机构持股人对公众发售其限制性股票。——译者注）会彻底“扼杀”一只股票。公司管理层会因为以下3个理由之一启动二次发售：第一，公司现金流状况恶化，
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41
以空头视角看问题
为了在买入股票前充分了解潜在危险，你应该以一个空头的视角观察股票。我曾建议读者不要受大众媒体的影响，但在这种情况下，你应该阅读最近看空该公司股票的所有文章，以此了解空头的观点。比如浏览股票留言板上的看空帖子。向留言板中的多方发问：发生什么意外事件最有可能打破你们的乐观预测？浏览该公司的10Q报表，尤其留意“风险”部分。不做一名平庸的投资者，勇于找出与你的想
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目标价位和回报风险比
100%以上的潜力+严重倾斜的回报风险比=超级大牛股成功投资的关键是尽可能多地积累对自己有利的可能性。我喜欢在建仓前粗略计算一下该股票的回报风险比。之所以选择考察回报风险比（不是风险回报比），原因在于我们应该更多地关注回报。总之，我只会买入那些我认为具有100%以上潜力的股票。当确定某只股票会带来100%、200%或300%以上的回报后，我还会再确定该股票
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低风险的机会窗口
大部分同行都认为我选择的入场时机很可笑。对于那些受过标准投资教育的交易者来说，我确定的入场时机“毫无意义”，因此鲜有追随者。当我在“杯柄”形态的底部买入时，他们带着嘲笑的口吻说：“你应该在股价突破杯柄部位时以高出底部30%的价格买入。”但是，如果我可以早于所有人之前看到杯柄形态的形成，情况又会怎么样？当我在低成交量的密集成交底部买入时，他们会告诉我，应该在形
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等待合适时机再买入
研究工作结束后，99%的投资者都会立即购买他们中意的股票，但这么做其实是非常愚蠢的。所以，请时刻提醒自己，你不再是那99%中的一员。他们只能实现平均收益，并让事态向错误的方向发展。男性对于约会问题的传统看法是：约会成功的唯一方法是对潜在的约会对象发起猛烈的攻势，直至她“举手投降”为止。不管怎样，在那些未来的合作伙伴还没有“把心给我”之前，我会给他们适当的时
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只关注价格，绝不要“爱上”某只股票
给你7个月时间，你一定可以列出一张你感兴趣的股票的名单来。扩展这个名单并不定期追踪它们是很重要的，这样做能够让你避免只专注于一只股票。如果你仅关注一只股票而忽略其他股票，你很可能会“沉迷其中”，在买入该股票时完全不考虑当时的价位。这就好比，你在中学时对某个人初生情愫，之后马上跟他结婚。想想看，会发生什么事情？通常情况下，50年后还维持幸福婚姻的概率几乎为零。
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像马克·库班那样精准地把握时机
人们常说成败取决于对时机的把握。同样，决定投资成功的唯一因素就是决定何时买入和卖出股票。只要你能够以高于成本的价格卖出股票，那么购买哪种股票都是无关紧要的。买入超级强势股的原因只有一个：以更高价位卖出股票的几率更大。我重申一遍：我们投资的不是股票，我们投资的是能够跑赢大盘的价格。掌握了发掘超级强势股的方法并不一定能改变你的人生轨迹，但掌握了买卖股票时机的艺
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安全买入点的6大超级法则
虽然大多数投资者都会选择在相关股票消息日渐增多时买入股票，但请留意那些股市噪音逐渐减弱，股价表现出有限下跌趋势的情形。神速出击，紧盯“神奇支撑线” 大多数超级强势股的终极盈利点位出现在其股价轻触“神奇支撑线”（多数情况下位于10周移动平均线附近）后的几周内。这条神奇的支撑线就是最佳安全买入点。在本书附录部分你将看到，周线图要优于其他更短期的图。通常来说，神
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其他低风险潜在买入点
下面这些买入点通常会在卖盘耗尽时出现。每当下面这些安全买入点出现时，我们就会看到一些强势股开始迅速反弹。图9.6 CROX股票安全买点图9.7 SOHU股票的上趋势线在“BCD”形态完成时买入当一只持续数月呈上升走势的股票在短时间内（通常为4～5周）连创3次新低时，就会出现一个有利的风险回报比。我的经验是，如果一只股票连续创出3次新低，同时最后一个
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其他4条低风险移动平均线
虽然我们一直在找寻前文讨论过的“神奇支撑线”，但还有几条标准移动平均线也可起到低风险支撑线的作用。 10日移动平均线（10 DMA）当一只超级强势股向上突破当前底部，在更高位置形成一个新的底部时，股价沿着10日均线继续走高的可能性是非常大的。如果你发现某只股票短时间内的涨幅很大，往往就是最佳的入场机会，尤其是当其走势与下趋势线一致时更是如此。 2012年，
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如何确定头寸规模
头寸的规模以及投资组合的多元化程度完全取决于你的风险状况和投资技能。关于这一点我无法给你太多建议。在确定风险状况时，你要考虑到自身的风险承受能力、年龄、投资目标、个性以及未来的债务等。也许你会规定，投入一只股票的资金不得超过投资组合的1%，这完全取决于你的想法。然而，实际上，却是大多数投资者都大大高估了自己的风险承受能力。他们认为40%的亏损是完全没问题的
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让盈利股自由奔跑
选好股票，确定目标价位，等待合适的买入时机，确立头寸规模并最终跳入这片鲨鱼出没的水域中，之后就让你的盈利股自由奔跑吧。这一点已经无需我过多强调了。投资绝没有听上去的那么简单，既然大多数股票都可能带来小额亏损，你就应该让为数不多的那几只可能盈利的股票按照其自身规律来运行。花了大量时间浏览走势图，研究基本面，苦苦等待股价上涨，难道就是为了在几天后卖掉，获得那5
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52
在股市春天来临前，不要冒险
股市中存在很多个周期，市场个性也是多面的，可能在数月，甚至数年的时间里都不会出现特别好的行情。在一个寒风凛冽的股市严冬期，很多投资者就此一去不返。但大多数投资者会拼尽全力与股市的严寒斗争到底。不过，结局却是被股市无情的邪恶本性痛击，从此士气消沉，一蹶不振。他们亲眼见证了自己的投资组合遭受毁灭性的打击。与此同时，交易高手却会暂时离开，把精力放到提升生活品质和研
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53
不要关注整体市场和每日账户波动
一旦所有事情都向着有利于你的方向发展，就不要浪费时间关注整体市场。我的一位朋友一直在推测市场的走势：“标普500指数从1 300点跌至1 250点”“标普500从1 400点来到1 300点，之后在崩盘前又涨至1 450点”或者“当前股市与1997年的情况非常相似……因此推算股市未来将上涨40%”。令人困惑的是，所有这些论断，可能都是在一周内抛出的！值得一
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54
存在技术性风险时，卖出股票的16大超级法则
一般而言，没有哪个单一的技术性卖出指标可以准确地指示你成功逃顶。但如果你看到以下卖出指标同时出现时，建议你先卖掉再说，其他问题以后再谈。假设某只股票的基本面没有问题，在一个有风险的价位卖掉该股票，当然不会影响我们随后在下一个低风险买点出现时重新买入。卖出时机和大幅脱离10周均线（或神奇支撑线）当你的股票开始从底部发起突破时，股价维持在关键支撑位以上的时
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55
存在基本面风险时，卖出股票的5大超级法则
总的来说，如果你的股票出现以下基本面风险，明智的做法就是卖出股票，然后继续选择下一只超级赢家股。股价到达目标价位或风险回报比失去优势时卖出股票当持有的股票持续上涨时，我们就会像被洗脑了一样地认为，股价还会无限地向上攀升，并达到此前无法想象的高位。这种说法毫无道理。假如你所做的全部尽职调查都表明，你以8美元价格买入的股票的公允价格是34美元。如果你一直持有
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56
次级卖出信号
下面这些法则不一定就是“必然的”立即卖出信号，但当你看到它们时，应该仔细考虑一下你所持有的股票是否还有继续上涨的空间。公司消息上头条时卖出股票只要你持有的股票正常运行且处于上涨趋势中，你恨不得只有自己和少数人听说这只神秘的股票。不过，如果这只股票突然出现在《财富》或《福布斯》等全国性媒体上，它就会立即受到大力追捧。当长期上涨的股票受到主流媒体的热捧时，就
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57
超级强势股的构成要素
• 耀眼的可持续盈利报告、高经营杠杆和漂亮的每股收益。 • 巨额的周成交量让股价向上突破坚实底部，以一个凶悍的上攻角度站上30周移动平均线。 • 股价在15美元以下，市盈率在10倍以下。 • 低流通性和保守的管理团队。 • 高额红利：内部人士买入，超级题材。如果一只股票具有无竞争、低负债、低卖空比例、抢眼的股票代码、少有分析师推荐、内部人士大比例持股以及受
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58
买入时机：高回报低风险的买点
买入超级强势股的理想时机是： • 启动突破出现在初次盈利后2～3周。等待一个缺口验证和（或）成交量较低的狭窄价格区间。 • 在下趋势线处买入，尤其是与低成交量和低价格区间重合时。 • 在神奇支撑线处积极买入，最理想的情况是异常狭窄的周价格区间且周成交量达到最低。
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卖出时机
走势图有助于我们预先把握卖出良机。如果不看基本面的发展，走势图会清楚地告诉你何时应该卖出。以下是在股价经历长期上涨后出现的重大卖出信号： • 突破神奇支撑线7～10周后。 • 股价上涨了9个月。 • 抛物线形上攻。 • 股价创新高时留下周缺口。 • 周收盘价位于神奇支撑线下方。 • 经过长期上涨后周价格波动区间变大。 • 经过长期上涨后，在神奇支撑线上方第四
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Dynamic Materials公司（BOOM）
公司季度财务报告及CEO评论 Dynamic Materials公司（纳斯达克代码：BOOM）持续经营收益1 135 275美元，摊薄每股收益0.22美元。2003年同期持续经营收益为358 568美元，摊薄每股收益0.07美元。2004年3季度公司销售额为12 070 114美元，相比2003年3季度9 724 125美元的销售额增长了大约24%。针对公
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Viropharma（VPHM）
