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联合形，理想坠入噩梦只在一念间
通过阅读A.J.弗罗斯特和罗伯特·普莱切特撰写的《艾略特波浪理论》，你可能知道调整浪有3种形态，这些形态和它们的变体能够对交易产生挑战。写到这里，我们已经使用了简单的调整浪形态，展示了艾略特波浪分析怎样帮助建立交易。但调整浪形态更加复杂了，结果会是怎么样的呢？我们将这种复杂的调整浪形态称为联合形，它们能够将一个交易员的理想状态变成一场噩梦。在这里，我们将使用罗布斯塔咖啡（Robusta Coffee）从1998年到2006年的月走势图，并基于最近的期货合约展示如何处理这种类型的波浪形态，以及如何利用它们（图2.37）。
分析价格走势图
罗布斯塔咖啡在纽约泛欧交易所进行交易，最小价格变动单位是1.00美元／吨，单位交易规模（或者合约规模）是5吨。换句话说，最小价位值是5.00美元。我选择月走势图来展示交易员怎样对联合形进行交易。我们将对当前2006年1月的价格线进行交易。在日走势图上，现在是1月19日。建仓之前，我们首先观察大图形，然后研究低一浪级图形，发现能够支持数浪正确性的证据。
最好的做法是，在一个重要的低位或者高位，寻找我们能够识别的波浪形态。在这张图中，我们可以从2001年底重要的低位345点开始计数。一个已经完成的大浪［1］推动浪，随后是一个已经完成的双重锯齿形大浪［2］。现在，价格处在大浪［3］。在大浪［3］中，罗布斯塔咖啡已经完成了中浪（1）和中浪（2），现在进入了中浪（3）。此时，大概是这样子的。在备选的数浪中，我们可以将价格运动标记为大浪［A］、大浪［B］和大浪［C］。
图2.37 罗布斯塔咖啡月走势图
来源：Data courtesy TradeNavigator.com
让我们看看周走势图（如图2.38所示）。
中浪（2）是一个A-B-C结构的锯齿形，价格运动到了大浪［3］的中浪（3）。我已经能够标记小浪1和小浪2了。我看到小浪1是5浪上涨形态，随后的小浪2是扩散平台形。现在，看上去中浪（3）的小浪3已经开始了。
图2.38 罗布斯塔咖啡周走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
所有的数浪意味着什么呢？如果波浪标记是正确的，那么在锯齿形调整浪之后的下一个价格运动，应该是第3浪的第3浪的第3浪。它将是一个强有力的运动，而且罗布斯塔咖啡将从这一水平开始爆发。还有一个原因，扩散平台形经常出现在一个强有力的价格运动之前。我们预期价格将有一个大幅度的上涨运动，我们将买入。买入前，让我们把中浪（2）和中浪（3）的区域放大，并进一步研究，确保我们的数浪是正确的。
在图2.39中，中浪（2）的特写镜头显示出，它的确是一个A-B-C结构的锯齿形波浪。观察它的细分部分浪：浪A是一个推动浪，浪B是一个收缩三角形，浪C是一个推动浪。现在，让我们观察中浪（3）的小浪1，确定它是一个推动浪（如图2.40所示）。
在小浪1中，我们看到一个清晰的5浪上涨，这形成了一个推动浪。我已经标记了微浪［i］、微浪［ii］、微浪［iii］、微浪［iv］和微浪［v］。我甚至能够识别微浪［iii］的细分部分，也发现微浪［iv］是一个三角形。我们可以看到，浪2是一个［a］-［b］-［c］结构的扩散平台形。下面的说法可能有点延伸：可能有一个微浪［i］，它是小浪3的开端；微浪［ii］可能是一个奔走平台形。因为我没有看到足够的价格运动以确信这个观点，我在这张图上标了一个问号。无论如何，这张图似乎是艾略特主义者做梦都想要得到的，第3浪的第3浪的第3浪的第3浪。天啊！
制订交易计划
如果对这张走势图进行交易，我们将在最近的1月19日价格线上买入。价格线的范围是1 247点到1 210点。在理想情况下，我们将在价格范围的中点1 229点买入。把我们的保护性止损点设置在价格回撤小浪3的微浪［1］的0.618是合适的。小浪3的微浪［1］从1 090点上涨到1 233点，将这一距离乘以0.618，得到一个接近于1 145点的价位。
因此，我们将止损点设定为低一个价格变动单位的1 144点。如果价格超过这一点，证明我们的数浪是无效的，也将使我们对成功的机会产生怀疑。
最佳做法是，将止损点设定为刚刚高于数浪无效的点。在低一浪级波浪上，这一点是微浪［i］的起点1 090点。然而，艾略特波浪分析设定的止损点，是波浪结构和个人风险承受能力的函数。将止损点设定于1 090点之下，一些人可能会产生无法承受的损失。在这个案例中，交易员应该选择一个他们更舒适的价位。
关键点
我们建仓之前，首先观察大图形，然后研究低一浪级图形，发现能够支持数浪正确性的证据。这样的过程是有益的。
精明投资者的诀窍
最佳做法是，将止损点设定为刚刚高于数浪无效的点。
精明投资者的诀窍
当分析风险回报比时，绝大多数交易员都喜欢可能的回报与风险的比率为3：1或者更高。
