Local EPUB Text
交易策略
杰克：“乐队？乐队。"
牧师詹姆斯：“你看见那道光了吗？”
杰克：“乐队！”
牧师詹姆斯：“看见了吗？”
埃尔伍德：“什么光？”
牧师詹姆斯：“你看见那道光了吗？”
杰克：“是的！是的！上帝啊……我看见了！”
你想领略这里的一切吗？交易教头查尔斯·福克纳（Charles Faulkner）为我们描绘了这样的图景。
·没人能够预测未来。
·如果你能够把“要是”、“可能”、“应该”这类词汇从自己的生活中抹去，实事求是，那么与绝大多数人相比，你就会更为优秀。
·你应该明确哪些因素需要加以考量，以持续改进你的评价体系。
·你无需知道那些意外事件的具体发生时间。
·价格要么上行，要么下行，要么来回变动。
·生活总有缺失。
·现在才是关键。
现在，让我们实践一下。你可以通过回答以下的五个问题，建立自己的趋势跟踪交易策略。
·你要参与哪种市场交易？
·在某个时刻你的买卖交易额度是多少？
·你准备何时开始交易？
·你何时止损？
·你何时止盈？
换句话说，你需要回答以下五个问题。
·该市场目前的状况如何？
·该市场波动性有多大？
·你准备交易的是何种权益证券？
·你的交易方针或策略是什么？
·交易者或客户有怎样的风险偏好？
对此，你必须做出明确判断，鱼与熊掌不可兼得。如果你能有这种心态，你就可以找到适合你的最优答案。
有些人可能会说，“好的，我建立了一个策略。" 这句话通常意味着某人建立了自己的交易策略，并且该策略将指导其如何行事。 但如果他认可策略的建议，他将遵照执行；相反，如果他不喜欢某种建议，该建议将不予执行。那显然不是科学的态度。你无法通过观察历史模式从而切实地体会和模拟你15年前下床时的真实感受。如果你希望利用策略进行交易，你就必须坚决地使用这些策略，避免主观臆断。无论那“该死的”策略在某个时刻看起来是多么的睿智或是愚蠢，你都要严格按照该策略的要求去做。
20世纪70年代以来，甚至更早的历史已经表明：简单的交易系统有能力创造非凡的回报。
虽然趋势跟踪策略会发生改变，但是基本的原则会保持一致。传统的反向策略通常有两种模式：你要么是多头，要么是空头，始终在市场之中。某个方向上的平仓总是对应着另一个方向上的建仓。
还有一种策略有三个阶段，并且具有第三种模式：中性模式，即你不必始终保有仓位。如果你是多头，并且某种信号表明你应该有所改变，那么你并不需要自动地变为空头，你可以选择离开市场。以下是一个具体的趋势跟踪策略的例子，它可以帮助你慢慢地理解上述分析。
·在某个时刻，你要么是多头，要么是空头。如果当前价格高于过去100天中的最高价，那么你应该建立多头仓位（并轧平空头仓位）。如果当前价格低于过去100天中的最低价，那么你应该建立空头仓位（并轧平多头仓位）。无论何时，在某个市场中你的仓位选择都应依赖市场总体趋势的方向。
·你应分配风险，并基于每个市场的历史波动性估算你的头寸规模。总的资产组合风险应平均分配至每一个市场。头寸规模则应基于其市场波动性进行标准化。你可以使用名为“真实波动幅度均值”(Average True Range，ATR) [1]
的方法测度市场的波动性。在任意给定的市场中，你的头寸规模应仅是依赖于个体市场的波动性和你的账户资金总额，即其独立于其他市场的波动性或你的资产组合规模。
·当市场创了四周来的新高，你应当买入；相应地，当市场创了四周来的新低，你应当卖出。即使你目前是多头，但如果市场创了四周来的新低，那么你应当转为空头；即使你目前是空头，但如果市场创了四周来的新高，那么你应当转为多头。
·你可以在以下的两本书中看到更多详尽的交易策略，一本是我写的《海龟交易特训班》(The Complete Turtle Trader)，另一本是查理斯·勒博（Charles Lebeau）所著的《期货市场计算机分析指南》（Technical Trader Guide to Computer Analysis of the Futures Market)。