公司季度财务报告及CEO评论截至2005年3月31日，Viropharma公司（纳斯达克代码：VPHM）报告本季度净收入1 740万美元，去年同期净收入为1 660万美元。该季度基本每股收益0.64美元，摊薄后每股收益0.36美元，而去年同期为每股净亏损0.63美元。图12.1 BOOM股价走势图图12.2 BOOM股票潜在的买点该公司CEO说：“
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Forward Industries （FORD）
公司季度财务报告及CEO评论 Forward Industries公司（纳斯达克代码：FORD）致力于定制手提箱解决方案。截至2004年12月31日，该公司的一季报如下：净销售总额从440万美元增至890万美元，同比增幅达98%。在为摩托罗拉和诺基亚新上市手机设计的保护壳销量的推动下，公司手机产品销售额增长350万美元，总销售额达560万美元，增幅166%
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DXP Enterprises（DXPE）
公司季度财务报告及CEO评论 DXP Enterprises公司（纳斯达克代码：DXPE）今天宣布，截至2005年6月30日的第二季度，公司净收入为1 477 000美元，增长107%，摊薄每股收益0.26美元，2004年同期净收入为714 000美元，摊薄每股收益0.13美元。与2004年同期42 100 000美元的销售额相比，2005年二季度的销售额增
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Air Methods Corporation（AIRM）
公司季度财务报告及CEO评论 Air Methods Corporation（纳斯达克代码：AIRM）公司发布截至2005年9月30日的3季报。公司收入从去年同期的68 900 000美元增长至90 500 000美元，增幅31%。截至今年9月，公司收入由去年同期的204 800 000美元增长至246 700 700美元，增幅20%。与去年同期1 500
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Empire Resources（ERS）
公司季度财务报告铝半成品增值经销商Empire Resources公司（美交所代码：ERS）发布截至2005年9月30日的3季报和前9个月的业绩。与2004年同期1 415 000美元和3 614 000美元的净收入相比，公司今年3季度和前9个月的净收入分别增至2 388 000美元和7 134 000美元。全面摊薄每股收益分别增至0.24美元和0.72美
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Aldila Corporation（ALDA）
公司季度财务报告及CEO评论 Adila公司（纳斯达克代码：ALDA)公布，截至2004年3月31日第一季度，公司净销售额15 300 000美元，净收入2 300 000美元（每股收益0.46美元），而2003年第一季度公司净销售额10 200 000美元，净亏损169 000美元（每股亏损0.03美元）。公司CEO马修森先生表示：“我们为2004年第一
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Freightcar America（RAIL）
公司季度财务报告及CEO评论 FreightCar America公司（纳斯达克代码：RAIL）公布截至2005年6月30日的二季报。2005年第二季度，公司销售收入230 700 000美元，归于普通股股东的净收入为9 100 000美元，摊薄每股收益0.76美元。与之相比，2004年第二季度，公司销售收入94 900 000美元，普通股股东承担的净亏损为
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Local Corporation（LOCM）
我对该股票的分析 LOCM的上市时间是2004年10月18日，因此没有什么盈利或交易历史可讲，我无法对其基本面和技术面进行评论。LOCM与那些超级法则无关。但它拥有一个从未遇到过的超级题材——本地搜索，曾被投资者吹捧为“小谷歌”。那是包括谷歌公司在内的相关公司都未提供的本地搜索服务。投资者被各种可能性弄得激动不已。公司股价呈爆发式上涨，以至于我不得不采取更加
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苹果电脑公司（AAPL）
这个案例绝对是根据图表进行的价值预测。2003年，我选中AAPL的原因只有两个：超级诱惑题材和巨额交易量加上令人难以置信突破图形走势。股票技术指标和基本面技术指标：图12.24 RAIL股票潜在的卖点图12.25 LOCM股票潜在的买点图12.26 LOCM股票潜在的卖点 • 突破了长达5个月的底部。 • 成交量放大500% • 适当的上攻角度。
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TRM Corporation （TRMM）
最开始，我并未打算将TRMM作为本章的案例，因为它被另一家公司收购了，在任何一个图表服务数据库中都找不到该公司的股票走势图。最终，我决定把其纳入本章的原因是，这只股票是我的投资起点。这只股票就像滚雪球一样地上涨，让我赚取了数万美元的利润。最后，我总算找到了一张图表，但首先我要道个歉，因为这是我能找到的唯一一张该股票的走势图。公司季度财务报告 2003年8月
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《笑傲股市》
）占据着举足轻重的地位。要想在股市中赚大钱，这确实是一本必读书。推荐各位阅读最新版本（2009年版），其中更新了近年的走势图。采用欧奈尔的方法，我们可以找到市场中过去几十年里的最大盈利股。虽然这本书厚达400多页，但最后都归结到一些基本理论上。只要掌握了他的方法，你就走在了99.9%的投资者前面。我并不认同他所有的“法则”。实际上，他的许多观点我都不认同
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不要相信“热门股”，不要投资不了解的股票
大约16年前，当我开启人生的第一笔投资时，我犯下的愚蠢错误可不止一个。你或许难以相信，我一共犯了4次重大错误！首先，我听信了热门股票推荐；其次，因为听了这些推荐，我投资了一家自己完全不了解的公司；再次，这家公司的股票恰好是一只低价股；最后一个错误——我投资了最具风险的投资品种：一家处于发展初期的生物技术公司！天哪！你想想看，在刚开始尝试做投资的这段时间里，
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放下“酷爱牌饮料”心态
请注意以下事实：对于每个人来说，最重要的另一半就是他们的“灵魂伴侣”，这是其他人所无法替代的。这一点也适用于我们的孩子、宠物、最心爱的运动衫、第一辆车，甚至我们供职的公司。每个人都在以某种形式喝着他们的“酷爱牌饮料”。这完全没有问题，只要我们为自己所拥有的东西心怀感激，心情愉悦就可以了。虽然没人愿意承认，我们依然无法逃避这样一个事实：如果给你无限选择，你总能
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永远别碰日内交易！
什么是日内交易？日内交易就是在压路机前捡硬币。对我来讲，日内交易就是试图确定每一分钟、每一小时和每一天内的股价波动。在长期进行日内交易的交易员中，99.999%都是亏损的。即便你成功地赚到了钱，日内交易或许也是这个世界上最令人压抑，最不容易获得精神和情感上的满足感的活动。听说过1999年亚特兰大的马克·巴顿事件吗（1999年7月29日，马克·巴顿在两间经纪人
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不要做“金字塔交易”（追涨）或过度使用杠杆
我知道，这个观点直接与许多“投资大师”在其著作中的观点形成鲜明对比。他们总是说“继续加仓好的盈利股”。是的，追涨可能创造奇迹，但如果你滥用“金字塔交易法”，最终结果可能是灾难性的。对此，我个人有着深刻体会。在风险回报比急转直下，行情开始对我不利时，我还在继续增加几只股票的仓位。最后，有几只股票差点赔个精光。我曾经在7个月内赚到第一个100万美元，然后几乎在1
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避免不计代价的“功能蔓延”
随着时间流逝，你的投资变得越来越复杂，这时就会发生“功能蔓延”。初入股市时，你只是通过阅读《投资者商业日报》发现成功案例。可突然之间，你发现自己开始每周花好几个小时浏览《彭博财经》、“零点对冲”、《巴伦》周刊……你开始只关注价格、成交量和大牛股的基本面。突然之间，你只要盯着OBV、Slo随机指标、斐波那契回调、布林带、RSI、MACD、肯特纳通道、轴心点、上
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不要做指数交易
随着我的交易变得日益复杂，我开始更多地关注QQQ（纳斯达克100指数）、SPY（标普500指数）、IWM（罗素2000指数）等交易所交易基金（ETF）。理论上说，如果你盲目地进行一笔交易，成功概率只有50%。可当我在做ETF投资时，我的亏损概率高达80%左右。你知道这是为什么吗？因为在这些交易中我不具备任何优势和信念。这些基金全部是“每个人”都在参与的“主
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不要跟随不成功的交易员做交易
我经常跟着世界上最优秀的交易员做交易。当你向志趣相投的交易员征求意见时，你所获得的信息和灵感是无法想象的。沟通信息、制定纪律是非常有意义的。遗憾的是，在过去16年中，我时常发现自己处于一种不太理想的境地。在被恐惧统治的“噪音”环境中，交易者就是一群十足的“新闻迷恋者”。他们认为安全被包裹在一团由媒体营造的恐惧迷云之中。这导致其中一些投资者看不见迷云下潜藏的
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不要交易难以变现的股票，不要坚定持有
2007年，我很不幸地看好一只名为富维薄膜（FFHL）的中国公司的股票。就像大多数其他中国公司股票一样，该公司的收益很高，但市盈率却很低。在该公司业绩报告发布不久，我就买入了大量头寸。几天内，其交易量大幅萎缩。我发现自己持有的头寸已经卖不出去。因为不想分批卖出，我就一直坚定持有，认为在交易量放大后，最终还可以更高的价格抛掉。是的，交易量后来确实起来了，但那是
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不要让预期的市场走向影响个人的交易决策
在听取别人意见或查看活跃市场的技术图表时，我对整体市场走向的想法会影响我的投资决策。我放弃了某些市场中的大牛股，因为我担心市场即将改变走向。2009年春，我采取轻仓交易，放走了几只盈利高达500%～1 000%的超级大牛股，那时我让自己遵从了主流观点（集体思想）。如果说，这么多年的投资生涯让我学到了一件事，那就是活跃的市场总是与我们的期望背道而驰。主要市场
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坚定持有你的大牛股
