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分析销售（收入）历史
未知
分析销售（收入）历史
尽管不可避免地存在例外情况，但对大多数公司来说，销售增长会推动盈利增长。
因此，从销售增长开始你的分析是最有成效的。首先，分析长期的销售增长趋势，然后再聚焦于最新的数据。
MSN Money的10年总结报告是很好的长期销售数据来源。表11-4显示了一些样本公司的销售数据。
表11-4 样本公司的销售数据 （单位：百万美元）
成长型投资者应关注过去3年年均销售增速15%及以上的候选公司，并且销售业绩越高越好。价值投资者不需要快速增长。对他们来说，5%的年均销售增速已经足够了，但就像成长型投资者一样，也是越多越好。
如果计算一下，你会从表11-4中看到，除2001年外，亚马逊每年年均销售收入都增长25%。尤其令人印象深刻的是，2008年该公司销售收入增长了29%，而这一年大多数同类公司的销售收入都出现了下滑。
虽然电子游戏零售商GameStop比亚马逊的业绩波动大，但在过去10年里该公司也实现了惊人的增长速度。
21世纪初期，咖啡商绿山咖啡增速缓慢。2005年，该公司营收增速为18%，但2006年其业绩突飞猛进，实现同比增速达39%。尤其令人印象深刻的是，2008年绿山咖啡的销售收入增长了46%。
成人教育服务商Strayer自2001年以来，业绩增速长期稳定在20%～25%，但并没有达到能吸引“热钱”的那种惊人的增长，这使其成为理想的业绩长期稳定增长候选股。
医疗电脑系统制造商赛纳虽然处在发展前景不错的行业，但2007年和2008年其营收同比增长率仅为10%，远低于前2年的数据。这种非持续增长型股票可能会引起价值型投资者的兴趣，但成长型投资者应避开这类股票。
闪存制造商闪迪是所处热门行业的龙头公司。但是，正如该公司的销售记录所显示那样，热门科技股中的增长型候选股竞争激烈。然而，当闪迪公布了令人失望的季度业绩时，价值投资者可能觉得它是一只潜在的候选股。
威瑞信的数据告诉我们，该互联网域名的持有者是一只失败的成长型股票，但也是一只潜在的价值型候选股。
基于这些总结，Strayer是一个非常吸引人的成长型候选股。表11-5显示了其最近的销售历史数据，以同比百分比增长率的形式来表示。
表11-5 Strayer最近的销售历史数据
这些年增长率数据可以帮助你发现潜在的候选股，但这些趋势可能会在瞬间发生变化。所以，你的首要任务是确定历史收入的增长趋势是持续、放缓还是加速。这一点你可以通过查看最近一期的季度收入报告来实现。
MSN Money和路透社是最好的信息来源。它们提供的财务报告都包括了公司长达3年的季度销售数据。我将用MSN的财务报告来演示分析过程。表11-6显示了2009年4月Strayer财报的历史收入部分。
表11-6 Strayer的历史收入 （单位：百万美元）
你要将销售收入与去年同期（同比）进行比较，而不是与上一季度进行比较。例如，将Strayer2008年第四季度（12月）的销售收入与2007年第四季度相比，而不是与2008年9月（第三季度）相比。对许多行业来说，收入会随着季节的变化而波动。但通过比较每年同一季度，可以从你的分析中排除季节性因素的扰动。
不要用总收入，计算每个季度的年同比销售增速，能让我们对公司的前景有更好的把握。我还没有找到可以计算百分比变化的网站，这一点你需要自己动手计算。表11-7显示了我计算的Strayer的销售收入增长。
表11-7 Strayer的销售收入增长
数学计算
用最近一期数据除以上年同期数据，再减1，来计算年同比增长率。例如，要计算Strayer2008年3月的季度增长，用823.04除以680.2，得到1.21，然后减1，得到0.21或21%。
Strayer最近的收入增长异常稳定。令人更加高兴的是，自2008年12月的第四季度该公司显示出强劲的业绩增速以来，其收入增长似乎正在加速。仅从收入增长的角度来看，这似乎是考虑买入Strayer的理想时机。
将闪迪的例子作为对比。表11-8根据表11-4中的数据，以年同比增长百分比的形式显示了该公司最近的销售收入情况。
表11-8 闪迪的年销售收入增长
闪迪经历了一些好年景，但2007年起其营收增长开始放缓，并在2008年转为负值。表11-9显示了该公司最近的季度营收数据。
表11-9 闪迪的季度营收数据 （单位：百万美元）
表11-10显示了闪迪的销售收入增长。
表11-10 闪迪的销售收入增长
闪迪的营收增长在2008年12月当季大幅下滑。毫无疑问，当时的全球经济衰退是原因之一，但闪迪的收入增长此前已呈下降趋势。对于成长型投资者来说，闪迪不是好的选择。但闪存市场潜力巨大，而闪迪也是行业龙头。价值型投资者——你在这里看到机会了吗？
成长型投资者
选择近期销售增长与历史销售增长一致或高于历史销售增长的候选股。寻找那些最近一期年同比增长率至少为15%或更高的公司，如果增速能高达45%左右就更好了。确保分析师预期的历史增长将继续，甚至是加速增长。但是，年销售增长50%或更高的预期是不切实际的。但这并不意味着你不能在这类股票上赚钱。只要你在听到坏消息的时候愿意卖出就可以了。
价值型投资者
你最看好的是那些最近销售增长出现问题的股票。应该避开永远的输家，因为它们从未带来显著的收入增长（低于10%）。相反，我们应该关注那些有可能恢复早期增速的前“摇滚明星”股。
雅虎和路透社提供的分析师一致收入增长预测，可以帮助你发现那些未来收入增长潜力良好的股票（见第12章）。