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凯恩斯如何追踪周期
周期对于投资者理解经济的潮起潮落十分重要。何时是最佳买卖时间？预期价格下跌时何时平仓？一般经济如何影响供给？凯恩斯最终理解了预测资金流的方法，但理解得并不透彻，他在《货币论》中也阐述到总有一些潜在的规则在发挥着作用。
·购买力 。这对大部分人而言至关重要。决定货币价值的因素有：当前通货膨胀率、物价、货币汇率以及其他因素。凯恩斯总结道：“人并不是为了货币而持有货币，为的是货币购买力——也就是说货币可以买到的东西。因此需求也不是针对货币单位，而是针对购买力单位。”8
·储蓄与投资 。凯恩斯视储蓄为“个体消费者行为……（它）是避免将当前所有收入用于消费的消极行为”。在他看来，投资则更倾向于是“企业家行为……以固定资本、营运资本或流动资本的形式衡量新增财富”。9 消费者有时会在经济下行期间选择储蓄“囤积”现金，企业家投资相应缩水。虽然凯恩斯在《货币论》中并没有将这一思想应用于崩盘后的经济环境，但它后来成为《通论》的基础。
·大宗商品通胀 。商品价格加速上涨时发生，通常不服从供需规律。正如凯恩斯在20世纪20年代早期探索发现的，一战后急需大宗商品之时，物价出现非理性飙升。“大宗商品通胀造成社会当前产出增加比其他情况更快。”10 扣除物价因素，大宗商品价格提高商品价格，但价格最终会下降反映真实需求。1930年全球经济崩溃之初就是这样的情况，毁了凯恩斯的大宗商品投资组合。
·利润 。由于凯恩斯执着于资本主义，他一直观察和利用节俭（储蓄）与投资之间的相互作用谋利。简言之，除非预计能得到正收益，否则商人不会投资。“节俭可以是进取精神的仆人和护理人，同样也可以不是。因为进取精神的动力不是节俭，而是利润。”11
在《货币论》尾声部分探讨关于周期、历史和货币政策的观点之后，他最终讲到1930年紧张的经济气候及其与理论的联系。
股市崩溃引发的悲观情绪和失望气氛磨蚀了进取精神，降低了自然利率，同时纸币价值崩溃带来的“心理”贫困很可能增加储蓄。12
现在凯恩斯背离了古典经济学观点，预示着《通论》的巨大突破。所有守旧的经济学规则仍然重要——储蓄、投资、货币供给、信贷——那么群众心理呢？如何衡量它？它对社会和投资者又有怎样的意义？古典观点认为周期结束时受到冲击的经济，能够自动回调，就像骑自行车跌下来，爬起来继续骑一样。有的经济学家直至今日仍然相信这一观点。但是80%的净值损失深深刺痛了这位经济学家骄傲的心。凯恩斯逐渐发现有一些非理性因素在起作用，其行为明显与正常信贷周期不同。