有很多次，我都因为在“正确的决策”和“丰厚的收益”之间徘徊而深受其害。当所有经验告诉我，某只超级强势股还会数倍上涨时，我都会被自己的情绪俘虏，选择部分获利后离场。因此，一旦你买入某只股票后，除非它发出明显的卖出信号，否则就不要去管它。在此之前只管尽情享受你的生活。
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最重要的是学习如何卖出！
在投资生涯的早期，我对如何发现市场中有着最良好基本面的股票并确定他们的暴发风格了如指掌，但对于卖出的艺术却一无所知。仅仅因为对何时卖出毫无头绪就让我承受了数百万美元的亏损。出现一个抛物线形态？“好吧”，我想，“这肯定表示股价正在突破，而且还将继续上涨。”我根本不知道这其实是个“死亡之吻”，我即将遭受惨重的损失。正如我在本书中一直灌输的，懂得如何卖出远比懂得
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请遵守以下禁忌！
要想成功投资，请谨记以下几个“不要”： • 不要失去纪律性！ • 不要使用过高杠杆！ • 不要“赌博”！ • 不要逞英雄！ • 不要做指数交易！ • 不要投资期权！ • 不要采取任何与自身利益无关的策略！ • 永远不要进行“报复性交易”！长话短说：在“2008年大股灾”期间，不知怎么回事，我在短时间内失去了纪律性，违反了上述所有规则。我不想再次赘述整个事件
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要正确地看待一切事物
我们要提醒自己，我们的账户资金波动对于这个大千世界来说是无关紧要的。 1996年亚特兰大奥运会期间，一个生死攸关的夜晚，我坐在一条凳子上与一位同事聊天。或许你还记得他的名字叫理查德·朱厄尔。我们聊了40分钟后，藏在这条凳子后面的一个袋子爆炸了，造成两人丧生，111人受伤。 1996年春天，我在印度德里留学，由于迟到，我登上了前往泰姬陵的2号巴士。仿佛一切都是
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持续研究卖出的艺术
你可以在任何价位买进任何一只股票。我一直强调，买什么股票或在什么价位买进并不重要。在什么价位卖出股票才是投资者能否赚钱的关键。大部分投资者将99%的时间都花在研究买入什么股票以及什么时候买入上。他们认为，当股价上涨后，就可以在将来某个时间点卖出。正如在本书的图表中看到的那样，当股价来到一个高风险卖点后，可能在数小时或数天内就会急转直下。如果你不对卖出的艺
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关注周线图和月线图
绝大多数投资者在买入股票时不会考虑低风险时点。“我看好X股票，所以我买入了”。即便在那些确实考虑了恰当的买入时机的投资者中，绝大部分人也只是关注分时图和日线图。仅有少数投资者基于图表的黄金标准——周线图制定投资决策。规模数十亿的对冲基金和机构投资者几乎只根据周线图和月线图制定买卖决策。因为周线图和月线图在预测未来走势方面比日线图或分时图更加可靠。当我通过月线
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周线图处于横盘期时是最佳买点
许多投资者受的教育是在市场激动情绪达到高潮，股价突破时买入。但很多突破都未能成功，那些“追涨”的投资者只能挥泪斩仓，止损出局。很少有投资者考虑在成交量和股价波动最小的横盘时期入场。大多数投资者追求的是买入已经处于一定高位的股票时的那种即时满足感，而最成功的投资者却在股票无人关注和谈论时悄悄地低价吸收大量筹码。因此，与其根据日线图反映的投资情绪购买股票，不如
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买入沿“神奇支撑线”展开的股票
除了某些机构外，很少有投资者知道大多数股票都有自己的“神奇支撑线”。他们没有意识到股票都有一个长时间坚守的长期移动平均线。神奇支撑线通常是10周移动平均线，但有时候也可以是短期或长期移动平均线，比如12周移动平均线、17周移动平均线、20周移动平均线或30周移动平均线。当横盘（低成交量）与低波动性（价格波动范围较窄）同时与这些移动平均线重合时，就是市场的最佳
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仅关注小盘股
绝大多数投资者喜欢购买“安全”、广受欢迎和耳熟能详的超级大盘股。CNBC频道每天都在谈论这些股票。如果通用、微软、AT&T或英特尔的股价一年内波动20%，这绝对是不同寻常的一年。最好的股票是周波幅为20%的小盘股，因为投资大盘股或ETF基金不具备任何信息优势，而这种优势在小盘股中随处可见。
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趁热打铁
大多数投资者“看好”一家公司或其产品就会急于买入该公司的股票，或者只要技术指标显示买入信号就毫不犹豫地杀入。他们甚至因为一家公司正在“成长”或拥有“坚实的基本面”而投资。或者，他们只是出于习惯而投资某家公司。他们认为应该在股市中做点什么才能证明自己不是无事可干。这就是普通投资者的特点，因此从长期来看，他们也只能获得市场平均收益。获得高于大盘的丰厚回报的方法只
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共同基金经理的投资风格不可取
一般而言，共同基金获得了在市场中进行“满仓操作”的授权。实际上，他们的现金资产比例很少超过5%。这样做，只是因为他们的招股说明书中列明了要进行“满仓操作”。此外，共同基金投资者也不希望持有大量现金头寸，因为投资者支付工资给基金经理是为了让他们的现金增值。大多数普通投资者也有类似要求。他们认为自己必须始终参与市场交易。账户中留有现金，“踏空”可能的上涨行情，这
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用“孤岛思维”指导投资
假设你被扔在一个太平洋某处的一个小岛上。在这里，你无法收看CNBC频道，也没有《彭博财经》、Twitter、Facebook和电子邮件，看不到任何文章，听不到朋友的建议，一切大众媒体都无法使用。但是这里有电，你拥有一台笔记本电脑，可以看到股市图表，可以操作交易程序，还能查阅美国证券交易委员会的所有文件（内部人士的交易、业绩报告、重要发展情况等）。在这种情况下
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做一名“波段交易者”
大多数投资者采取的都是“买入并持有的”长线投资法。他们的投资回报通常取决于主要市场指数的波动情况。长期来看，他们通常会取得成功，但这种回报“既慢又少”。另一个极端则是日内交易者，他们在数分钟、数小时或数天内完成买卖。这些交易者往往会经历剧烈的情绪起伏，而且长期来看，他们是亏损的。这样看来，最好的办法就是采取折中主义。那些创造纪录的投资者都是“波段交易者”，他
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购买股价在3～15美元的股票
大部分投资者可以被分成3类人：购买“低价股”的投资者、购买股价在15或20美元以上股票的投资者（IBD指数推荐的股票），以及对股价不设限制的投资者。很少有投资者会关注价格处于3～15美元这个“甜蜜区间”的股票。我的大多数盈利股都是在这一价格区间开始强势上涨的。超出这个门槛太多之后，“大数定律”就开始发挥作用，严重限制你的潜在投资回报。同样，当一只股票进入广受
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购买个股，不要购买主流ETF基金或共同基金
交易所交易基金和共同基金近年来非常受追捧。这些基金完全忽视了投资等式。我很理解，对于那些没时间投资的人来说，这些基金是很有吸引力的。如果想要战胜市场，花点时间研究几只特定的股票是很有必要的。情报套利的现象在市场中随处可见，而投资个股是利用风险回报比不对称的唯一方法。
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不要投资你熟悉的公司
彼得·林奇的群体思维我们已经听得够多了！不要投资自己雇主公司的股票，因为你对这个公司太了解了；不要购买可口可乐公司的股票，因为你每天都在喝它；不要投资Facebook，因为它与你的生活紧密相关。我想你也不要投资高朋网（Groupon，美国最大的团购网站。——译者注），因为你“喜欢”他们的团购产品。你应该投资那些鲜为人知的未来主题。如果那是一个你不知道的新
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一切尽在图表中
多数投资者不重视图表。他们只关注拥有“稳固”基本面的长线投资。在股价与基本面相匹配之前，他们或许已经承受了长达数年的亏损。为了避免这种情况的发生，请一定要关注前景看好的股票图表。只有在你发现一张形势大好的图表后，才去深入研究这家公司的基本面。千万不要把顺序颠倒了。你唯一应该关注的是在股价上涨中盈利。不要随大流行事，你的目标绝不应该是为一家你喜欢的公司拥有良
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成为情绪的主人
大多数投资者完全被情绪左右。盲目听从他人的意见，买进那些被炒热的股票。在股价下跌期间，他们依然追随众人，在恐慌心理的支配下割肉卖出。你必须学会让交易决策不受情绪的影响。当你能够主导情绪时，你就会发现，你敢于在其他人都不看好或感到恐惧时买入股票，而在其他人都看好时卖出股票。然而，很少有投资者能够做到这一点。那些在每次全球性危机爆发时神速出击的投资者都获得了丰
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选择在股价上涨期间获利了结
所有的投资书籍、投资大师和每一篇文章都在关注止损。每个投资者都为自己设定了神奇的止损位。我们始终关注的东西最终都会成为现实。我们对止损如此着迷，因此损失就不可避免。大多数投资者在买入股票后都不会考虑股价上涨到什么价位时卖出，但我几乎可以确定，他们都考虑过股价下跌到什么价位卖出。即便某只股票上涨了20%，大多数投资者依然会继续持有，直到股价最终跌到他们的止损位
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不要让媒体左右你的生活
我们对群体思维、新闻和大众媒体给予了广泛关注。赚大钱的唯一方法是不要让其他人影响你的投资决策。实际上，媒体并不能提供意见。当“所有人”都认同你的观点，或者当你发现自己与其他人的观点一样时，就是全身而退的时候了。记住，当你在消费经过媒体预先处理过的消息时，就是在慢慢失去对心智的定向控制。当你关注电视上的媒体或盯着电脑一看几个小时的时候，你创造了什么呢？你到
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后记市场的马拉松没有终点
后记市场的马拉松没有终点现在，我们来到了本书的最后。给自己一些掌声吧。感谢你耐心地读完我的故事，研究了所有图表，还忍受了我对媒体的冗长批判。能够读完此书，说明你确实对投资抱有热情！我坚信现在的你，已经准备好走出那些只关注过往主流市场的历史学家带给你的阴影。你已经成为一名关注市场未来走向的智者。自始至终，写作本书带给我无限的满足感。我享受写作本书的每一秒
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致谢
