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快速上涨或下跌趋势状态下的动态百分比回撤水平分析
百分比回撤水平由计算得来，计算的依据是标志性的历史高低点，因此，它是人为估算的，不能和历史事实相提并论。正如前面两部分所述，我们可以把百分比回撤水平看成一把尺子，用来衡量趋势力度；也可以运用50%回撤水平来作为入市参考点。基本上，不论哪种用法，都是事后下定论。
趋势是活生生的现实，充满活力，充满变化。本质上，百分比回撤水平是我们的一种主观看法，在得到市场证实之前，并没有多大价值。当趋势形成后，与其计算百分比回撤水平，不如在市场突破时顺趋势立即行动。用百分比回撤水平来框住活生生的不停演变的市场行情，不但没用，反而可能框住了自己的头脑。
图3.35a、图3.35b、图3.35c三张图描绘的是一段生气勃勃的牛市行情，在这样强有力的行情中采取百分比回撤水平就像刻舟求剑，船上的刻痕没变，可是船的位置已经变了，不能用静态的百分比回撤水平框住活生生的趋势演变。
在这三张图的发展过程中，我们大体上可以总结出两大教训。只要涨得比较久、比较多，就有“明智”的人警告要反转了、要见顶了，这是对现存趋势的基本事实视而不见，反而用自己的臆测替代了事实。从这三张图来看，随着趋势的发展，市场回撤的百分比越来越小，表明趋势力度越来越强。因此，第一个教训是，一定要以事实为依归，以行动顺应事实，不当鸵鸟，不可用想象替代现实。这是技术分析的第一要义。
在趋势发展过程中，从技术上追求精确的买卖点或买卖技法是一方面，而决定性的另一方面是趋势本身。在这样的大牛市行情中，最重要的是持有多头，而不是以精确的入市点持有多头。把注意力放在如何漂亮地入市、出市，反而忽略了大牛市，这样错过趋势就是因小失大了。因此，第二个教训是，一定要以趋势为依归，抓大放小、行动第一，持有正确的头寸比做得精确更重要。
请反复揣摩这三张图，务必体会这两大教训。
图3.35a 标准普尔主连月线图（2008年5月—2018年8月17日）
行情处在大牛市之中，如果我们采用百分比回撤水平来选择入市点，从2009年3月666点开始，到2011年5月高点1373为止，其50%回撤水平在1019。之后2011年10月的低点为1068，比50%回撤水平高出近50点，显然难以达成买进入市的目的。我们是不是要一直等待市场达到50%回撤水平才买进呢？
图3.35b 标准普尔主连月线图（2008年5月—2018年8月17日）
从2009年3月的低点666起，到2015年5月的高点2134为止，市场一路上冲。如果在图3.35a中一味坚持等到50%回撤水平再买进，恐怕总是来不及行动，到这时候也没有机会买进。本图之后，2016年2月的低点1804，比上述高低点之间的25%回撤水平1763又高了近40点。看来，此时以25%回撤水平为买入标准都不是办法了。
图3.35c 标准普尔主连月线图（2008年5月—2018年8月17日）
从2009年3月的低点666起，到2018年1月的高点2872为止，如果从图3.35b开始等待50%回撤水平甚至25%回撤水平入市买进，恐怕会一直失望。在这样的牛市行情里，用百分比回撤水平来判断是否买入是来不及的。在上述高点之后，下一个月的低点是2529。这是之后7个月内横向延伸区间的最低点，明显高出上述高低点之间的25%回撤水平2320。