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不只是直觉
对于凯恩斯而言，投资一定会带来艰难的智力挑战。证券上涨或下跌的概率如何？涉及哪些因素？价格变动如何遵从平均法则概率？面临事件与预期统计规则不符的不确定性时该如何抉择？由于凯恩斯接受的是数学教育，早期执教期间还写过一篇关于概率的文章（《论概率》（A Treatise on Probability），于1921年发表），所以他与其他刨根究底的投资者一样，希望知道投资涉及的概率。《论概率》一文或许是凯恩斯最难找出的一篇文章，文中提出一个古老的问题，在没有主观偏误的情况下哪些是可以量化的？是否有可以预测股票高涨的客观方法，有例子吗？怎样客观科学地将情绪与实际分开？这在《论概率》中并未具体清楚地提出来，但大概就是那时进入他的脑海：
我们关于经验事物的所有信念几乎都建立在概率判断之上，而概率判断无疑又取决于强烈的心理倾向，倾向使我们在特定的条件下思考问题。但即使如此，也没有理由假定它们只是“生动的想象力”。3
从《论概率》这一段中，我们可以看出凯恩斯在其著作《通论》提出的“动物精神”已初见雏形。
为了理解凯恩斯后来的市场经济学思想，我们必须透过概率论了解他的知识困境。与许多同时代经济学家不同的是，凯恩斯愿意接受“根本的不确定性”，或者说经济学无法很好地预测未来的无情事实。市场不是理性的，它在行为的基础上自行其是，并不总是遵循理想世界的“正态”分布。
约翰·凯（John Kay）在《金融时报》（Financial Times）中指出“对于凯恩斯而言，概率关乎可信度，而非频率。他认为，我们的思维不能用对应未来所有可能事件的概率分布（这是一种统计分布，可以通过审慎的提问进行梳理）来描述，也无法通过展示一系列交易机会来发现”。4
换句话说，凯恩斯认为统计学可以描述过去和现在，但不一定能预测未来，经济世界不可能单凭数字得到准确的描述，这与马克·吐温的世界有三种谎言——“谎言、该死的谎言、统计数字”的说法一致。过去并不是序幕，我们还面临主观现实，人类的头脑总能发现与自己所钟爱的理论相符的任何数集的规律。那我们该如何将情绪与严格的货币理论、供给规则分离开来？行为是如何参与进来的？为了回答这些问题，凯恩斯探寻了行为野兽的本质，并在1910年的课堂上进行精彩介绍。