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No.21
请注意第17封市场通讯，特别是反映从1939年10月波浪（4）结束、新走势开始的那张图。请回顾该信内容的最后两段。本封信的下页将有4张图，W、X、Y和Z，它们反映的都是道琼斯工业股平均指数的变动。
图W是1939年10月到1942年3月12日走势的轮廓。这是13年三角形的第5个也是最后1个浪，目前还没有完成。
图X是从1940年开始的运动的周走势图，反映上段所述的图W中波浪C的细节。平台形的波浪C应由5个浪组成，第5个浪没有完成。
图Y是图X的轮廓图。请注意：虚底线经过波浪2和4的终点，其平行线经过波浪3的终点。波浪5（未完成）停留在平行线上。通常来说，这就证实了图W的“平台形”的结束。
图Z是波浪4（12月10日至1月6日）的日走势图。其模式是一个倒置的“不规则平台形”。将这页上下倒置，再前后颠倒。
图X（1941年12月10日至1942年1月6日）中的波浪4并不显眼，与波浪2（1941年5-7月）相比，它的波动幅度比较小，持续时间也比较短。这一差距的原因是1941年12月的“核税抛售”情况特别严重，这引起在波浪3（12月10日）的终点发生了一个“翻越”，从而波浪4也有了一个下降的基础。而且，波浪4只持续了1个月，而波浪2（1941年5-7月）却耗时3个月。假如波浪4没有被核税抛售所扭曲的话，波浪5的起点将会高出大概10个点，它的第1个子浪将在远高于平行线的水平结束。
1942年3月12日之后，工业股平均指数是看跌的，这确认了股价的下滑。
斐波纳契数列是波浪理论的基础，时间要素是基于该数列的，但是它有它的局限性，只能用作波浪理论的辅助工具。该数列的数字是这样的：3-5-8-13-21-34等。现在有一个利用时间要素的好机会。时间要素在第18封信中讨论过，建议读者进行回顾。
下图所显示的时间段是以月数为单位的，包括实际月数和估计月数。波浪A和波浪B从1939年10月开始至1940年11月共持续了13个月。从1940年11月到1942年3月只有16个月，而在该数列中，13的下个数字是21。从1940年11月加21个月，应该是1942年8月。1939年10月加34个月也应该是1942年8月。因此，1942年8月是平台形波浪C的终点，13年三角形的极低点。第18封市场通讯中提到过，容许一个月的偏差是正常惯例。
21的组成单位是5、3、5、3和5。波浪1、2和3分别持续了5个月、3个月和5个月，到1941年12月为止，一共是13个月。1941年12月加8个月正好是8月份。
如果从1942年1月开始的全部5个下行浪与波浪1和波浪2的持续时间都大抵相同，结果将如下所示：
波浪1，1月和2月，
波浪2，3月，
波浪3，4月和5月，
波浪4，6月，
波浪5，7月和8月。
总共8个月。