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基本面是一种信仰
我个人的观点是，我们这个星球只是一个被某种卓越文明遗弃的流放地、疯人院或者垃圾场，我们都是被淘汰的老弱病残。虽然我不能严格证明这一点，但你亦无法有力反驳。我的观点虽然独树一帜，但是也不曾质疑诸如达尔文、赫胥黎、爱因斯坦和霍金这些先驱们的伟大发现。
金融分析有两种基本的市场理论：基本分析和技术分析。基本分析研究经济现实，即供给和需求因素，研究者们认为这两种因素的相互作用形成了“市场价值”(market value)。推崇基本分析的分析师们会依据对政府政策、经济走势、市盈率指标、资产负债表的分析（当然还包括其他各方面的内容）来确定最终的买卖决策。基本分析的教义可以告诉我们如下的一些“故事”。
·受制于美国和英国经济增长放缓的影响，相关燃油需求的萎缩导致原油贸易在近八周持续低位。
·历史数据告诉我们购买道琼斯指数中股票的最佳时机。
·在蓝筹股的带动下，随着行情的切换，市场会重整旗鼓，获利不会是太遥远的事情。
·从近期公布的历史数据和行业标准来看，这些股票是很便宜的。
·指数的追溯市盈率（trailing PE）可以告诉投资者他们正在支付的每一美元会获得多少收益，而当前这一指标正大大低于它的历史平均值。
·标准普尔500指数的市盈率。
·商品期货在下一个交易日看起来将会更为昂贵，同样的情况会出现在未来的几周甚至几个月里。
·贵金属的价格会向其理论价格回归吗？
·我的经验告诉我指数已经度过了最艰难的时刻，但事情的最终结果还有待观察。
·非周期性调整持续了四年多的时间。
·我们觉得目前正处在一个暂时的顶部位置。
·名义GDP下降。
·基于供给和需求的约束，谷物与大豆的贸易量应该更高，产量应该更大。
·首次失业救济申请。
·经济状况是就此改观还是会继续恶化？
·中东地区的政治和社会动荡。
·工资水平下降。
·季节性需求的关键驱动因素很像黄金市场的情形。
·《美国农业部报告》(USDA Report）中的利好消息有利于助推农产品产品价格。
·得益于石油和黄金价格的飙升，相关的能源和原材料板块的股票价格也出现了上涨。
·联邦公开市场委员会（FOMC）今日召开了会议，这意味着明天你需要保持高度警惕，因为即使委员会的不作为也可能成为市场的推手。
·息税折旧摊销前利润（EBITDA)。
谁也别想战胜市场：基本面看似花哨，但是对交易本身却是无益的，真正的基本面你永远无从得知。
基本面是动态的。那么，你是否要现在购买或出售石油呢？更准确地说，谁知道要如何基于基本面真正实现交易呢？答案是，很少有人知道该如何使用这些内容。
不仅是现在，以上这些故事人们已经讨论了几个世纪。它们不过是人类自我安抚、聊以慰藉的活动。对投资者来说也没什么不同，他们总是试图找到某种“因果关系”解释现状，希望可以在具有更深层说服力的幻觉中寻觅安全感，而对用来赚钱的策略是否有效却一点也不关心。最重要的只是故事本身。就如同马在软地上容易失蹄，人在甜言蜜语中容易栽跟头一样。
既然如此，那么在各大校园里传授的、被各种共同基金广泛实践的基本分析教义要如何才能创造持续的正α值 [1]
呢？我认为这无法做到 。
举个例子。一家著名的财经网站刊登了巧克力布丁的简介。他们很小的时候就从他们在超市工作的父亲那里学到了如何储存的知识。他们会说，“看到那些布丁没？我们拥有了制作它的公司。每当有人买布丁，对我们的公司都是有利的。再去弄更多的布丁来吧。"
他们告诉你市场是错的，它会重新回到合理水平。事实却是市场从不出错。
这个故事小巧可爱，但是却也天真幼稚。尽管卡卡圈坊（Krispy Kreme) [2]
烘焙了大量的油炸圈饼，尽管它的股票价格曾经超过40美元/股，但是现在也只有6美元/股左右。这和“故事”毫不相干 。
如果市场正在上行，你要做多；如果市场下行，你就应当做空。这其中唯一的原因只是因为市场确是如此。
尽管如此，即使是那些所谓受过良好教育的人也看不清楚这里的问题。一家管理着十亿美元资产的基金公司曾经向我咨询，虽然他们想按照趋势跟踪的方法进行投资，但是他们在很长时间里都很难接受这种策略并不根植于基本面的事实。他们只“知道”在那个独一无二的市场——基本面的市场中如何交易，他们习惯了那里的一切。他们崇尚的观点是作为交易者可以知悉关于某个市场的所有动态，并理应依此创造利润。他们无法理解趋势跟踪。
无论你是从事股票交易还是大豆交易都没关系。交易的内容千差万别，但博弈的核心就是“赚钱”，不关乎你“资产负债表分析”这门课程是否能得到 "A " 。
技术分析是与基本分析形成鲜明对照的另一种市场理论。它基于如下的观点，即在任意给定的时点，市场价格反映了特定市场中所有已知的基本因素。与试图评价基本面因素不同，技术分析关注市场价格本身。
从本质上来说，技术分析分为两种形式。第一种是依据绘制的图表和指标变量大体上对市场走势进行预测。下面是一个糅合了基本分析和预测性技术分析的例子。
人们总有一种错觉，想要对一切事物做出解释，并错误地认为最重要的工作就是找到所谓的解释。
随着对全球性农产品恐慌担忧的加剧，从技术指标上看上周农产品市场的总体走势表现出向上突破的态势。我相信农产品市场出现的反弹应该是减仓的好时机，因为现在的上涨只是2011年的一个短期现象。冬季的农产品市场正处在“如果……将会……”的阶段，当前还是为种植作物做准备的时候。如果中国需要进口谷物呢？如果澳大利亚的小麦产量出现了下降呢？如果棉花生产挤出了豆类作物的产量呢？那么，如果市场可以满足需求又将会怎样呢？我不认为农产品价格将考验其在2008年的水平，毕竟基本面因素并不支持这一点，人为因素也远不及那时强大。尽管大豆和谷物间出现了有利可图的价差，但总体来说，我仍然要对整个农产品市场看空。对于大米，你可以通过直接的看跌期权建立空头补回 。
以上是很多推崇技术分析的人所持有的观点，但它是毫无价值的。当你看到这种论调时就赶紧跑吧。
然而，第二种技术分析形式并不试图进行预测。趋势跟踪者使用“动态”技术分析作为交易的依据。他们对市场的变动做出反应并顺势操作——这里没有故事。
你大可以混用基本分析和趋势跟踪，你甚至也可以将趋势跟踪理解为占星术、四叶苜蓿草、鸡骨头、吉祥蝈蝈，甚至梅阿姨的关节炎疗法，但除非你觉得这样做可以使你对趋势交易更感兴趣，否则你这又是何苦呢？
[1]. 基金资产组合投资绩效的衡量指标之一，回归方程式中的常数项。正α值通常表明基金的投资表现高于基金资产的风险所对应的收益水平，即投资组合的收益是借助有效地挑选资产来实现的。——译者注
[2]. 全称Krispy Kreme Doughnut，是一家历史悠久的美国油炸圈饼连锁餐厅，在全球拥有500多家分店，据估计每天生产的卡卡圈数量超过75万个。——译者注