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人算不如天算——谋事在人，成事在天
人算不如天算。
在图3.22a中，我们精选了美元指数日线图来示范在95.50价格水平前后五种选择买点的方法。当市场向上突破时，买入是常见的策略，这是其中的第四个买点。
图4.37a展示了后续的行情演变，即2018年8月10日至10月底的行情变化。假定我们在突破时买入，建立多头头寸。不幸的是，2018年8月10日之后，市场只有3天的小幅上涨行情，然后一路下跌，一口气跌破了95.50，之后始终在之下逗留，最低点曾经达到93.79。一直等到10月3日，才再次回升到95.50之上，这时，8月10日建立的多头头寸才有可能解套。之后市场又有两周上下徘徊，要等到10月24日，市场终于决定性地上升，这时才能确保8月10日的多头头寸解套并开始产生利润。
图4.37a 美元指数日线图（2018年2月2日—2018年10月31日）
本图是图3.22a的后续演变，与图3.22a的初衷很不一样，行情的演变路径曲折多变，大大出乎意料。
后续行情变化和图3.22a的初衷很不一样，虽然不至于方向完全相反，但演变路径复杂多变，充分展现了未来行情的灵活多变——这充分证明，历史是准确的既成事实，未来只是模糊的概率分布。
2018年8月10日最低价为95.51、最高价为96.45，假定买入价为96.00。对比图4.37a与图3.22a，可以提出一个重要问题：从8月10日到10月24日的约两个半月里，到底是应当止损，还是应当苦苦忍耐，坚定持有？
这段曲折大体上只是演变的路径变得比较复杂，使得原先的上升三角形转变为横向价格区间。因为横向价格区间的本意就是莫衷一是，在徘徊之中等待新的突破机会，既可能向上突破，也可能向下突破。横向区间内的价格变化也没有太大的趋势性意义，在其中选择止损点尤为困难（见图4.37b）。
如果止损，期间最低点为93.79，距离买入的点位大约损失2.3%，损失不算太大，但就此罢手，很可能错过后来的上涨过程，令人很不甘心。
图4.37b 美元指数日线图（2018年2月2日—2018年10月31日）
2018年8月10日市场向上突破95.50的价格水平，7天后便重新向下突破了该价格水平，否决了向上突破。那么，之后的市场状态是怎样的呢？原拟发生的上升趋势没有出现，但市场也没有形成下降趋势，而是进入了从前期历史低点A引出的支撑价格水平和95.50之间的区间，形成了横向延伸趋势。
如果不止损，那么图4.37b的横向区间既可能如图所示地向上突破，恢复上升趋势；也可能向下突破，拓展新的下方空间甚至转变为下降趋势。这就带来了巨大的不确定性，这样的不确定性，投资交易者能不能承受、该不该承受？
要回答上述问题，还是必须回到趋势上来。请回顾图1.14、图1.15，以及相应的讨论趋势三阶段的内容，那里我们已经交代美元指数处在超长期上升趋势的第二阶段。本例的曲折实际上验证了我们对趋势演变第二阶段特征的分析：在相对高位上往来不穷、上下不定，却不能形成清晰的上涨过程，有时甚至发生较深的下挫——只是无法挑战上升趋势第一阶段（底部）的低点。在第二阶段，最佳策略是耐心地逢低买进，但不宜追涨，也不应该轻易地给多头头寸止损。因此，在这里，我们倾向于不止损，而是持有、忍耐。
在图4.37a的案例中，多头头寸的损失最多为2.3%，似乎还可以忍受，我们再看下一个案例。请看图4.38a，在市场向下突破对称三角形下边线后，市场回抽到下边线的下方时（原来的支撑线现在转变为阻挡线），差不多是前一轮下跌行情的50%回撤水平，这看来是不错的卖出做空的机会。对比图4.38a和图4.38b，这一点在2018年8月17日出现，卖出价位大约在64.80。
图4.38a 美原油指数日线图（2018年2月9日—2018年11月9日）
2018年8月15日，市场向下突破对称三角形的下边线，构成卖出信号。17日，利用市场向上反弹至14日—16日下跌过程50%回撤水平的机会卖出，是一个不错的选择。孰料人算不如天算，之后除了2018年8月17日、18日市场小幅下跌外，行情先是大幅上涨，再是急速下跌，直至11月1日，才重回到65以下的水平。
人算不如天算。之后，除了2018年8月17日、18日两天小幅下跌之外，市场先是大幅上涨至最高点76.14，再急速下跌，直至2018年11月1日，市场才重新回到了65以下的水平。在本案例中，如果忍耐不止损，则上述头寸的浮动亏损最多可达17.5%。这个幅度远远超过了前一个案例的2.3%。
为什么要止损？是因为不能承受亏损吗？还是因为判断错了趋势必须纠错？
投资交易者仓位越重，甚至运用了资金杠杆，则越难以承受市场不利的变化。在重仓位的情况下，当事人顾不上趋势不趋势，发生一定亏损后就必须止损，因为首要的是保命。问题是，止损之后，有可能趋势并没有改变，当事人应当不受止损的影响，继续判断趋势并跟踪趋势交易。特别在趋势第二阶段，可能当事人对趋势的判断是正确的，只是时机把握不好，因此在遭遇了几次止损后，累积起来的亏损也会较大。更有甚者，当事人反复地建仓、止损，备受折磨，最终失去了继续追踪趋势交易的耐心和勇气，当趋势行情真正展开时，却与行情擦肩而过。
