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在一个新兴的分散行业中选出赢家
未知
在一个新兴的分散行业中选出赢家
想选出最终的赢家首先要确定有哪些参与者。
雅虎是用于识别每个行业中主要公司的好工具。选择某个行业，然后向下滚动到该行业中市值最高的公司名单。
你可以通过雅虎上的新闻标题来查找其他竞争者。例如，如果你想查和塔吉特相关的头条新闻，雅虎还会显示和塔吉特主要竞争对手相关的标题。
SEC要求公司在年度报告中陈述竞争情况（但季度报告不用）。大多数公司在描述主要竞争和次要竞争对手时都做得相当完整，但它们通常不会说哪个是哪个。有关竞争情况的讨论在一个标题为“竞争”的部分中。年度报告很长，建议使用浏览器的查找功能（在PC系统上点击Ctrl+F，在Mac系统上按Cmd+F）来搜索“Competition”，而不须滚动整个报告。
路透社经常把年度报告中有关竞争的讨论几乎一字不差地复制到公司简介的最后一段，所以请先查看一下那里，因为这样更快捷。此外，Hoovers在其免费的公司概览中显示了公司前3名竞争对手的主要情况。
不幸的是，这些工具都不能列出公司所有主要的竞争对手。所以，如果想仔细地研究候选股，你需要审阅刚刚提到的所有工具。
确定最强的竞争对手
如何在一个蒸蒸日上的行业中选出最终的赢家？这里有4个需要综合考虑的因素。
●收入是指公司1年的销售总额。显然，销售收入最高的公司是市场的领头羊，至少在所衡量的那年是这样。
●收入增长率是指上市公司报告年度与上一年度相比的收入增长。收入增长最快的公司通过抢占其他同行的利益来获得更多的市场份额。
●营业利润率衡量的是盈利能力，不包括利息支出、所得税和投资收入。在其他条件相同的情况下，一个行业中盈利能力最强的公司最终会拥有更多的现金来投资新产品的开发。
●SG&A通常被称为期间费用。SG&A（销售费用、一般费用和管理费用）包括除研发（R&D）和生产公司产品或服务的直接成本之外的所有费用。SG&A占销售的百分比可以衡量公司的经营效率，百分比越低，公司的效率越高。
数据库软件行业
下面是使用上述4个因素来分析数据库软件行业在20世纪90年代中期情况的例子。当时甲骨文公司是市场的龙头，但为了控制整个年轻的新兴行业，仍须面临来自赛贝斯和英孚美的竞争。
故事从1993年说起，当时甲骨文还在与赛贝斯和英孚美打得不可开交。表7-3总结了这几家公司1993～1997年的上述4项表现。1993年底，赛贝斯获得了83%的年销售收入增长，击败英孚美夺取了亚军的位置。当时，英孚美是这3家公司中增长最慢的，但它的营业利润率最高，这表明它并没有不惜一切代价追求销售收入增长。然而，甲骨文是其中运营效率最高的运营商，SG&A仅占销售收入的44%，英孚美为48%，赛贝斯为51%。从数据来看，赛贝斯似乎在1993年为了获得市场份额而牺牲了利润。
表7-3 数据库软件行业主要表现指标
1994年，赛贝斯再次扩大了市场份额，销售收入增长了70%。但该公司再一次为获取市场占有率而牺牲了收益，赛贝斯的营业利润率排名最低。数据表明，随着成本的增加和营业利润率的下降，英孚美为在市场中保有一席之地而苦苦挣扎。
1995年，甲骨文主导了整个市场，获得了更多的市场份额，而赛贝斯和英孚美显然在削减利润，试图重塑竞争力，但这是徒劳的。
最终，1997年，赛贝斯出现了收入下降，而英孚美高层被查出伪造账目，垮了下来。从那时起，赛贝斯和英孚美就只能甘拜下风了。
搜索引擎之战：谷歌VS雅虎
下面举例说明，上述4个分析因素能如何帮助你了解谷歌是比雅虎更好的选择。21世纪初期，两家公司为争夺搜索引擎霸主地位展开了激烈的竞争。
雅虎是一家手动更新目录并对商业清单收费的公司，在1998年底谷歌出现之前雅虎一直是行业领头羊。搜索结果更好的谷歌立即开始从雅虎和其他搜索引擎手中夺取市场份额。
2000年，谷歌开始销售由搜索关键词触发的广告，但它直到2004年才上市。2003年，雅虎更新了有广告支持的搜索引擎，类似于谷歌。
表7-4显示了使用上述4个基本因素来分析谷歌和雅虎并确定数据库软件行业最强竞争者的主要情况。该表从2003年开始，当时两家公司的收入大致相当。
表7-4 谷歌和雅虎的四个基本因素
正如你所看得到的，两者甚至没有旗鼓相当的时候。谷歌一直是增长速度更快，以营业利润率衡量的利润率更高和以SG&A占销售的百分比衡量的运营效率更高的公司。