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账目明晰
未知
账目明晰
许多市场专业人士认为，账目明晰是公司管理良好的标志。对他们来说，重复出现一次性、非经常性支出和特殊项目支出是存在账务问题的信号。
一些公司高管喜欢非经常性支出，因为他们在公布预期收益时不需要计算这些费用。因此可以认为，非经常性支出金额越多，报告的预期收益就越高。
如果使用得当，预期收益并没有什么问题。这些用途可能包括将最近收购过来的公司合并报表，这样看起来就好像它们一直是一家公司一样，或者扣除所得税返还及法律费用等一次性事件的影响。
当经理只是为了提高预期收益而不恰当地反复使用它们时，问题就出现了。不幸的是，分析人员常常会接受管理层对于正常收益的定义，而从不对此提出质疑。
非经常性费用很容易发现。路透社和MSN Money都在每家公司利润表的单独一行列出了非经常性项目。两者都将此类支出列为非经常性费用/收入。
原始数据本身没有多大意义，因此最好将利润表中的非经常性支出与销售收入进行对比。
你可以用非经常性支出除以销售收入，将计算结果以百分比显示。例如，如果一家公司的销售收入是1000美元，而非经常性支出是100美元（100/1000），那么这个比例将是10%。
表9-1列出了抽样调查公司的非经常性支出与销售收入的百分比关系。我从MSN Money提供的上市公司利润表里面摘选出了这些数据，其利润表将几个单独的项目合并成特殊项目。如果你使用MSN Money提供的财务报表，需要把非经常性费用加到特殊项目中，然后再除以销售收入。
表9-1 非经常性费用和特殊项目支出与销售收入的百分比关系
注：表中所示均按照最接近日历年度的财务年度计算，数据来自MSN Money提供的上市公司利润表。考虑在内的费用包括非经常性费用和特殊项目支出。
如果你想了解更多细节，可以使用提供的利润表。这样的话，你需要在计算中考虑所有与非经常性、重组、研发、特殊项目、会计变更和非持续运营等相关的费用。
评价管理质量是一项主观性工作。大多数公司常常真的会产生一些非经常性支出，如败诉导致的相关支出、关闭工厂、注销毫无价值的专利等。技巧在于，如何将这些公司与那些不断用非经常性支出来提高预期收益的公司区分开来。
公司过去几年非经常性支出的模式比任何一年的数字都重要。你可以简单地目测一下结果或平均过去5年的比率来做到这一点。5年平均比率大幅高于4%的公司具有非经常性费用滥用的嫌疑。
从历史的角度来看，表9-2显示了2002年初这些公司与此前相同的要素信息。
表9-2 2002年初一次性、非经常性和特殊项目支出占销售收入的百分比
注：表中所示均按照最接近日历年度的财务年度计算，数据来自路透社提供的上市公司利润表。考虑在内的费用包括非经常性、重组、研发、特殊项目支出、会计变更和非持续性运营支出。
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