感谢妮可、妈妈、爸爸、比尔、兰卡、唐娜、泰德、托尼、伊南娜和珍。在2008年，感谢你们对本书的“诞生”作出的重要贡献。你们中有的人为我带来了灵感，有的人亲自参与了本书的成书过程。一路走来，你们为我提供了巨大的支持。我将永远感激你们所作出的贡献。谢谢！特别感谢“Twitterverse”。一开始，我对Twitter一无所知。不过，我还是在2012年11月底建
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附录I 如何识别全球股市拐点及神秘的“煤矿中的金丝雀”指标
附录I 如何识别全球股市拐点及神秘的“煤矿中的金丝雀”指标我曾经说过，市场走势总与我们预期背道而驰。然而，经过长期运动后，确立市场拐点就变得更加容易。指出价格的底部或顶部往往比指出顶部或底部何时到来容易得多。因此，即便你知道顶部或底部基本形成，市场向反方向运动也需数周或数月时间。当市场出现大逆转时，市场会让尽可能少的人踏准这一波行情的获利节奏。鉴于此，即使
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附录II 如何识别主要商品价格的高点和低点
附录II 如何识别主要商品价格的高点和低点股市指标显示银价在2011年达到高点由于对“美元贬值”的担忧，大量资金涌进白银市场，我认为随时会破灭的巨大泡沫已形成。做空白银的人将会大赚一笔。下列文章是我从技术角度对当时情况的分析，以及对最终崩溃幅度的预测。 2011年4月21日 2004年4月，白银收盘价高于200日移动平均线51%，接下来一个月价格从8.5
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附录III 我的2010～2013年度全球股市预测
附录III 我的2010～2013年度全球股市预测本附录回顾的是我在2012年的新年前夕的思考过程。我做年度预测的目的本是娱乐一下读者，但它们的确是我对全世界股市的最佳猜测。如你所知，做这种预测是非常难的，尤其是预测未来12个月的股市走向，其难度不亚于登天。但为了博大家一笑，我还是尽力尝试。令人惊掉下巴的全球股市自助餐当华尔街专家预测股市回报将跌至7年
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附录IV 有的东西，终究永远不会改变
附录IV 有的东西，终究永远不会改变在写作本书的过程中，我发现了下面这些曾发表在留言板上的旧信息。我发现，这么多年以来，我的投资哲学从未变过。投资哲学这场冒险的最后，会让我们在未来获得IBD最看好的100只股票。我们会在所有人察觉之前找到那些股票。我想，我们所有人都知道，交易市场一开始就被设计成了IBD的动力室。我不仅想找到值得长期持有的股票，还想进
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“iHappy投资者”系列图书项目介绍
“iHappy投资者” 系列图书项目介绍深圳市中资海派文化传播有限公司倾力打造《世界经管学术经典文库》正式面市《世界经管学术经典文库》从“iHappy投资者”系列图书拉开大幕。深圳市中资海派文化传播有限公司与约翰·威立国际出版公司（John Wiley & Sons, Inc ）、彭博财经出版社（Bloomberg Press）展开了广泛而深入的合作
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中资海派出品为精英阅读而努力
中资海派出品为精英阅读而努力精确选择成长股持续稳定盈大利［美］菲利普·A.费雪 ◎著苏西 ◎译中资海派出品定价：48.00元近百年来，《怎样选择成长股》不仅是众多投资者的圣经，还是斯坦福这样的全球顶尖商学院的投资必修教材。费雪第一个提出“技术创新是投资者的朋友”，并认为瞄准技术创新前沿，必将发现IBM、惠普、德州仪器等成长股。费雪列举了
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如何使用这本书
彭博财经图解系列是为当今紧密相关的金融和投资主题设计的一个全面的和容易理解的手册。该手册所有图表均用大幅图的形式呈现，使读者读起来和使用起来更加容易。我们还列入了下列要素来强化关键信息和程序。定义：在讨论中出现的术语和技术概念关键点：摘自全文的关键思想和要点彭博功能速查表：对彭博终端使用者而言的，所讨论的主题和工具的相关功能的书后汇总
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免责声明
本书中的交易案例仅用于展示波浪理论的应用机制，盈利或者亏损的结果绝不代表或暗示某种成功率或资本回报率。
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推荐序在地雷密布的市场中，以波浪交易为生
推荐序在地雷密布的市场中，以波浪交易为生小罗伯特·R.普莱切特艾略特波浪国际公司多年以来，我一直想要我的公司出版一本基于艾略特波浪模型的交易书籍。对于市场，你有时不得不耐心等待很长一段时间，才能判断其走向。最终，时机成熟了，两个高水平的艾略特波浪交易员合著了一本关于艾略特主题的好书。韦恩·戈尔曼曾是花旗银行和西太平洋银行的重量级交易员，现在是艾略特
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前言交易成败背后，总有独一无二的心路
前言交易成败背后，总有独一无二的心路欢迎！《艾略特波浪交易图解手册》是一本教你使用艾略特波浪理论的必备书籍。本书可以帮助你发现交易、评估交易、执行交易，以及通过提高或降低保护性止损点来管理交易和退出交易。和象棋的策略书籍假设读者对棋子怎样在棋盘上移动有了基本认识一样，本书假设你对波浪理论的各种形态和它们怎样应用有了基本认识。如果你是一位经验丰富的艾略
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波浪理论怎样改进交易
每位交易员、分析师和技术分析人员都有偏好的交易技术。让我们看看为什么波浪理论是适合我的。揭示趋势终止时间，界定目标价格技术分析方法有3种类型：趋势跟踪指标、振荡指标和情绪指标。趋势跟踪指标包括移动平均线（MA）、平滑异同移动平均线（MACD）和平均趋向指数（ADX）。现在，许多交易员都在使用一些比较流行的振荡指标：随机指标（KDJ）、变动率指数（ROC）
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最适合交易的4种波浪
真金不怕火炼。浪3、浪5、浪A和浪C是最有利可图的交易形态。它们与更大级别的趋势的走向一致。牛市中的多头（和熊市中的空头）相对于牛市中的空头（和熊市中的多头），成功的概率更大。总体而言，按照趋势的走向进行交易是阻力最小的路径。波浪理论能够帮助交易员识别高可信度的交易机会，忽略低可信度的交易机会。请记住，5浪运动决定了更大级别趋势的走向，而3浪运动为交易员提
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调整浪，掘金快手的主场
调整浪提供的交易机会不够令人满意，因为它们具有潜在的复杂性。推动浪是决定趋势走向的价格运动，而且价格通常运动得较远。相反，调整浪形态更有波动性，它有各种各样的形态且不能很快识别，比如锯齿形、平台形、扩散平台形、三角形、双锯齿形或者联合形。调整浪一般会振荡运行，并且不够稳定，持续时间长，还具有欺骗性。因此，对调整浪进行交易容易使人疲惫，而且在调整浪的价格运动下
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倾听艾略特的市场承诺
在我们考察具体的艾略特波浪形态进行交易的指南之前，让我们看看对自己最重要的分析和交易规则：你对市场作出承诺之前，让市场对你作出承诺。换言之，寻找确定的价格运动。只根据迎面汽车的转向信号而调整自己汽车的行驶方向是不明智的。同样地，不能确定趋势已经变化就进行交易，也是不明智的。以下指南体现了这种思想，并通过两种方式使交易员受益。第一，等待确定的价格运动，减少执
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被忽略的要素：风险管理
讨论如何成为一个持续成功的交易员时，你很少会听到有人说两个主题：风险管理和交易心理。对交易成功和交易寿命来说，风险管理至关重要。让我们简要讨论风险回报比和交易规模。风险回报比，40%判断正确都能赚钱？风险回报比是一种量化风险对交易回报的比率。如果你以50美元的价格买入股票XYZ，预期它会上涨到51美元，那么你的期望回报是1美元。如果保护性止损点是49美元
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交易心理，持续成功的命门
尽管我认为风险管理是交易成功的主要组成部分，但真正关键的还是心理，换言之，就是你的个人心理。让我们回顾一些阻碍交易员持续成功的心理因素：缺乏方法、缺乏自律、不切实际的期望和缺乏耐心。无论你是一个经验丰富的交易员，还是刚刚考虑建立第一个交易账户的个人投资者，理解个人心理怎样影响交易结果对你的成功至关重要。缺乏方法如果你的目标是成为一个持续成功的交易员，那
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本章测试题
判断下列表述的对错： 1．分析和交易使用同样的技能组合。 2．波浪分析根据推动浪方向确定趋势走向。 3．波浪理论为交易员提供了交易无效的时点，在这些时点，交易员可以重新评估他们的分析在哪里出现了问题。 4．浪2有时会超过浪1的起点。 5．一个完整艾略特波浪循环由9个浪组成。 6．浪2和浪4从起点到终点都提供了具有高可信度的交易机会。 7．对终结倾斜三角形进行
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对卡特彼勒的锯齿形进行交易
在卡特彼勒（Caterpillar，CAT）中，我们会考察每一个部分，让你更好地理解为什么CAT提供了一个高可信度的交易机会。分析价格走势图一提到交易机会，没有什么比分析卡特彼勒从2011年4月到2011年5月的价格走势图更容易了。正如你在图2.1中看到的那样，经过一个5浪下跌，价格从116.55美元的高位下跌到108.39美元的低位。这一波浪形态非常重
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对泰科尼公司的扩散平台形进行交易
在寻找交易机会时，我总是问自己一个简单的问题：我看到一个我认识的波浪形态了吗？如果答案是肯定的，更深入钻研这张价格走势图的时机到了。如果答案是否定的，迅速移到另一张价格走势图。关键点总是事先问自己：“我看到一个我认识的波浪形态了吗？” 分析价格走势图 2012年3月，我看到一个可能成为扩散平台形的波浪形态——泰科尼公司（Techne Corp，TECH）
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对澳元的双重锯齿形进行交易
在股票市场或者下面将要讨论的外汇交易市场中寻找当前的主要趋势，是一种在相当长的时间里会感觉可以更自信地驾驭交易的可靠方法。图2.16给出了一个使用澳元价格走势图的案例。分析价格走势图 2008年4月初，澳元从2月的高位下跌到3月的低位，这明显是一个三浪运动（图2.16）。进一步观察，下跌过程中每一个单独的浪都可以细分为3个更小的浪。因此，这一结构为双重锯齿
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对白银的锯齿形进行交易
