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No.29
探究铁路股指数非常有趣，它可以为我们提供丰富信息，同时还可以帮助我们获利。
自从“路易斯安那购地”、与墨西哥和加拿大划定边界以及德克萨斯与加利福尼亚加入联邦以来，由于边界之间的距离很长，交通已经成为我们的经济中最重要的人的因素。
在“火车”时代之前，贸易仅局限于驳船运河公司之间进行。第一个道琼斯指数产生于1884年，是由8个铁路公司和西联电报公司组成的。铁路股指数在1906年出现了正统的顶点，之后形成了一个“平台形”调整，见我的波浪理论第17页第1段的图“C”。如下图W所示波浪（A）开始于1906年138.36点，结束于1921年21.65点；波浪（B）结束于1929年189.11点；波浪（C）结束于1940年21.65点。波浪（B）的顶部是一个“不规则”顶。
图X反映在1906年至1944年1月期间铁路股指数与工业股指数的比率的变动情况。该图表明，从1906年到1940年，铁路股指数较工业股指数持续走弱。
这一行为的原因是：
（a）债券对普通股的比例过大；
（b）巴拿马运河从1914年开始商用；
（c）汽车的普及和航空业的发展。
以上3个因素导致了铁路债券和铁路股非常疲弱，以致于1940年时有1/3的铁路里程处于破产托管，还有1/3处于破产的边缘。
当前的战争暂时解除了巴拿马运河对铁路公司的竞争，增加了铁路公司的客运和货运收入。从1940年起，特别是珍珠港事件之后，铁路公司赚取了巨额收入，这使得它们有能力偿还部分债务，从而减少固定开支。这一好处是长期的。见图X。
铁路股指数与工业股指数比率的最低点出现在1940年，从那时开始到1943年7月，铁路股指数持续上行，如图Y所示。工业股指数则是在1942年4月筑底，那正是13年三角形结束的时候。
结论：从1906年到1940年这34年间，铁路股指数在工业股指数之前反转下行，在工业股指数之后反转上行。从1940年到现在，这种情况又倒过来了，也就是说，铁路股指数先行反转向上，又在工业股指数之后反转下行。这种现象可能会持续很多年。