为了建立小浪3的目标价格，我们将小浪1的长度乘以1.618。我们可以基于高一浪级的第3浪设定一个更长期的目标价格。由于一路上会遭遇一些调整浪，我们想在回撤前平仓，然后在更好的价位入场，使我们的收益最大化。一次牛市的净上涨幅度（或者一次熊市的净下跌幅度）绝不会跟所有个股的上涨幅度的总和（或者所有个股的下跌幅度的总和）一样大。
小浪1从795点的低位上涨到1 220点的高位。两个价位的差额425点乘以1.618等于688点。我们将688点加到浪2的浪［c］终点1 090点（小浪3的起点），得到目标价格1 778点。
在价格运动的初始阶段，估计浪3的终点是很困难的。我们可以应用几种不同的倍数关系。对推动浪，最强的斐波那契预测属于浪4（起点或者终点）划分推动浪的方式，前提是浪1或者浪3都没有延伸。例如，浪5经常等于浪1至浪3净距离的某种斐波那契比率，浪4的终点经常将整个推动浪划分成黄金分割（0.618和0.382）。因此，关键是要密切关注第3浪的次级浪，并且运用斐波那契关系。我们的潜在风险是85点，潜在回报是549点，因此风险回报比大约是6：1。
图2.39 罗布斯塔咖啡日走势图
来源：Data courtesy TradeNavigator.com
图2.41展示了3月15日的走势图。
管理交易
市场没有上涨，而是下跌到1 088点。我的交易在1 144点止损出场，损失85点。这次交易明显没有按照我们计划的方式进行。它最初似乎是一件毫无疑问的事，一件“无须用脑的事”。显然，事实并不是这样。数浪仍然可能是（1）-（2），1-2。在这里，小浪2随着时间的推移表现为一个扩散平台形，但我们最初预期的数浪需要在延伸浪中有一个瞬间的加速上涨。在另一种情形下，一个延续时间更长的小浪2扩散平台形将表现为：首先是浪2的浪A，随后浪B达到一个新的高位，接着浪C下跌到1 088点。然而，在平台形中，浪A通常不是平台形。
图2.40 罗布斯塔咖啡日走势图
来源：Data courtesy TradeNavigator.com
是否存在警告信号，表明1月19日不是在市场中买入的最佳时机？让我们回头看看图2.38。是的，还有浪（2）没有结束的信号。浪（2）的斜坡比浪（1）更陡。通常，第2浪的斜坡比第1浪的更缓。我们的多次1-2的数浪暗示着延伸的中浪（3）和延伸的大浪［3］。延伸浪通常比高一浪级未延伸的浪要长，但中浪（3）的小浪1比中浪（1）要短。
图2.41 罗布斯塔咖啡日走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
无论如何，现在重要的是，在给定最近价格运动的情况下，重新评定最佳的数浪。
让我们再看看图2.42中的周走势图。
从1 306点的高位开始，价格以3浪下跌的形态运动到795，随后的3浪上涨至1 308点。基于前面走势图中内部的数浪，两个3浪结构看上去都是锯齿形。在1 308点之后，我们看到价格开始下跌，打破了前面的上涨趋势。图2.43展示了一种更好的数浪。
关键点
许多时候，趋势走向的判断是正确的，但时机不对。这需要耐心和坚持。有时，在我认为时机正确之前两三倍的时间内，我就应该对一种情形进行交易。
图2.42 罗布斯塔咖啡周走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
浪（2）可能呈现一个3-3-5结构的平台形。其中，浪A和浪B是锯齿形。在浪B中，微浪［c］可能是一个终结倾斜三角形。如果是这样的话，可以合理预期浪C将是5浪下跌，将结束于795点附近。这意味着卖空浪C下跌的时机到了吗？不，现在最好是什么也不做，只需等待，因为还有其他可能的数浪。我们必须关注价格运动，看看形态能否成为图2.44所示的双重三浪联合形（W-X-Y）。
如果浪W和浪X是锯齿形，那么浪Y将是平台形或者三角形。浪Y不可能是锯齿形，因为在一个双锯齿形中，浪X不可能超过浪W的起点。让我们看看前几天市场上发生了什么。
图2.43 罗布斯塔咖啡周走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
现在是6月2日，市场似乎哪儿也不去。它在振荡徘徊（如图2.45所示）。
问题来了：从1 306点的高位开始，浪（2）还是图2.43中的平台形吗？这值得怀疑，因为从1 308点的高位开始，浪C没有呈现一个清晰的5浪下跌运动，而仅仅是3浪下跌。更重要的是，在平台形中，浪C的坡度通常比浪A更陡。这样的话，如果浪C是有效的，它的坡度将比浪A的更陡。最可能的情况是，浪（2）是一个双重三浪联合形。其中，浪Y是一个3-3-5结构的平台形，或者3-3-3-3-3结构的三角形。如果浪Y被证明是一个平台形，价格将一路上涨到1 308点附近（也许会更高），然后以一个5浪结构下跌。