在这一部分，我将描述我在1998到2002年以交易为生时做过的几笔白银交易。我订阅艾略特波浪国际公司的出版物已有10年以上了，因此在做艾略特波浪分析时感觉非常舒服。这一白银价格走势图来自1998年1月的艾略特波浪国际公司，它指出了一次白银看涨的机会（图2.23），因为这个正在形成的波浪形态最适合解释为推动浪。正如你将看到的那样，我能够从白银的锯齿形中获得信息
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联合形，理想坠入噩梦只在一念间
通过阅读A.J.弗罗斯特和罗伯特·普莱切特撰写的《艾略特波浪理论》，你可能知道调整浪有3种形态，这些形态和它们的变体能够对交易产生挑战。写到这里，我们已经使用了简单的调整浪形态，展示了艾略特波浪分析怎样帮助建立交易。但调整浪形态更加复杂了，结果会是怎么样的呢？我们将这种复杂的调整浪形态称为联合形，它们能够将一个交易员的理想状态变成一场噩梦。在这里，我们将使用
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125
本章测试题
1．下面哪一个最能代表单一A-B-C结构？（A）W-X-Y结构（B）W-X-Y-X-Z结构（C）X浪（D）锯齿形 2．下面哪一个是对联合形中的三角形的正确表述？（A）我们在三重三浪联合形的浪Y或浪Z中看到它们。（B）我们在双重三浪联合形的浪W或浪X中看到它们。（C）我们在双重三浪联合形的浪Y中看到它们。（D）我们仅仅在浪X中看到它们。 3．下
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对黄金的三角形进行交易
让我们考察一个比较好的黄金（GCA）案例，看看怎样对三角形进行交易（如图3.1所示）。 2007年底，黄金形成了一个收缩三角形。这个形态由11月和12月盘整型价格运动的波浪形态，以及两条分别连接浪A和浪C、浪B和浪D收敛的趋势线形成。正如第一章讨论的那样，这张走势图同样说明了对三角形进行交易的入场指南。指南建议，等待价格突破浪D的极点（案例中是822.8美
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对戴尔的三角形进行交易
推动浪浪4的三角形，为浪5进行交易提供了一个绝佳的机会。确定三角形的结束时间是一个挑战。让我们看一下2008年早期戴尔公司的案例，看看我们怎样对它进行交易。图3.11展示了戴尔公司下跌的推动浪。在这张从3月26日星期三上午开始的日走势图上，我们可以确定从30.77美元开始的推动浪的前4个浪。第4浪似乎是一个已经完成的收缩三角形。三角形总在高一浪级主要趋势
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128
本章测试题
1．下面哪一个是收缩三角形和水平三角形的正确表述？（A）浪E总是三角形。（B）浪E绝不会超过浪C。（C）浪E有时是驱动浪。（D）浪E总是结束于A-C趋势线。 2．判断对错：三角形表明下一个价格运动将和高一浪级的主要趋势走向一样。 3．在戴尔交易案例中，价格跌破E三角形的B-D趋势线支持了下面哪一个结论？（A）大三角形已经结束。（B）推动浪已经结束
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或许，你只是被情绪打败
在这一部分，我们将看到，同时拥有不同的数浪并没有影响有利可图策略的制定。在研究1月初期的标普500股指期货市场时，我看到了1998年3月期货合约的日走势图中一个有趣的现象（如图4.1所示）。推动浪的浪（3）似乎已经结束于10月初，之后产生了几个调整浪结构。比较好的做法是，寻找波浪形态的多种解释，以防我们偏好的数浪最终不成立。我考虑了3种可能的数浪。我的首
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侥幸逃脱草率决定的惩罚
接下来的案例中，我将解释“第3浪的第3浪”推动浪怎样成为交易员最好的朋友。当时，我不仅关注白银期货和标普期货，还关注美国债券期货。1998年2月底，我看到了另一个交易机会，借此我可以利用锯齿形的浪C。图4.13展示了直到1998年2月23日的债券期货周连续图中双重三浪的后期阶段。在这里，浪（Y）似乎是一个平台形形态。图4.14 1998年3月，30年期国债
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131
本章测试题
1．备选数浪有多重要？（A）刚开始重要，但当你能够熟练地读懂价格走势图时，它们就没那么重要了。（B）非常重要，因为出现的备选数浪通常是正确的数浪。（C）它们没那么重要，或者没有必要。（D）重要，因为它们提供了一种应变计划，防范你的首选数浪是错误的。 2．判断对错：当市场在锯齿形的浪C上对你不利时，你不应该提高你的头寸规模。 3．下面哪一个是最常用于双
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道琼斯工业平均指数的5个示例
如果说有一种艾略特波浪形态会让人对交易感到激动的话，那它就是终结倾斜三角形。这种形态在市场上很少见，初级分析师倾向于过分期待倾斜三角形。这种形态能考虑严格的止损，差错的代价不会很高。这种结尾形态在推动浪第5浪的位置或者A-B-C结构浪C的位置。一旦终结倾斜三角形结束，准备迎接价格迅速而陡直的反转吧。这种陡直的反转使终结倾斜三角形成了我的最爱。在1998年4月
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保守的交易员最容易错过
图5.6展示了Broad Soft公司（BSFT）第5浪终结倾斜三角形和它的迅速而陡直的反转的案例。激进地对终结倾斜三角形进行交易，交易员将在浪5开始形成时（图5.6中的点M）卖空BSFT的股票。保护性止损点将设定在46.43美元，因为在这一价位，浪5将比浪3长。图5.6 Broad Soft公司180分钟走势图注：该图经允许后转载自彭博。Copyrig
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严格遵守数浪法则
下一个考察Silver Wheaton（SLW）价格运动的交易案例中，我们将介绍这次交易机会，并用期权来交易。图5.8 Silver Wheaton公司60分钟走势图注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。图5.9 Silver Wheaton公司60分钟走势图注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭
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小仓位测试风险
让我们转向我的一次实际经历，怎样对A-B-C结构浪C位置的终结倾斜三角形进行交易。泰克资源公司（Teck Resources Limited，TCK）在2012年3月和4月的波浪形态大体上是扩散平台形，其中浪（C）呈现为终结倾斜三角形（如图5.14所示）。如果我当时识别出的形态是正确的，那么在一个略超过37.97美元的新高之后，价格上将会迅速而陡直地反转至浪
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对欧元的终结倾斜三角形进行交易
2008年4月，在外汇交易市场上，欧元对美元的汇率发生了一个有趣的现象。在2000年10月的低位0.8245后，基于最近的期货合约，欧元持续上涨，创造了多个高位纪录。有什么方法能够让我们知道市场的上涨势头什么时候截止？艾略特波浪模型知道问题的答案。欧元在两个不同的浪级上的终结倾斜三角形，展示了两个重要的高位卖空信号。让我们从开始说起。图5.20 泰克资源
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本章测试题
1．终结倾斜三角形可能发生在哪里？（A）终结倾斜三角形的浪5 （B）锯齿形或平台形的浪A （C）推动浪的浪5、平台形和锯齿形的浪C （D）调整浪形态的终点 2．判断对错：终结倾斜三角形表明主要趋势将会继续一段时间。 3．终结倾斜三角形结束后，你预期会发生什么？（A）趋势变成盘整型运动。（B）市场将急剧反转到倾斜三角形开始的地方。（C）三角形将会出现。
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对看跌的相对强弱指标背离信号进行交易
如图6.1所示，第一个案例展示了相对强弱指标（RSI）怎样帮助我识别科锐（CREE）中的交易机会。相对强弱指标是威尔斯·威尔德创造的工具，用它衡量势头和识别背离信号很有用。当价格和基础指标的运动方向相反时，背离信号形成了。在一个看涨的背离信号中，价格创了新低，相应的指标却没有创新低。在一个看跌的背离信号中，价格创了新高，相应的指标却没有创新高。图6.1 科
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K线和MACD支持看涨的数浪
如图6.9所示，下一个交易案例是沃尔玛，我们将运用日本K线和平滑移动平均线指数（MACD）。如果你对日本K线不熟悉，我强烈推荐史蒂夫·尼森的书《日本蜡烛图技术》（Japanese Candlestick Charting Techniques ）。在这个视觉指南系列中，你还能够找到迈克尔·C.豪尔写的一本K线图的书。简而言之，价格K线图包含了走势图中“开盘
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用多种技术指标进行交易
对于第三个交易案例，我们将同时使用相对强弱指标、K线和MACD三种技术指标和波浪分析来对永利度假村（Wynn Resorts，WYNN）进行交易。永利度假村从2011年12月的101.02美元上涨到2012年5月的高位138.28美元。如图6.19所示，它是一个双锯齿形。这种艾略特波浪意味着，在某一时刻，2011年12月的上涨将会完全回撤掉。 3月和4月的
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141
本章测试题
1．如果艾略特波浪分析和其他技术指标不一致，你应该怎么做？（A）不交易，在其他地方寻找更好的交易机会。（B）仅仅依靠你的波浪分析。（C）将精力集中于你偏好的技术指标。（D）改变你的波浪分析。 2．判断对错：当价格呈现上涨趋势而相对强弱指标（RSI）呈现下跌趋势时，这种背离信号经常是价格上涨的先兆。 3．为了管理交易中的风险，应该集中于下面哪种三部曲？
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142
本章测试题
1．请问，卖权空头价差最适合于下列哪种情形？（A）延伸的第3浪（B）第5浪（C）终结倾斜三角形（D）短期调整运动 2．判断对错：不是所有的调整都会产生一个净的回撤。 3．期权策略能够很好地适用于艾略特波浪的原因是：（A）数浪可能会出错。（B）期权可以让你拥有超过1种有效数浪。（C）使用艾略特波浪来设定保护性止损点太难了。（D）艾略特波浪是一种
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熊市梯式看涨期权抓住一次大的价格运动
你有没有经历过这样一种情况：在你直接做多或者做空的交易中，不是因为你对市场下一次运动的走向有信心，而是因为你害怕错过在某一时刻即将发生的“大的价格运动”？交易之后，你止损出场，甚至不止一次止损出场。接着，你决定在下一次这种情形发生时，你什么也不做。然后，你真的错过了一次大的价格运动！艾略特波浪分析并不总能减少这样的不确定性。幸运的是，一种期权策略能够在这种情