图4.38b 美原油指数分时图（2018年8月17日）
当日大约在21时后，在分时图上形成了一个微型的头肩顶形态。当市场向下突破头肩顶颈线时，构成了较好的卖出信号，卖出价位大约在64.80。
投资交易者仓位越轻，不用资金杠杆，则越相对从容，能够承受较大的不利变化，有余裕判断到底是看错了趋势，还是属于一时的行情波折。如果确实看错了趋势，那就必须止损，重新研究行情，选择市场方向；如果没有看错趋势，只是行情曲折程度增加，那就可以再忍耐一段时间，这样或许可以保留更多的机会。
然而，轻仓交易也有不利之处。首先，不重仓，盈利就不会太大。更可怕的是，在轻仓的情况下，发生亏损时我们倾向于忍耐，当我们最终认识到判断错误而止损的时候，可能市场已经朝着不利的方向走出了较远距离，已导致了较大损失。
图4.38c是图4.38a的月线图，从中我们可以看到图4.38a所处的更宏大的背景。通过历史高点A和B绘制长期下降趋势线。市场在历史高点C处——2018年9月的月线高点向上触及了该趋势线，9月的高点是73.01。10月，市场向上挑战该趋势线，并一度明显超越。当市场向上突破9月的最高点73.01时，这是判断市场向上突破该趋势线的较好参照。如果我们此时断定趋势转而向上，按照上月高点73.01来认错止损，则损失大约为12.65%，就会一次性遭受较大的损失。
在图4.38c中，市场并未真正向上突破该趋势线，很快又回落到趋势线之下，并进入快速下跌状态。在图4.38a的右上方，大约在73.01的价位，我们用一根水平线标出了月线图上长期下降趋势线的位置。从这个位置到最高点76.14，还有2.3%的幅度，且持续时间有8个交易日。这个过程不可忍耐，而且市场的不确定性也不可承受。因此，上述止损是必须的。
图4.38c 美原油指数月线图（2005年1月—2018年11月9日）
发生在图4.38a中的三角形及其之后的变化都是在长期下降趋势线上点C处附近的变化。2018年9月的月线最高点73.01已经向上触及下降趋势线。当10月的月线向上突破73.01达到76.14时，可以判断市场向上突破趋势线。当然，后来当市场再次回到趋势线之下时，表明上述突破是假突破。
无论如何，即使遭遇了上述止损的打击，当事人也不应该气馁，而是应该持续跟踪行情，当市场重新回到趋势线之下后，判断下降趋势恢复，继续做空。
值得指出的是，针对图4.38b中的空头头寸，在图4.38a中，当市场重新向上突破三角形下边线，回到三角形之内时，标志着之前的向下突破为假突破，但现在属于三角形横向盘整过程，未来既可能向上突破也可能向下突破，此时可以进一步观察，不必急于止损；然而，之后，当市场从三角形中向上突破其上边线后，意味着市场已经做出了新的抉择——上升，此时应当果断止损，甚至考虑做多。既然当初主要根据三角形突破来建立头寸，那么当市场为三角形形态重新选择突破方向时，当然应当相应地重新选择交易方向。
通过上述两个案例的对比，对于到底应该把止损建立在趋势判断上，还是建立在对亏损的承受能力上，相信明智的读者一定有自己的思考和选择。
这里尝试给出我们的选择。
第一，尽量放长眼光，捕捉市场处在长期趋势状态的机会，做长期趋势。可先轻仓做长期趋势，若趋势判断错误，则须果断止损。
第二，尽量判断趋势的阶段特征。如果亏损发生在趋势第二阶段，则宁可忍耐；如果亏损发生在趋势第三阶段，则尽快止损。
第三，不拒绝重仓，但重仓是在正确跟踪趋势的过程中步步为营地逐步积累起来的，而不是孤注一掷。重仓要有足够厚的安全垫。
前面曾经说过，投资交易如同钓鱼、打猎，好策略通常是多看少动，要静如处子、动如脱兔。请注意其前提条件：是否存在长期趋势，是否有足够大的趋势规模，值不值得下功夫、做长线。换句话说，先得看林子里有没有鹿、水里有没有鱼；如果有，再施展打猎和钓鱼的功夫不迟。
从上述两个案例中，我们得到如下启示，并以此作为第三章和本章的小结。
第一，未来行情是模糊的、概率性的。投资交易的世界是“量子世界”，不是“牛顿世界”。行情是活生生的，不容静态的框框来限制、框定。虽然价格水平、趋势线等是基本的趋势分析工具，具有重要的参考价值，但是它们并非铜墙铁壁。面对活生生的市场，面对不确定的未来，在应用这些工具时，对市场在其附近发生的含糊变化要给予一定的容忍度。
第二，市场变化存在基本的趋势方向，所谓大概率指的就是符合趋势方向的变化。令人欣慰的是，如果市场进入了长期趋势状态，基本趋势方向是相当可靠、相当确定的。基本的趋势分析工具可以帮助我们判断趋势方向、检验趋势力度。
第三，到底是因为承受不了亏损而止损，还是因为判断错了趋势而止损？这是一个两难选择。如果在趋势的第二阶段做错了，要尽量忍耐；如果在趋势的第三阶段做错了，则必须要尽快止损认赔。关键在于，止损之后要清空自己，从零开始。绝不能因为止损而背上思想包袱。