Local EPUB Text
持续形态与反转形态之辨
在前面的倒水实验部分，我们曾经交代，市场走势总是快速变化和横向盘整交替进行的。
在趋势演变过程中，当然可能出现波折。如果波折次数少、波折幅度小、波折持续时间短，市场大体上便是持续上涨或持续下跌的顺风顺水的情形。在这种情况下，交易者只需按照趋势的既定方向做多或者做空，持有头寸，比较不容易动摇（见图6.1a中左图的情形）。
反之，如果行情走势波折幅度较大、波折持续时间较长，则会带来较高的不确定性，投资交易者对未来走势便会产生困惑（见图6.1a中右图的情形）。在行情出现拐点后，下跌幅度超过了“顺风顺水”的程度，未来行情演变将面临三种可能性（见图6.1b）。
第一种可能性是，行情止跌回稳，经过一番曲折，形成了某种类型的持续形态，最终向上突破，原有上升趋势恢复。趋势的基本特点是持久性，这种情形最常见，也是一般的预期（见图6.1b中的情形一）。这种情形正是上一章讨论的内容。
图6.1a 以上升趋势为例来讨论反转形态
左图，在上升趋势迭创新高、顺风顺水之际，投资交易者对未来行情演变没有多少疑虑。
右图，突然，行情出现了拐点，于是未来走势出现疑问，由此产生不确定性。
图6.1b 趋势演变的三种可能性
本图实线部分与图6.1a右图一致，虚线部分代表之后的行情走势。之后将出现三种可能性：（1）行情止跌回稳，经过一番曲折，形成了某种类型的持续形态，最终行情向上突破，原有上升趋势恢复；（2）行情止跌回稳，经过一番曲折，形成了某种类型的反转形态，最终行情向下突破，原有上升趋势终结，新的下降趋势逐步展开；（3）行情一口气不停下跌，几乎没有曲折，形成了倒V形反转，原有上升趋势终结，新趋势进程太快，几乎回到原上升趋势起点。幸运的是，情形一最常见；情形二是上升趋势最后的阶段，较少见；情形三属于极端情形，难得一见。
第二种可能性是，行情止跌回稳，经过一番曲折，形成了某种类型的反转形态，最终向下突破，原有上升趋势终结，新的下降趋势逐步展开。在趋势演变过程中，行情通常发生多次掉头反向的运动，几乎每次都能在经过或简或繁的变化后，恢复原来的趋势。其中只有最后那一次，也唯独这一次，才将带来真正的趋势逆转，原趋势终结，新趋势逐步上演。这种情形较少见（见图6.1b中的情形二）。关键在于，这是一个相对有序的演变过程，投资交易者有较多机会追随趋势变化。本章将要研究的反转形态，主要是此类真正带来趋势逆转的价格形态。
第三种可能性是，行情一口气不停地下跌，几乎没有曲折，形成了倒V形反转。原上升趋势终结，新下降趋势进程太快，行情几乎回到了原有上升趋势的起点。遇到这样的情形，投资交易者大多反应不及，当初的纸上富贵一朝化为泡影。不仅如此，因为入市点往往在上升趋势途中，最终不但不盈利，反而有亏损。这种情形十分极端，相当罕见（见图6.1b中的情形三）。要害在于，V形反转不是一个过程，而只是一瞬，其中技术线索少、行情变化快，投资交易者没有太多机会做反应，风险很大。本章最后将研究这类反转。
一般来说，我们需要面对的是行情进入横向盘整过程后的情况，即图6.1b中的情形一和情形二。横向盘整过程就像一团迷雾，让交易者看不清方向。为此，市场技术分析将横向盘整过程划分为持续形态和反转形态两大类型，一旦市场进入横盘状态，便力求通过各种技术线索尽快判断它属于持续形态还是反转形态，进而使投资交易者做好适当准备。如此一来，在跟踪趋势的过程中，顺风顺水的情形无需多虑，重点就在当行情转入横向延伸状态后，紧盯其演变特征，尽快区分持续形态和反转形态，从中排除或者确认最终那唯一的真正逆转。
从图6.1b来看，当市场出现拐点后，其既有可能形成持续形态，也可能形成反转形态。有人认为反转形态不一定导致当前趋势的终结，也有可能带来深幅调整，虽然调整幅度大，但是最终还是能够回来，恢复原来的趋势。请注意，本书所称反转形态指的就是原有趋势的真正终结，而不是指引发深度调整的“反转形态”，理由如下。
首先，在趋势演变过程中，大幅度回调通常发生在趋势演变的第二阶段。趋势第二阶段的基本特点是“往来不穷谓之通也”，行情来回反复。
其次，一般说来，趋势演变的第二阶段本身不会有顺风顺水式的上涨过程或者下跌过程，同时，趋势第一阶段和第二阶段累积的上涨或下跌幅度总共也不会太大，因此即使发生大比例的回落，实际上也并没有多大的绝对价格差距。在趋势演变第二阶段检验趋势是否依然存在的基本考虑是，它的低点（上升趋势中）或高点（下降趋势中）不应该挑战第一阶段底部的低点（上升趋势中）或顶部的高点（下降趋势中）。
再次，之所以研究持续形态和反转形态，目的是要捕捉最终的趋势反转。既然趋势第二阶段不大可能出现顺风顺水式的快速推进过程，它就不是我们主要关心的部分。顺风顺水式的推进过程通常发生在趋势演变的第三阶段，这才是我们要研究的重点。正是在这个阶段，才真正可能发生趋势终结的重大变化。
最后，如果我们分不清趋势演变阶段，但在反转形态之前存在大幅趋势变化，在反转形态之后的确发生了深幅“调整”，那么这种深幅“调整”并不是调整，而是原趋势终结，新趋势展开。换言之，反转形态就是原有趋势的终结。之后的行情将按照新篇章谱写。