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多头跨式期权斩获浪5的泡沫头部
在前面的案例中，如果风险比之前高得多，你会做什么？换句话说，如果你的艾略特波浪分析告诉你，市场在一个相对短的时间内上涨或下跌的机会都是10%~15%，你会做什么？你会冷眼旁观什么也不做吗？接下来的案例将告诉我们怎么解决这一困境。图8.10是2008年5月大豆期货合约截止到2008年2月6日的日走势图。大豆期货以美分／蒲式耳报价，最小的价格变动单位是1/4美
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145
本章测试题
1．下面哪一个是延伸浪的正确论述？（A）浪1通常延伸。（B）在商品市场中，浪4通常延伸。（C）对一个非常长的推动浪来说，通常有一个双重延伸。（D）在商品市场中，浪5通常延伸。 2．使用熊市梯式看涨期权的最佳时机是：（A）你对数浪一头雾水。（B）你预期市场将在浪4中呈盘整型运动或者下跌。（C）你的偏向是上涨，但市场可能呈盘整型运动或者下跌。（D
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杰弗里说：坚持交易计划，不追随大流
成为一个持续成功的交易员，需要具备什么条件？一个定义清晰的交易方法是，遵循这种方法的自律，资金管理规则，耐心和切合实际的期望。即便缺少其中一个要素，你不但不会在交易中取得成功，而且会损害你的本金。让我举一个例子来证明自律的重要性。说到自律，我指的是坚持你的交易计划而不随大流的能力，随大流会使你在高位买入而在低位卖出，从而让你亏钱。2009年底，《华尔街日报
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韦恩说：你也可以改进波浪交易
每个交易员都有他的交易风格。例如，我偏向一种高风险的交易风格。当预期到一种趋势变化时，我倾向于尽可能早地使用艾略特波浪形态进行交易，而不是等待进一步的价格确认。换言之，我寻找可能的最佳价位和最严格的保护性止损点，而不是等待表明趋势确实已经变化的证据。在预期市场的运动方向上，我愿意承担我可能会出错的风险。如果我做空，我宁愿在某一高位做空，并且将止损点设定在最
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附录A 波浪理论简介
附录A 波浪理论简介 20世纪30年代，R.N.艾略特发现市场价格的运动遵循着某种形态，这种形态由他所谓的“波浪”组成。他将这些形态的特征称为波浪理论。每一个浪都有价格和时间上的起点和终点。这种形态是连续的，因为一个浪的终点就是下一个浪的起点。基本的形态包括5个独立的浪，这5个浪连在一起，并随着市场价格的上涨或者下跌而向前推进（如图A.1所示）。图A.1中
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附录B 图A.28 斐波那契价格集
附录B 图A.28 斐波那契价格集贯穿全书，我们使用了彭博专业的一些功能。对于每一个彭博功能，输入列在彭博终端的助记符，然后按<GO>键来执行。
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附录C 艾略特波浪术语表
附录C 艾略特波浪术语表交替alternation 在推动浪中，如果浪2是急剧型调整，那么浪4通常是盘整型调整，反之亦然。端点apex 收缩三角形或者收缩终结三角形的两条边界线的交叉点。水平三角形barrier triangle 一种三角形形态，在这里，B-D趋势线是水平的，并且A-C趋势线指向高一浪级的主要趋势。通道channeling 推动浪、锯
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致谢
我们想对在我们编写这一手册时为我们提供宝贵帮助的同事表示感谢：萨莉· 韦伯、保拉· 罗伯森、苏珊· 沃克、卡里· 多宾斯、大卫· 奥尔曼、黛比· 霍奇金斯、鲍勃· 普莱切特、威尔· 雷蒂格、迈克尔· 麦克内利和帕姆· 格林伍德。
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“iHappy投资者”系列图书专家委员会名单
（排名不分先后）英大证券首席经济学家李大霄深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌《中国证券报》金牛基金周刊副主编杨光高樟资本创始人、CEO 范卫锋《新金融观察》报副主编、《新领军者》杂志主编刘宏伟牛熊交易室创始人、CEO兼首席研究员艾经纬《理财》杂志社社长兼总编解鹏里《理财》杂志执行总编王再峰《金钱与命运》作者、中国著
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前言掌握股价形态分析，成为聪明的投资者
前言掌握股价形态分析，成为聪明的投资者每当进行交易时，心里总有一个声音在与我对话。有人认为，这个声音是来自我的经验，不过我更愿意称其为“知识与智慧之声”。它可以帮助我投资。本书的一个重要目的，便是为你提供知识与智慧，形成心里的声音。无论你是专业操盘手还是理财经理，抑或退休在家的老教师，只要你想通过投资获利，这本书就是你的不二之选。无论是新手，还是专家
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第1章构成形态的基本要素
第1章构成形态的基本要素我在坦迪公司工作时，通常会在墙上挂一幅公司股价图。那时，我发现有一种形态看起像是一个人的头和两个肩膀。在这种形态的左右两侧，股价跌到谷底。整体看来，就像从深渊里爬出来的一个幽灵。这是我第一次研究股价形态。从此以后，我开始自学、辨认股价形态——这是一项技能，并且谁都能够掌握。那么，我们的学习就从几个简单的股价图形开始吧。 ◎空表
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第2章确认次高点和次低点
第2章确认次高点和次低点次高点和次低点与波峰和波谷相似，不过，它们的定义更加严格，也可以更好地帮助我们辨识股价形态。在本书接下来的内容中，我都会使用这些术语，所以我们还是花点儿工夫学习一下这些术语的含义，以及如何辨认它们吧。次高点不是指过头，次低点也不是描述一次令人烦闷的旅途。它们代表着股价形态的辨识基础。如果你能够研发一款可以识别次高点和次低点的电脑
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第3章趋势线入门
第3章趋势线入门趋势线之于股票技术分析，就像锤子之于木匠。学会正确运用趋势线，既可以省钱，又能让你信心满满地执行每一笔交易。在第2章末尾，我问你能不能说出3种趋势线的名称。现在，是时候公布答案啦。这3种趋势线分别是：内部趋势线、外部趋势线、弯曲趋势线。进入主题之前，我们先了解一下坐标系。图3.1展示一幅用价格的对数坐标描述的股价图。注意看，A点处（右
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第4章鉴别支撑阻力区间
第4章鉴别支撑阻力区间如果说趋势线是锤子，那么支撑阻力区间（SAR）就是板子。价格遇到支撑阻力区间，可能会停止，甚至反转。这有利于我们预测价格趋势。幸运的是，我们有很多种方法来识别支撑阻力区间。在本章中，我们将对此进行详细讨论。 1987年秋天，我的一个朋友告诉我，她买进了一家共同基金公司的股票。这是她第一次投资股市，她感到非常兴奋！ 1987年10月1
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第5章定位缺口
第5章定位缺口在股价图上，缺口有许多种类型，但我们只讨论其中四种。其他缺口，诸如除息缺口和开盘缺口，要么不那么重要，要么太深奥。缺口令人激动！如果缺口出现在股价形态的突破位置，那么就像助推器把火箭送上太空一样，股价也会一飞冲天。例如，对称三角形的突破缺口（牛市的上涨缺口）可以带来36%的平均涨幅，比未能形成缺口的对称三角形高8%。但助推器有时也点不着火
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第6章掌握回抽和回调
第6章掌握回抽和回调之所以说回抽和回调都是重要的形态，是因为价格发生突破后，半数情况下都会出现回抽和回调。如果你还不了解它们，当价格回到突破位且继续走低时，灾难就不远。你宁可遭受损失也要把它卖出，但之后只能眼睁睁地看着价格反弹上行。 ◎回抽图6.1给出了一个典型的回抽形态。想象一下，你在上升三角形上方1分钱处挂买单，在A点成交。你是有经验的投资者，善于
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第7章寻找矩形
第7章寻找矩形既然我们已经成为识别次高点和次低点、画趋势线，以及辨识支撑阻力区间的行家，那么，现在就让我们开始寻找第一个股价形态：矩形。试着把矩形想象成错综复杂的下水管道，它有着平坦顶部和平坦底部。再把价格看作一条响尾蛇，在管道里面蜿蜒穿梭。图7.1给出一个典型的矩形底。在该图的下行趋势中，自10月至12月，股票价格在阻力线和支撑线的双重限制下，升高
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第8章识别上升三角形
第8章识别上升三角形从本章开始，我们讨论一些不被双水平趋势线所限制的股价形态。三角形用的是一种更复杂的趋势线：倾斜趋势线。凭借此前打下的基础，我们辨识它们的难度并不大。图8.1给出一个上升三角形。价格进入上升三角形前，在A点出现过冲，但这并不会影响整体趋势。对上升三角形来说，没有三角顶或三角底之分。股价于B点突破上升。通常认为，上升三角形出现后，突破趋
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第9章找出下降三角形
第9章找出下降三角形下降三角形和上升三角形十分相似，它们都有一条水平趋势线和一条倾斜趋势线。图9.1给出两个例子。从5月开始，股价开始一波波砸向支撑线A，就像得克萨斯州的冰雹一样，同时还出现多次反弹，形成下降三角形。 A、B和C三个波谷沿水平下趋势线分布。D、E和F三个波峰则沿向下倾斜的上趋势线分布。两条趋势线于三角形顶点处交会。成交量（G）呈下降趋势
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第10章辨识对称三角形
第10章辨识对称三角形对称三角形是股价形态的进阶形态。在辨识对称三角形时，我们需要用到倾斜的趋势线，而不是水平趋势线。图10.1展示两个对称三角形。它们在股价波浪中游泳的样子，使我想起我住在波士顿附近时，饲养在55加伦水族缸里的天使鱼。我喜欢C点的三角形。股价与两条倾斜趋势线相接触，两条趋势线交会于三角形顶点。波峰落在三角形的正上方。我此前已提到过三
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第11章区分四边旗形和三角旗形
第11章区分四边旗形和三角旗形三角旗形让我想到逢年过节时大街上挂着的尖头彩条。四边旗形与三角旗形的唯一区别就在于，四边旗形的两条趋势线平行，而三角旗形的两条趋势线交会。图11.1零星分布好几个四边旗形和三角旗形。我们首先从三角旗形B开始。这种三角旗形是投资者的最爱。趋势起始于点A，随后直线上升至B处，在此处价格横向盘整，形成一个三角形。这就是三角旗形。
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第12章发现双底
