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养老计划
401（k）养老金计划是投资者的心理账户以及初级分散化投资的一个很好的例子。雇主可以在401（k）养老金计划所覆盖的范围里，提供多种选择。例如，一个计划可以包括一只债券基金和三只股票基金，而另一个计划可能包括一只债券基金和一只股票基金。那么雇员们会怎样选择投资呢？
雇员倾向于使用一种“1/n”原则来使他们的401（k）养老金计划的投资分散化。有句古老的谚语说道：“不要把鸡蛋都放在一个篮子里。”但是它却没有告诉我们应该如何放这些鸡蛋。我们是不是应该将鸡蛋平均放在几个不同的篮子里呢？如果有三种401（k）养老金计划的投资方案可供选择，我们是不是应该将钱在三种方案上平均分配呢？
有趣的是，不管他们面临的选择如何，以上情况通常都会发生。例如，该计划提供给环球航空公司机师的选择就包括五只股票基金和一只债券基金。如果这些机师采用“1/n”原则，那么我们可以预知投资组合中平均有83%（5/6）资金投入股票。事实是他们将平均75%的钱投入了股票，这比57%的全国平均比例要高得多。
另一个例子，加州大学的员工可以选择一只股票基金和四只债券基金，他们平均持股的金额只占到34%的资金。实际上，投资选择的种类数量和类型在雇员分配资金时似乎起到了重要的作用。这种情况显示至少有一部分雇员采用的是初级分散化投资的“1/n”原则。10当面临许多可供选择的投资方式时，雇员们通常就是从中选出三四种，并将资产在这些选择中平均分配。11
两位学者，基多·巴图森和格利特·珀斯特研究了人们在受控试验环境中选择投资的过程。12他们采用的是受过金融训练的受试者和真正的资金，让受试者在三个（或者四个）投资选择里挑选，这些选项都具有清晰的风险和收益特征。他们发现绝大多数受试者首先会划定潜在的投资项目，并判断其风险收益特征是否可以接受。在被视为可以接受的项目中，大多数受试者都会将钱平均分配。即便其中包括一项看起来很差劲的选择，这种做法也不会改变，如果将该选择与其他投资混搭，也会产生相当不错的分散化的好处。不幸的是，受试者在分配资金前，取消了这种组合。他们将这种行为称为有条件的平均分配法。也就是说，人们是在先取消某些选项之后才有条件地采用平均分配的法则。
另外一个例子是401（k）养老金计划中公司股票的心理会计。雇员似乎将他们所在的公司股票与其他股票区别对待。1995年约翰·汉考克金融服务公司进行的一项调查显示，大多数雇员都认为投资自己公司的股票比构建一个分散化的投资组合要安全。有趣的是，几年以后安然公司的情况向我们展示了投资自己公司股票的风险有多大。许多大型公司的401（k）养老金计划中，超过50%的资产都投资在本公司的股票上。13事实上，500万雇员将他们账户中60%以上资金投资于自己公司的股票。
本公司股票是401（k）养老金计划中最常见的投资选择。在对170个不同公司的401（k）养老金计划的调查中，施洛莫·伯纳茨和理查德·塞勒发现，103个养老金计划中包含了本公司的股票。在不包括本公司股票的67项养老金计划中，雇员将49.2%的资产投入股票。这种近似对半分的分配方式比较常见。但是，在可以选择本公司股票的雇员当中，他们平均将自己42%的资产投入本公司的股票。如果投资者想把资产平均分配投入到股票和债券中，他们就应该将剩余资产中的大部分投入债券。
然而，他们并没有这样做，而是将剩余资产在股票和债券之间平均分配。通过这种方式，参与包含本公司股票的养老金计划的雇员，平均将自己投资组合中71%的资产投入股票。这些投资者看上去是将本公司的股票放入了自己的心理账户，而与其他股票是不相关的。