Local EPUB Text
价格水平线
趋势定义实际上是动态跟踪行情的最基本方法。以行情轨迹上具有标志性的历史高、低点作为比较基准，考察后来的行情，如果后来的行情比基准更高、更低或者维持在基准之内，便分别构成了上升、下降或横向趋势（见图3.6a、图3.6b）。
历史水位记录，如河边堤岸或大坝上长期被水浸泡留下的水位痕迹，是衡量江河水位的标尺。耳熟能详的“多少年一遇的大洪水”或者“多少年一遇的干旱”等说法，表述的就是以当前水位和历史上的标志性水位记录来做比较。
无独有偶，市场行情的历史高、低点，也是衡量后来行情上涨或下跌的标尺。值得特别强调的一点是，行情历史记录所呈现的完全是事实，并非人为加工，因此它们是最重要的市场观察凭据。
图3.6a 上升趋势
借用水平直线来标志具有代表性的历史高、低点，并称之为价格水平。趋势定义以标志性的历史高、低点为基准来观察当前行情。
正因为具有标志意义的历史高、低点具有重要意义，技术分析特别将它们称为价格水平。为了便于观察，我们在具有标志意义的历史高、低点处引出水平直线，以方便对后来的行情进行观察。这样的水平直线所代表的就是价格水平。这些水平直线集合起来就形成了衡量趋势的自然尺度（见图3.6a、图3.6b）。
画价格水平线的方法是，找到一个具有标志意义的高点或低点，画一条水平直线即可。讲究一点的话，从这一点向右侧引出射线，这样左侧干干净净，图表更加整洁。所谓标志性意义，一种情形是快速拉升或剧烈下跌行情的两个端点，另一种情形是价格密集区域（通常为横向延伸趋势）的上、下边界。图3.7所示的价格水平从前一种情形的高点引出，变成了后来横向趋势的上边界。
图3.6b 横向趋势
借用水平直线来标志具有代表性的历史高、低点，并称之为价格水平。趋势定义以标志性的历史高、低点为基准来观察当前行情。
图3.8所示的价格水平线不是引自标志性的趋势性行情的极端点，而是相对局部行情的高低点，但是后来的行情表明，这两条价格水平线也很清晰地界定了横向延伸趋势，具有良好的标志作用。
通常，价格水平线应尽可能包括它一侧的全部价格变化（一段时间内的极端点），尽可能包括具有显著趋势意义或横向延伸趋势的价格变化。对于日本蜡烛图，有时需要在实体的端点和影线的端点之间进行取舍，根据上述原则，一般采用影线的端点，而不采用实体的端点，也就是采用高低点而不是开市价、收市价。另外，在遇到类似于图3.7那样的行情变化后，上方的价格水平线可能需要适当调整。具体做法是，保留原来的价格水平线，同时引出新的价格水平线，依后来行情演变来决定取舍（见图3.9）。
图3.7 美豆粕指数日线图（2018年1月9日—7月30日）
该图显示了价格水平直线的画法。3月2日的高点398.3点是一轮急速拉升行情的终点，具有标志意义。从这里向右引出水平直线，这里便是一个价格水平。4月30日，市场第一次触及本价格水平后明显回落，当日冲高回落，留下了一条长长的上影线；5月1日，市场再度向上尝试该价格水平，最高点为400，当日收市于398，形成了一条长阳线；5月2日，市场在398点开市，又一次向上尝试，但高开低走，留下一条阴线。从此之后，在本图上市场便没有机会再回到此处——该价格水平成功阻挡了市场向上的步伐，形成了一个重要的转折点。
图3.8 黄金T+D日线图（2018年1月18日—7月30日）
本图所示的两条价格水平线不是从趋势性行情的极端点引出的，而是局部行情的高低点，但从后来的演变来看，它们构成了比较基准，较清晰地界定了后来的横向延伸趋势。从本图来看，上方和下方的价格水平线均经受了两次测试。
图3.9 橙汁指数日线图（2017年12月21日—2018年7月30日）
2018年5月14日、15日、16日三日最高点是一轮急速拉升行情的最高点171.70，从这里引出价格水平当然具有较为重要的标志性意义。5月29日市场冲高回落，向上尝试该价格水平未果，但是留下了新的高点172.30。我们保留原价格水平直线，同时尝试着画出新的价格水平线，用虚线表示，根据后来的行情演变来取舍。当然，本图中两条直线的差距其实不大，可视为同一条价格水平线。
实际上，图3.9中两个价格水平相差不大，基本上可以视为一个。再加上市场演变本身就是一种统计现象，并不在意有多么精确，因此有时候价格水平不是一根直线，而是一个窄小的区间。
对重要的价格水平，我们习惯于在图表上尽量向右延长，因为它们在遥远的未来都能发生神奇的标志作用（见图3.10、图3.11）。那么，什么样的价格水平更加重要呢？
