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心理压垮抵押贷款供应链
消费者并非是在这场危机中唯一受到心理偏差影响的群体。赫什·舍夫林声称，金融危机的引发原因是有关心理方面的。20他特意详细论述了抵押贷款供应链条上的五个参与者。瑞银是一家投行机构，参与了抵押贷款的证券化业务，但那时它已经落后于同行了。将同行作为参照物，导致他们采取了寻求风险的行为。他们的过度自信导致无法充分控制自己的风险行为。第二个要说的是美国国际集团，它用信用违约互换产品为这些抵押贷款证券担保，假定过去的抵押贷款违约率在未来仍会有效，这是代表性思维偏差的一个典型例子。第三个是诸如标准普尔和穆迪这样的评级机构，它们表现出了集体思维行为模式。集体思维是一种附和集体期望的心理倾向。它们未经过严谨地测试和评估其假定前提就达成了对抵押贷款如何评级的共识。甚至是作为监管机构的证券交易委员会也受到了心理偏差的影响。他们忽略了住房市场早期的警告信号，令其得以变得越来越具有投机性。这种行为常被描述成确认偏差，潜意识中会去搜寻能确认之前决策的信息，而回避包含相反证据的信息。
最后，舍夫林教授分析了纳维克市议会的决策，这是挪威的一个小镇。他们以电厂生产担保，借钱投资了复杂的抵押贷款证券。正如CNBC的“卡片屋”节目所说，该市市长对此事的评论看上去过度自信，他们还没有充分了解自己所处的局势。21这些投资者是过度自信了，因为他们觉得高收益是来自其他投资者对违约风险的错误的高估。他们忘记了金融学最基本的理论——期望收益是与风险正相关的，如果期望的收益高，那么风险也必然高。