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心理会计和投资组合
投资者通常将每项投资放在独立的心理账户。心理会计的结果之一就是削弱了心理账户之间的互动，这会对投资组合的构建产生不利影响。让我们来看看最近动荡的股市。股票往往在一天内就经历了暴涨或暴跌的情况。现代投资组合理论指出，可将不同的投资结合起来以降低这种波动性。通过比较不同的投资项目的价格变化，就可以建立一个低风险的投资组合。
例如，图7-1中的A股票和B股票的收益率和股价随着时间的变化几乎相同。两只股票都经历了大幅度涨跌，但是每当A股票上涨的时候，B股票一般都是下跌。因为这两只股票通常呈现对立相反的价格运动，所以如果同时买入这两只股票就可以降低投资组合的风险。也就是说，你拥有这两只股票的投资组合比你只拥有其中一只的波动性要小一些。
图 7-1 将股票组成投资组合
然而，建立一个投资组合以降低风险（从现代投资组合理论的角度看）就意味要考虑到不同投资之间的互动，不幸的是，投资者通常将每项投资看作独立的心理账户，并倾向于忽略其间的互动。所以，构建投资组合和降低风险最有用的工具就是各种投资间的互动，但由于心理账户的存在，这种互动难以得到有效利用。1
相反，投资者建立投资组合的方法是单独对每项投资作出购买决策。通常情况下，投资者选择投资项目的方式就好像在冷餐会上挑选食物。他们可能这样对自己说：“这个看起来不错”“我觉得应该要点那个”“可能这个也得要一点”“我好像听说过那个”。因为每个心理账户之间的投资并不发生联系，所以买入新的证券和开立新的心理账户的决策，并不包括投资标的与其他投资项目之间的相关性。