Local EPUB Text
第12章 分析工具九：察觉危险信号
未知
第12章 分析工具九：察觉危险信号
最理想的增长型候选股每年销售收入和净利润增速须至少达到15%，当然业绩增速越高越好。表12-1中列出了部分满足要求的候选股及它们近年来的收入增长趋势。我没有列出2008年的增长率，因为2008年的全球经济问题对所有公司的基本面都产生了一定冲击。
我将股票分成四类。
●大爆炸型股票是在一开始就取得了两位数甚至是3位数年收入增长率的股票。当然，这样的增速是不可持续的，并且很快就会放缓。然而，当增长趋于稳定时，它们仍然值得考虑。在放缓后，许多公司的收入增长可以稳定在25%～30%。
●起步较慢型股票与大爆炸型股票类似，但启动速度较慢，通常需要花几年时间才能获得可观的收入增长。
●稳定增长型股票可以维持20%～30%的年收入增速。然而，如表12-1所示，其年收入增长率最终也会放缓。
●颠簸型股票在业绩增长方面忽高忽低。它们是理想的价值型股票。
表12-1 部分满足要求的候选股
上述所有类型的股票都有一个共同的特点，那就是收入增长会在某个时间点达到峰值，随后逐渐下降。不幸的是，股价通常反映出这样一种预期，即在可预见的未来，公司近期业绩增速将保持不变。因此，当市场意识到其增长正在放缓时，公司股价总是会受到沉重打击。
管理层的收入通常与公司股价挂钩。因此，他们有动机隐藏任何增长可能正在放缓的迹象，同时也在努力让事情回到正轨。
鉴于此，成长型投资者的首要任务应该是发现一些蛛丝马迹，以查明管理层是否正在利用这些数字来掩盖增长乏力的事实。
第4章描述了如何从分析师的收益预测中发现线索。本章我们重点关注财务报表。我们将检查营收趋势，以寻找增长可能放缓的信号，并在财务数据中寻找预示着管理层可能在通过伪造账目来粉饰增长的信号。
尽管管理层只按季度报告结果，但越早发现这些危险信号并采取行动，效果就越好。你不能等到下一季度财报披露时再行动。如今，可能受到了律师的提醒和支持，管理层经常会在报告公布前提示未来业绩可能会下滑的风险。
接下来，你将学习如何分析公司的财务状况，以识别出可能存在的问题。