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凯恩斯优胜组合：魄力与变通
海浪拍打到甲板的时候，很难坚持自己的计划。而放弃看似无用的策略也同样困难。凯恩斯于20世纪20年代放弃货币和大宗商品，转而投资股票，最终得以创造财富，这无疑需要极大的勇气。
凯恩斯在整个20世纪30年代和二战期间，都坚持持有自己精心挑选的股票——几乎代表着经济的每一个重要组成部分。如果他在危机时刻（1929年大崩盘以及1937年经济衰退之后）卖出这些股票，取得的回报一定很差。这里介绍一下他通过坚持获得的收益：抓住几次大反弹上升机会。在看似最糟糕的时期有两次鲜为人知的价格回升，构成凯恩斯总收益中最大的一部分。
1932~1937年 。很少有人意识到这一时期是继1921~1929年繁荣之后，20世纪第二大价格回升期。20世纪30年代反弹期间单美股上涨近280%。凯恩斯整个30年代均未退出市场，但他在1937年至二战期间经历了惩罚性亏损。
1942~1946年 。这是又一次难以置信的反直觉浪潮。德国正在轰炸伦敦，英国数百只舰船沉没，一直到1944年诺曼底登陆之前，欧洲形势相当严峻，但凯恩斯仍然坚持自己的投资组合。此间美股上涨122%，根据路佛集团的说法，他自己的资金和管理的机构基金都取得了强劲增长。16
这里的主题是选出优质股或持有多元化投资组合，然后观察其表现。行情好时持有这些股票是否值得？经济反弹如何影响其收益？凯恩斯看好（你可以从他最后的投资组合中看出）飞机、炼钢、航运、能源和金属等行业的未来。他在战争肆虐两个半球时以很低的价格买进这些公司的股票。他不仅拥有展望未来的能力，还把资金投入到乐观领域。