以上这些都是理性和可信的趋势跟踪策略。虽然在趋势跟踪的世界里，具体的交易策略会有着各种各样的形式和细微的差别，但是你需要拥有某种能够甄别市场形势的方法，从而保证你不会错过某次大的趋势。记住：简单的往往最有效。尽管怀疑论者和批评家们从来不愿承认，但是最核心的是你要严格遵守你的交易策略。事实上，这一点比你是否拥有完美的进入和退出规则设置要重要得多。
市场上唯一不变的是变化本身。
更进一步地讲，许多人认为资金管理远远比进入或退出规则更重要，但如果继续深入下去，你会发现，人们还经常认为资产组合选择也是比现金管理重要得多的东西。留神这些提法，不要钻牛角尖。
请允许我在此对资金管理做一澄清。资金管理也被称为风险管理、仓位控制和额度限制，在金融市场上具有决定性的意义。这就像男女之间的情事：每个人都会经历，又各有不同，技巧有好有坏，但大多数人并不会公开谈论它。在你决定购买或出售（卖空）时，你也要决定购买或出售股票或是合约的数量。承担过多的风险和过度的风险暴露，可能会使你破产完蛋；而承担的风险太少又会使你的收益大打折扣。
“我只有特定数额的资金，应该拿出其中的多少参与交易呢？”就此问题，假设你拥有10万美元，并且想买卖微软公司的股票，那么在你的第一笔交易中你要动用多少资金呢？你是否要一次性使用这10万美元？如果你对市场的判断错了呢？如果你的判断和实际情况背道而驰呢？如果你就此损失了全部的10万美元呢？很显然，这样做不够聪明。
那么，你该如何决定每次下注或交易的具体数额呢？趋势跟踪者在最初会将仓位控制在较低水平。因此，如果你的资金保有量是10万美元，并且计划承担2%的风险暴露，那么这个数额就应该是2 000美元。你可能会对自己说：“我现在有10万美元，为什么却只接受2 000美元的风险暴露呢？2 000美元不算什么。" 这并不是问题的要害。事实上，你没有预见未来的能力，因此，你必须对你的投资所面临的下行风险而非上行风险保持警惕。
在起步阶段，将每次交易的风险暴露设定为不超过1%会是个不错的选择，而如果将这一指标提高到5%，那么“变穷”对你来说将会是个大概率事件。
考虑到底要承担多少风险是一个取舍的过程。保守的投资会表现平平，而激进的投资却可能使你倾家荡产。一个敢下大注的激进交易者通常会备感压力，或者会随着资产组合价值的波动像“热锅上的蚂蚁”。相比于那些平稳的资产组合，一个“烫手的”资产组合有着更多的风险暴露。由5个各有2%风险暴露的金融工具组成的资产组合其总风险就是10%，这和由2个各有5%风险暴露的金融工具组成的资产组合是一样的。
尽管如此，即使你选择了某种交易策略，即使你掌握了资金管理理念，你依然需要坚持批判的态度。
·你真正想要的是什么？
·你为什么交易？
·你的优势和你的弱点分别是什么？
·你容易情绪化吗？
·你是个遵守纪律的人吗？
·你是一个容易被说服的人吗？
·你对自己有信心吗？
·你对自己的策略有信心吗？
·你能承受多大的风险？
这些问题的结论都因人而异，我无法代替你做出回答 。
趋势跟踪策略的优势在于如果你的“下注”确实明智，那么它将扩大你的收益。
需要注意的是：有兴趣的读者可以研读一下由戴夫·德鲁兹（Dave Druz）和艾德·西科塔（Ed Seykota）所写的名为《确定最优风险》(Determining Optimal Risk）的免费在线资料。如果你想进一步扩充自己在资金管理方面的知识，它将会是一个很好的起点。
[1]. 由著名的“技术分析泰坦”威尔斯·威尔德（Welles Wilder）发展出来的技术分析指标之一，真实波动幅度=max（当天最高价-当天最低点，|前一天收盘价-当天最高价|，|前一天收盘价-当天最低价|)，真实波动幅度均值就是真实波动幅度在N日内的平均值。——译者注