图2.44 罗布斯塔咖啡周走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
另一种可能是，浪Y形成一个三角形。图2.46展示了日价格走势图的特写镜头。
我们可以看到一系列的3浪结构，这可能形成三角形的浪［a］、浪［b］、浪［c］和浪［d］。图2.47展示了三角形更详细的波浪标记。
我们没有交易，还要等一段时间，看看价格会是什么形态。我们知道，在一个收缩三角形中，浪E绝不会超过浪C的终点。在这里，我们将有很大的可能性获利，仅仅冒很小的风险：我们可以等到浪［e］形成，然后买入股票，并将保护性止损点设定为比浪［c］的低位1 095点低一个价格变动单位的价位。对这次交易计划的想法是，我们预期中浪（3）的起点将是一个三角形冲击。这将给我们一个很大的潜在回报，潜在风险却很小。
图2.45 罗布斯塔咖啡周走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
图2.48中，价格运动到了6月7日。
最近的下跌运动可能是浪［e］，它是三角形的最后一浪。如果是这样，下一个主要的运动将是上涨。如果浪Y呈现一个平台形而不是三角形，我们应该怎么做呢？如果是那样的话，价格仍将以平台形中浪B的形态上涨，并结束于浪X的高位1 308点。
图2.46 罗布斯塔咖啡日走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
因此，我们将在1 136~1 113点的价格范围买入。假设我们能够在价格范围的中点1 125点建仓。我们将止损点设定为比浪［c］低位低一个价格变动单位的1 094点。对我们的目标价格，我们将它设定为比浪X的高位高一个价格变动单位的1 309点。在任何一种情形下，不论是平台形浪Y还是浪（3）以三角形冲击开始，我们都将得到同一目标价格。我的潜在风险是31点，潜在回报是184点。风险回报比差不多是6：1。
另一种可行的保守策略是，在价格突破［b］-［d］趋势线后买入。考虑到三角形冲击非常迅速，最好提前给经纪人（或者电子交易平台）下达指令，当价格穿过［b］-［d］趋势线几个价格变动单位时买入。
图2.47 罗布斯塔咖啡日走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
让我们快进到6月28日，看看这笔交易的情况（如图2.49所示）。
价格突破［b］-［d］趋势线，表明三角形的结束和浪（3）上涨趋势的重新开始。但还有更多工作要做。我们仍然需要确定浪［e］的终点，将止损点上调到比浪［e］终点低一个价格变动单位的价位。如果三角形结束，价格不会下跌到浪［e］之下。确定浪［e］的终点，还可以帮助我们精确地数出浪（3）中第一个推动浪。
精明投资者的诀窍
最有利的情形是，我们首选的数浪和备选的数浪都预示同一个方向的价格运动。
图2.48 罗布斯塔咖啡日走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
因此，我们将止损点设定为比1 123点低一个价格变动单位的价位，并将1 123点作为下一个上涨推动浪的起点。一个更加保守的止损点是稍低于［b］-［d］趋势线的价位。注意：你不必等到价格突破［b］-［d］趋势线才开始交易。这完全取决于你自己的风险承受能力。
图2.49 罗布斯塔咖啡日走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
让我们前进到7月7日，看看发生了什么（如图2.50所示）。
价格出现了一个上涨缺口，并产生了一个漂亮的三角形突破。现在对这一形态的数浪是：中浪（3）的小浪1的微浪［i］、微浪［ii］、微浪［iii］、微浪［iv］和微浪［v］。高位是1 327点。价格可能会上涨得更高，但考虑到价格远远超过了目标，并且现在已经有了5浪上涨，因此在1 250~1 327点的价格范围内平仓。价格范围的中点是1 289点，这将产生164点的利润。
随后，小浪2将回撤，这给了我们以低于1 289点的价格再次买入的机会。
图2.50 罗布斯塔咖啡日走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。
图2.51展示了9月8日的大图像。
三角形浪Y之后是一个已完成中浪（3）的推动浪。在中浪（3）内，小浪2出现了一个大幅度的回撤，结束于1 149点。
总而言之，一旦我们识别出多个3浪结构，我们可以将整个调整浪标记为一个联合形。这帮助我们缩小可能的交易情形。它让我们持续关注期望中的主要价格运动。通过把价格运动标记为联合形，我们能够确定有效的止损点、入场点和目标。
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图2.51 罗布斯塔咖啡周走势图
注：该图经允许后转载自彭博。Copyright 2013彭博。版权所有。