第12章发现双底从本章开始，我们将会讨论不受趋势线限制的股价形态。如果趋势线不管用，我们要从何处着手？一对在相近价位探底的凹槽。如果我叫弟弟从股价图上找个双底，他说不定会告诉我图12.1中的A、B。价格在波峰C形成山丘，布满雪坡，足够让我那爱滑雪的弟弟滑个够。山脚位置，A、B双底构成价格反转的标志。要准确辨认双底，还有其他需要注意的地方。 ◎辨识技巧
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第13章鉴别三重底
第13章鉴别三重底既然我们已经能够熟练地辨识双底，那么接下来我们就要学习辨识三重底：排排坐的三个波谷。比起双底，三重底要少见得多。不过，三重底的辨识技巧和双底一样。先找个双底，然后向左右寻找，看看同一价位是否还有一个波谷。图13.1给出一个例子。根据本书学到的辨识技巧，你能判断图中三个形态，哪一个是三重底吗？先看ABC。在进入该形态之前，价格呈下跌趋势
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第14章确认双顶
第14章确认双顶双顶与双底类似，不过形状颠倒。它是攀升到相近价位的两个价格波峰。本章，我们将探讨如何辨识双顶。图14.1是一幅日线图，其中有两个双顶。价格从F处开始直线攀升，行进至双顶的左端，在A点达到波峰，而后下跌至G点，随即又形成第二个波峰B。A与B的价格几乎一致。价格收在G点以下价位，则证明这对波峰是有效的双顶。我之所以选择这幅图，是图上双顶出
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第15章分辨三重顶
第15章分辨三重顶如果双顶右侧再生出一个价位相近的波峰，就会形成三重顶。那么，让我们近距离观察一下，看看投资者如何辨识这种形态。图15.1给出两个原生三重顶和一个移植三重顶。三重顶A有三个价位相近的波峰。价格趋势向上进入该形态。后来，股价成为一个跳伞选手，飞速下降，收在水平线下方，完成对三重顶的证明。三重顶B与三重顶A非常相似。跳伞选手一跃而下，又
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第16章辨别头肩底
第16章辨别头肩底头肩大概是最广为人知的股价形态。它的名字足以满足我们的想象，但要辨识一个有效的头肩，仍需要我们好好把握它的规律。让我们从几个例子开始讲起吧。图16.1中，有三个头肩。图形A是头肩底，右肩略高于左肩。要是这真是某人的半身像，那可得好好看看医生。需要留心的是，头部低于两肩。这是头肩底最主要的特征。图形B与图形A非常相似。两肩价位相当，
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第17章找到头肩顶
第17章找到头肩顶对我来说，辨识顶形态更容易。或许是因为我觉得保本比赚钱更重要。不论原因如何，让我们进入第二部分的最后一章。头肩顶的形状，就如同它的名字。从图17.1给出的例子，可看到它是由一头两肩组成。价格趋势向上进入头肩顶，形成左肩，接着形成头部和右肩。当价格收在颈线下方时，该头肩顶得到证明。退出头肩顶后，价格就一落千丈，像断了绳索的登山者。 ◎辨
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第18章掌握常见形态的买进策略
第18章掌握常见形态的买进策略本章将股价形态视作一种交易工具。既然我们已经能辨识股价形态，那么我们可以通过这些形态知晓入市良机。本书所讨论的大部分股价形态，它们的基础买进策略规则一致。策略规则： 1．在高于上趋势线1美分的价位挂买单，用以捕捉上行突破。 2．一旦交易开始，将止损点设置在低于股价形态1美分的价位。注意，这个策略不涉及移动平均线或其他指
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第19章如何应对股价形态失效
第19章如何应对股价形态失效股价形态失效是常有的事。本章总结部分股价形态失效的案例，并针对如何规避股价形态失效给出一些建议。第一条建议就是，只买长期上涨的股票。 ◎三角形失效假设你购买图19.1中的这只股票，买入点在高于上升三角形1美分的价位。价格于A点突破上升，你喜出望外，庆幸自己抢占先机。可是，仅仅过去三天，价格突然下跌，三角形破裂。这还是你第一
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第20章利用回抽获利
第20章利用回抽获利投资者偏好的另一种策略就是等待回抽完成，然后再买入。如果你没能在股价形态被突破前将其辨识出来，或者没能在价格上涨的早期买进，这一策略就显得尤为重要。回抽出现在价格从股价形态突破上升后，但是股价会在一个月之内，回到突破价位或趋势线价位。对2000年以来出现的10 305个股价形态进行统计后，我发现回抽的出现概率是58%。回抽购买结构
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第21章四边旗形和三角旗形的测量规则
第21章四边旗形和三角旗形的测量规则本章将介绍四边旗形和三角旗形的测量规则，以及投资者如何利用它们来预测趋势变化。让我借助图21.1做一个详细的解释。三角旗形BC就位于趋势AD的中间点上。只要知道旗杆AB的长度，我们就可以预测该上升趋势的结束价位。这当然并非万无一失，但当你需要判断某趋势的寿命有多长时，四边旗形和三角旗形就非常有用。 ◎测量规则如果形
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第22章怎样把握破裂形态的交易机会
第22章怎样把握破裂形态的交易机会 “破裂股价形态”是我的自造词，是为方便我们讨论表现异常的股价形态。如果价格朝一个方向突破后迅速反转，随即又形成趋势，那么我们说该突破遭到破坏。不幸的是，破裂的价格趋势可能像过山车一样，一再反转，一再破裂。数年之前，我对一些表现不如预期的股价形态进行观察后，有了新的发现。例如，上升三角形突破下跌后，价格会反转形成新趋势，
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第23章其他买进策略和技巧
第23章其他买进策略和技巧本章是一章杂录，收录各类股价形态的买进信号和技巧，是一些我希望传授给大家却无处安放的知识。这里提到的所有表现数据，都是来源于成百上千次完美交易。所以，这些数据仅供对比参考。本章内容可以在你利用股价形态交易前，提示你哪些可以下手，哪些应该跳过。养成做交易笔记的习惯也很管用。把每次选择的细节都做个记录，持续追踪交易表现。或许，你
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第24章识别常见形态的卖出信号
第24章识别常见形态的卖出信号本章将讨论如何在不同的股价形态中，寻找卖出信号。我们把测量规则应用到每一个股价形态，用来寻找底部支撑线，预测价格何时下跌，以及判断价格波动是否值得规避。 ◎上升三角形的卖出信号假设你持有图24.1中的股票。你会在D点卖掉吗？卖出还是持有，是我们每次交易必须做出的重要决策。那么让我们认真研究一下股价图，看看应该如何决策为好
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第25章如何应对形态破裂
第25章如何应对形态破裂每个投资者都会出现选股失误的时候。即便是久经沙场的炒股大牛，也难以幸免。关键在于如何应对接下来的情况，这可以决定你是失败出局，还是30岁前退休。如果形态突破上升的幅度不足10%就反弹下跌，并在形态下方收盘，就称为形态破裂。但如果严格按照这一标准，会错失许多价格波动。所以，在本章中，我们不妨暂且把股价图中的反转突破视作破裂形态。
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第26章三角形顶点处的交易机会
第26章三角形顶点处的交易机会本章讨论三角形顶点的卖出信号。尽管这个方法我在本书中已经多次提及，我还是希望再花一些篇幅来讨论。对任意三角形，不管是上升三角形、下降三角形，还是对称三角形，顶点都标志着价格趋势的改变。三角形顶点，指的就是上下趋势线的交会点。图26.1给出几个例子。我们先看股价图中央的下降三角形A。我在三角形顶点的正上方画一条线，与股价交
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第27章捕捉趋势线释放的警示信号
第27章捕捉趋势线释放的警示信号趋势线是一种神奇的交易辅助工具。本章介绍如何识别上倾趋势线释放的卖出信号，以及相关交易技巧。本书出现的所有股价形态，都被我用趋势线勾勒出轮廓。本章出现的趋势线，不再简单地只是标注形态，而是作为一种交易辅助工具，提高我们对趋势变化的警惕，并指导我们卖出。我们的任务就是，判断它们释放的卖出信号究竟有多重要。我们已经在第3章
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第28章波段交易规则
第28章波段交易规则如果你是波段交易者，那么本章的波段交易规则就是为你量身定做。在上升趋势中，波段交易规则可以帮助你预测股价将于何时形成波峰，准确率高达80%。波段交易规则是我读史丹·温斯坦所著的《笑傲牛熊》时的发现。本章将会详细介绍这种技巧及其测试结果。图28.1揭示波段交易规则背后的原理。在上升趋势中，价格不断升高、回落，升高、回落。波段交易规则
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第29章两类典型交易策略
第29章两类典型交易策略我们从趋势线、缺口、回抽、支撑线与阻力线等基本知识入手，学习如何辨识股价形态。根据形态形状，可将其分为趋势线形态和鼓包形态。接下来，我们还讨论买进信号和卖出信号，这也正是股价形态的优势所在。形态每一次突破，都意味着一次交易机会：或者低买高卖大赚一笔，或者股价大幅下跌之前止损撤出。用股价形态进行交易不难，但要想盈利就没那么容易。
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附录股价形态术语
附录股价形态术语喇叭底上升直角扩散形态下降直角扩散形态喇叭顶上升喇叭口楔形下降喇叭口楔形急涨奔逃反转底急涨奔逃反转顶带柄杯形倒置带柄杯形死猫反弹反向死猫反弹钻石底钻石顶 Adam&Adam双底 Adam&Eve双底 Eve&Adam双底 Eve&Eve双底 Adam&Adam双顶 Adam&Eve双顶 Eve&Adam双顶 Ev
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致谢
我喜欢与优秀者同行。本书在约翰·威利出版社和帕梅拉·范·吉森的大力支持下得以顺利编写和出版。感谢帕梅拉，也感谢出版社的其他工作人员：埃文·伯顿、梅格·弗里伯恩、克里斯·盖奇和史蒂芬·伊萨克。
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“iHappy投资者”系列图书专家委员会名单
（排名不分先后）英大证券首席经济学家李大霄深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌《中国证券报》金牛基金周刊副主编杨光高樟资本创始人、CEO 范卫锋《新金融观察》报副主编、《新领军者》杂志主编刘宏伟牛熊交易室创始人、CEO兼首席研究员艾经纬《理财》杂志社社长兼总编解鹏里《理财》杂志执行总编王再峰《金钱与命运》作者、中国著
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对卡特彼勒的锯齿形进行交易