第一，显然，时间范围越长久的历史高、低点，行情两端越大幅度的历史高、低点越重要。图3.10所示的历史高点几十年一遇，是超级行情的端点，这类行情要么持续时间长，要么价格变化大，要么兼而有之，总之标志着天翻地覆的变化，给所有的市场参与者留下了不可磨灭的深刻印记。因此，即使到了未来许多年之后，它也发挥着重要的比较基准作用。
图3.10 纳斯达克指数月线图（1997年4月—2018年7月）
在世纪之交的所谓“互联网泡沫”中，纳斯达克指数曾经在2000年3月达到历史最高点5132，之后一路走熊，于2002年10月达到最低点1108。显然，5132点具有重要的标志性意义。2015年6月，经过多年疗伤之后，市场才再次触及这个价格水平，并在2016年7月才真正向上突破这个重要关卡。5132点雄关之下，市场踯躅不前，犹豫了1年多。
图3.11 上证指数月线图（1992年10月—2011年11月）
本图上曾经上演著名的千点大关，即图示的价格水平线。最高点最初出现在1993年7月的1009点、8月的1042点，接下来则是1993年11月的1011点、12月的1044点，比较醒目的是1994年9月的1052点；比较醒目的最低点有1997年7月的1066点、9月的1025点，1998年8月的1043点，以及后来1999年2月的1064点、5月的1067点。最后，也最精彩的来了，出现了2005年5月的最低点1043点、6月的最低点998点、7月的最低点1004点——真让人捏一把冷汗啊，幸亏市场终于在这里得到有力支撑，经过屡试不跌后，终于展开了持续到2007年10月的超级大牛市。有趣的是，在2005年向下试探千点大关的时候，在这之前的下跌行情中，交易所将新股上市的一、二级市场差价直接计入指数，使指数产生了巨大的扭曲，然而市场竟然不在意，看重的只是千点的数字。
第二，发生的时间距离当前越近越重要。市场参与者的记忆力或许偏向于短期，越是最近发生的记忆越鲜活，因而市场参与者的关注度越高，价格水平发挥作用的可能性越大。
第三，价格水平就像关口，市场在关口前往往要经过若干次尝试后才能成功地突破它。价格水平被测试的次数越多，给市场参与者留下的印象越深，发挥作用的余地越大（如图3.11所示的千点大关）。
第四，市场在价格水平附近的成交量越多，价格水平附近牵动的盈亏头寸就越多，引起的关注也越多，也因此越重要（见图3.12）。
第五，在后面的章节我们将要介绍价格形态，它们是基本趋势分析工具的组合运用，类似于围棋中的定式。如果价格水平线本身又是某种价格形态完成的标志线，那么这样的价格水平更加引人注目，重要性自然更高。进一步地，如果价格水平附近发生了跳空，或者又重叠了其他趋势线等另外的技术分析信号，在这些技术分析信号加持之下，价格水平的重要性也将上升（见图3.13）。
图3.12 VIX主连日线图（2018年1月15日—7月30日）
从6月13日低点12.55引出的水平直线“碰巧”经过2月1日的最低点，以及1月16日、17日、18日、24日、25日、26日多日的最高点，这给了我们更多的信心。7月16日的低点为12.70，显示了上述价格水平的支撑作用。
图3.13 CRB延续日线图（2017年12月21日—2018年7月27日）
图中415的价格水平十分清晰。该价格水平来自2月9日的低点。4月4日的低点确认了该水平的支撑作用。6月19日的蜡烛线形似长针，市场再次向下试探该水平，低点为416。7月6日的低点415，又一次在该水平得到支撑。7月10日是一个小阴线，7月11日是一根长阴线，它们分居在该价格水平的上下两侧，两者之间形成了一个大幅向下跳空，也就是市场以向下跳空的方式毅然决然地向下突破了该价格水平。向下跳空与向下突破价格水平同时发生，进一步强调了该水平的重要性。7月26日，当市场向上试探该水平时，最高仅达到413便一触即溃。
上述几点实际上是试图对价格水平做一个实用的说明。归根结底，价格水平的“重要性”和“标志性”，指的是它应当是一条市场状态的分界线：当市场处在价格水平线之上（或之下）时，行情处在一种市场状态；而当市场向下（或向上）突破价格水平、进入价格水平之下（或之上）时，行情将处在明显不同的另一种市场状态。这样，价格水平就成为观察市场状态转变的转折点或关键点，相当于俗话说的“节骨眼”。这意味着，并不是所有的历史高、低点都是有效的价格水平，我们需要分辨它们的重要性，区别对待。