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No.2 （1938年3月31日～11月28日）
No.2
（1938年3月31日～11月28日）
第一封市场通讯讨论的是1938年3月31日至11月10日这段时间形成的一个完整循环。我们设计了三张图，用来帮助投资者应用波浪理论，这也正是这些市场通讯的目的。下一页同样针对该期间的图，是周走势图而不是日走势图。对于该循环的调整浪，则不仅在周走势图中可以看到，还有单独绘制的日走势图。
在周走势图中，除了波浪，该循环中的所有波浪都有清楚的次级浪细分，波浪的次级浪在第一封解释性信函的日走势图里有清晰的展示。
在快速变化的市场中，日走势图是至关重要的。分时走势图即便不总是非常重要，也是很有用的。反过来，如果因为波浪的变动速度缓慢并且持续时间长而使日走势图变得模糊，那么我们将其压缩成周走势图就又会清晰了。
从11月10日的最顶部下行至11月28日的部分是该循环的调整浪。我们同时以周走势图和日走势图（详见下页）两种形式来展示。较小那张图的刻度是周走势图刻度的两倍。第一个下行的波浪被清晰地分成5个次级波浪，这预示该调整浪将呈锯齿形。如果第一个下行的波浪是由3个小波浪构成的，该调整浪将会呈“平台形”。波浪则是由常见的3个次级波浪组成的，是这次下行运动的调整或停顿。
波浪是第二个下行波浪，与波浪相伴，本应象波浪一样由5个次级波浪组成，但它只有一个波浪，下行6个点。顺便提一句，重要的是，我们注意到波浪由5个非常小的、比波浪的构成浪要低一级的波浪组成。这些小波浪仅在分时走势图中，特别是在道琼斯65种股票综合平均指数的分时走势图中才可以看见。
不过，波浪在技术上是不完整的。不完整的波浪既不很常见也不罕见，用“不常见”这个词描述可能比较合适。我们找到两个例子，就是在1937年10月至1938年2月期间的大三角形中的波浪3和波浪4。为了便于参考，现将它们展示如下。
一般来说，利用波浪理论的帮助，在最后一个下行波浪的运动期间可以购入股票，但如果因为很明显的原因不能买，那就另当别论了。缩短的波浪已经结束的证据是紧接着145.21这个最低点之后出现了一个由5个波浪（分时的）组成的反转。如果下降的趋势将要继续的话，就不会有这5个向上的波浪了。因此这说明波浪已经结束。在这5个波浪（分时的）之后，紧接着又将是3个波浪的调整（也是分时的），那时将确实证明反转的趋势已经形成。在第一封信中我们曾说过：
“波浪，5个浪，确认了97.46点是底，因为它是自1937年3月以来这个浪级中第一个向上的5浪运动。”
在上一页靠近底部的小图中，我们可以看到这次由5个“分时波浪”构成的上行运动。