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抵押贷款违约：社会规范和心理现象
第9章讨论了社会范式是怎样影响我们的行为的。怀特教授相信这些社会规范在房主继续持有“水位以下”的房产中起到了很大的作用。房主害怕自己名誉受损的心理阻止了策略性违约行为。金融经济学家路易吉·纪索、保拉·萨卞扎和路易吉·金格勒研究了这个问题，2008～2010年，他们做了多次调研，受访者超过了6000人。他们发现82%的家庭认为策略性违约是不道德的行为。16这种观念如此广泛地存在，因此可以被视为一种社会规范，尽管这种态度在那些对经济形势不满和不信任银行的人群中并不明显。女性对于策略性违约的反对态度更强烈。然而，如果房价比贷款低5万美元的话，有9%的人声称将违约。如果这个数额增加到了10万美元的话，违约比例会上升到23%。由于人们一般不会承认要去做社会影响不良的事情，所以这个数字有可能被低估了。
这三位学者还尝试评估那些没有发生明显的现金流问题但拥有的房产是在“水位以下”的家庭的抵押贷款违约率。他们询问受访者他们了解到的违约人的情况，估计在2009年有26%是策略性违约，这个比例在次年上升到了35%。注意，这些违约只占到了全部“水位以下”的房产的一小部分。所以，许多房主在房产严重贬值的情况下仍在继续偿付贷款的事实，说明社会道德规范仍得到了维持。然而，随着越来越多的人知道有人违约或者宣布破产，房产被提前收回的耻辱感可能会减弱。
除了社会规范，心理偏差也可能在阻挡策略性违约上起到作用。我们看看第4章所说的在处理两个相互冲突的想法时发生的认知失谐问题。房主希望自己购买住房的决定是正确的，但是最近有关房价的消息可能与这个自我形象产生了冲突。为了避免心理压力，认知过程可能选择性地过滤这个新信息。换句话说，房主可能简单地忽略掉坏消息。