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专注最强的候选股
未知
专注最强的候选股
2001年3月，市场尤其是科技股处于下降低迷阶段。但是图形芯片制造商Nvidia呈现出了上升趋势。微软为其Xbox视频游戏机选择了新的Nvidia芯片，该游戏机预计会成为“重磅炸弹”。Nvidia当时第一次进入Mac市场，1月报告季度销售收入增长70%，年利润增长137%。
Nvidia的大部分成功都是以牺牲竞争对手ATI为代价的。虽然ATI的销售收入仍然超过了Nvidia，但其销售收入在2000年11月季度下滑了15%，该公司预计其截至2001年2月的季度销售收入将下降40%。ATI正处于亏损阶段，预计短时间内不会盈利。2001年3月中旬，其股价一直处于每股4美元的低位，创历史新低。
Nvidia正在夺取ATI的市场，所以可以轻松地选择出这两者之间的胜利者。Nvidia的投资者因其精明的选股而获得丰厚的回报。Nvidia在2001年3月中旬到2002年3月中旬之间回报率为39%。但ATI是这个故事中的灰姑娘。由于用户认为ATI生产了比Nvidia更好的新产品，ATI股东在同一时期获得了200%的回报。
这是最近的情况。
对于青少年服装零售商来说，2007年并不是一个好年头。行业领袖Abercrombie＆Fitch的股票价格以收支平衡结束。由于一系列商品推销失误，其竞争对手Hot Topic在2007年的销售收入下降了3%，尽管其开设了21家新店，数量达到了847家，但市场注意到多年来其股价下跌了70%。
而Hot Topic仍然盈利。它的净收入在2007年增长了18%（财务年度截至2008年2月）。这一年的现金流总额为5200万美元，并且Hot Topic没有长期债务。在时尚界，尤其是青少年时尚界，事情就像2007年的情况一样糟糕。表16-1显示了2007年12月31日3大青少年服装零售商的P/S。
表16-1 2007年12月31日前3大青少年服装零售商的P/S
那么，2008年持有这些股票的投资者情况如何呢？表16-2显示了2008年3大青少年服装零售商的回报率。
表16-2 2008年3大青少年服装零售商的回报率
价值投资策略之所以有效，是因为市场对新闻反应过度。好消息会推动股票价格进入平稳期，创造的估值远远超过其潜在的价值。相反，暂时的挫折或不利的经济周期可以将总体运营良好的公司的股价推至低谷。
然而，被打败的股票本身并不等同于一个有价值的候选股。为此，价值型投资者必须了解公司如何从导致其进入价值股类别的挫折中恢复过来。
股票不可能同时成为可行的成长和价值候选股。例如，价值候选股报告利润率下降，而成长型投资者更喜欢健康和上升的利润率；价值候选股收益下降或不存在收益，成长型投资者却期望加速盈利增长；价值候选股的上一份收益报告可能令市场失望，成长型投资者则寻找最近出现过正向爆炸收益的公司。