在卡特彼勒（Caterpillar，CAT）中，我们会考察每一个部分，让你更好地理解为什么CAT提供了一个高可信度的交易机会。

分析价格走势图

一提到交易机会，没有什么比分析卡特彼勒从2011年4月到2011年5月的价格走势图更容易了。正如你在图2.1中看到的那样，经过一个5浪下跌，价格从116.55美元的高位下跌到108.39美元的低位。这一波浪形态非常重要，推动浪决定了主要趋势的走向。因此，卡特彼勒的5浪下跌预示进一步的看跌行情将会来临，价格将通过浪（C）或浪（3）跌破108.39美元。

随后，卡特彼勒出现的3浪上涨支持了这种分析。价格调整运动通常由3个浪组成，因此我可以预期卡特彼勒将经历下一个价格下跌过程。此外，卡特彼勒通过3浪上涨，达到112.47美元，这一运动幅度回撤了前一个跌价的50%。50%在调整浪中是一个常见的回撤幅度。112.47美元附近的价位是112.84美元，因为在这一价位，浪C等于浪A的0.618倍。0.618是调整浪的浪C和浪A之间常见的斐波那契关系。

图2.1　卡特彼勒公司15分钟走势图

这一点上唯一的问题是，从108.39美元开始的上涨运动应该被标记为浪（B）还是浪（2）。从短线交易的角度看，这一问题有点脱离实际，因为不管是哪种情形发生，交易目标都是价格跌破108.39美元。观察调整浪上涨的最后一个现象是：浪C的斜坡比浪A更平缓。浪C的斜坡平缓，表明上涨势头正在减弱，下跌的主要趋势将会重新开始。锯齿形中平缓的斜坡非常常见，它们几乎有资格作为这一波浪形态的特征。

运用最基本的艾略特波浪分析CAT的价格走势图，我看到了5浪下跌，并按斐波那契关系出现3浪上涨，但遇到结构性阻力，只上涨到112.47美元至112.84美元。这意味着，从当前的价位开始，价格很可能跌破108.39美元。因此，这一时点的问题变成了“怎样才能最好地利用信息”。

制订交易计划

图2.2中，我选择使用期权来交易。具体地说，在2011年5月10日买入执行价为110美元／股、期权价格为86美分／股的看跌期权合约。期权的交割日是2011年5月20日，所以只剩下8个交易日了。考虑到期权只有几天就交割，这种类型的交易风险极高，只有经验最丰富、风险意识最高的交易员才可以考虑采用这种方法。

在4个交易日内，卡特彼勒最初从116.55美元下跌到108.39美元。我当时的想法是：如果下一个下跌运动被证明是浪（3），那么我将看到价格会在一个更短的时间内下跌更多；如果下一个下跌运动被证明是浪（C），那么下跌的程度极有可能会小一些，且需要更长的时间。即便卡特彼勒呈现出浪（C）的价格走势，所花的时间是最初下跌时间的2倍，它仍将下跌到104.81美元左右。在这个价位上，浪（C）能在期权交割之前等于浪（A）。

此外，理解下面的观点很重要。期权价格会随时间的推移而逐渐降低，在价格出现相当大的下跌时，不应该长时间持有期权。简而言之，这一观点就是抓住了价格在3~5个交易日内会跌破2011年5月108.39美元的低位。

关键点

推动浪决定主要趋势的走向。

关键点

价格调整运动通常由3个浪组成。

定义

锯齿形是一个简单的3浪调整浪。它细分为浪A（5个浪）、浪B（3个浪）和浪C（5个浪）。

图2.2　卡特彼勒公司15分钟走势图

管理交易

在我们分析和入场之后的第2天，卡特彼勒急剧下跌（如图2.3所示）。结果，头寸的价值显著增加。回顾过去，谨慎的做法应该是，在价格迅速下跌后的第2天完全退出交易或者部分退出交易。然而，由于最初的分析预示价格会跌破108.39美元，我决定继续持仓。

接下来的几天里，我看见卡特彼勒继续下跌。2011年5月13日，星期五，我按3.75美元的价格卖出期权合约（买入的期权价格是86美分），投资回报率是336.05%（如图2.4所示）。

是的，这次交易的回报率是令人激动的。然而，更令人激动的是它的起因。交易的开始仅是识别出了一个推动浪和一个锯齿形。不管怎样，我确实采用了一些斐波那契比率和倍数的知识，识别卡特彼勒调整上涨之后可能的反转区域。成功交易的最后一步是，使用源于分析的知识，并决定利用这一信息的方法。在这次交易中，我们构建了期权交易。

图2.3　卡特彼勒公司15分钟走势图

视频

想要观看怎样通过在平行线内寻找3浪运动来识别高可信度交易机会的视频，请访问：www.wiley.com/go/elliottwavevg。

图2.4　卡特彼勒公司15分钟走势图