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四、投资后的跟踪
持仓需要持续体检。建仓五粮液前后，我们对白酒行业，尤其是几家高端白酒企业进行了密切的跟踪。
2013年：根据2013年年报，茅台营收310.71亿元，同比增长17.45%，净利润159.65亿元，同比增长13.97%。五粮液营收247.19亿元，同比下降9.13%，净利润83.22亿元，同比下降19.48%。泸州老窖营收104.31亿元，同比下降9.74%，净利润35.38亿元，同比下降22.12%。可见，茅台几乎不受影响，五粮液和泸州老窖势均力敌。
2014年：5月17日，五粮液普五出厂价从729元下调至609元，零售指导价从1109元降至729元。7月，泸州老窖宣布国窖1573大幅降价为560元/瓶，市场零售价从1589元/瓶调整为779元/瓶，降幅超过50%。茅台未调整出厂价，零售价降到1000元左右。2014年度，茅台营收322.17亿元，同比增长3.69%，净利润162.69亿元，同比增长1.91%。五粮液营收210.11亿元，同比下降15.00%，净利润60.58亿元，同比下降27.20%。泸州老窖营收53.53亿元，同比下降48.68%，净利润9.76亿元，同比下降72.41%。茅台依然表现出强大韧性（但预收款下滑50%）。五粮液业绩下滑，但依然可控。泸州老窖因为决策失误，断崖式下滑。
2015年：白酒行业已经回暖，主题词变成挺价。贵州茅台宣布坚持53度飞天茅台819元／瓶的出厂价和999元／瓶的市场价格不变。自8月3日起，普五出厂价由每瓶609元/瓶恢复到659元/瓶。2015年度，茅台营收334.47亿元，同比增长3.82%，净利润155.03亿元，同比增长1%。五粮液营收216.59亿元，同比增长3.08%，净利润61.76亿元，同比增长5.85%。泸州老窖营收69.00亿元，同比增长28.89%，净利润14.73亿元，同比增长67.42%。茅台、五粮液2015年营收、利润似乎增长不快，但茅台2015年预收款增长459.64%，五粮液增长132.36%。可见，茅台、五粮液、泸州老窖已经回暖。
2016年：白酒行业已经全面回暖。五粮液决定从9月15日起，将“普五”价格调整为739元/瓶。2016年度，茅台营收401.55亿元，同比增长20.06%，净利润167.18亿元，同比增长7.84%。五粮液营收245.44亿元，同比增长13.32%，净利润67.85亿元，同比增长9.85%。泸州老窖营收83.04亿元，同比增长20.35%，净利润19.28亿元，同比增长30.87%。茅台、五粮液预收款继续翻倍增长。
2017年：2017年度，茅台营收610.63亿元，同比增长52.07%，净利润270.79亿元，同比增长61.97%。五粮液营收301.87亿元，同比增长22.99%，净利润96.74亿元，同比增长42.58%。泸州老窖营收103.95亿元，同比增长25.18%，净利润25.58亿元，同比增长32.69%。高端白酒重回高速增长。茅台终端价格重新回到1500元以上、一瓶难求的状态。此时，茅台酒已经重新开始展现其一部分投资品属性。有一些投资者开始囤积茅台酒。五粮液和国窖1573价格回到1000元左右，和茅台保持一定差距，日子过得很舒服。
展望未来，白酒行业虽然经历了2017年的爆发式增长，但依然是良性的增长，没有出现大的泡沫。除了茅台酒又展现了一小部分投资品属性，大部分高端白酒的消费者主要是民间消费，公款消费占比已经非常小，也没有什么囤积现象。在人均收入提高之后，当前的价格完全是合理的。未来多年高端白酒预计还可以维持较快的增长速度，高端白酒企业更重要的是产能能够释放多少。
未来三年，茅台的产能在3万吨左右，受到一定限制，但茅台依然可以通过结构性提价来部分缓解产能压力。五粮液受益于王国春多年以前打下的基础，具备20万吨固态纯粮发酵白酒的产能规模，预计普五的产能可以接近3万吨。浓香型白酒生产工艺的弱点是高端白酒的生产必然伴随大量的中低端白酒。五粮液和泸州老窖都曾为消化中低端白酒，推出大量贴牌的系列酒，损害了主品牌的价值。现在的消费者都“记忆过载”，只能记住一个品类中的两三个、最多三五个产品。数十种“五粮”或者“老窖”冠名的系列酒，价格五花八门，会让消费者无所适从。可喜的是两家的新任管理层都认识到了问题的严重性，开始坚决执行大单品战略，砍掉效益不佳的系列酒。五粮液明确提出将实施五粮液与五粮系产品双驱战略，大系列酒包括五粮特头曲、五粮春、五粮醇、绵柔尖庄等。五粮液和泸州老窖，都走在正确的道路上。