Local EPUB Text
金融异象
传统金融学的核心内容是“有效市场假说”，根据这一假说发展起来的各种金融理论，包括现代资产组合理论（MPT）、资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APT）、期权定价模型等一起构成了现代金融理论的基础。这些理论模型也构成了现代证券投资基金的投资策略的理论基础。
然而，大量的实证研究表明，金融市场中存在着大量的与有效市场假说相悖的所谓“异象”。
在股票市场上，这些异象包括股票长期投资的收益率溢价；股票价格的异常波动与股价泡沫；股价对市场信息的过度反应或反应不足……这表明，基于理性投资者假设的有效市场假说存在着严重缺陷。下一章我们探讨市场是怎么失效的。
第二章 奇幻思维
——自欺欺人与偏见重组
股市是一面扭曲的镜子，可以从中窥见世界的影子，只有经验丰富的投机客，才能辨认其中的影像，并理解其中的含义。
——安德烈·科斯托兰尼
投机客经常由于无知而获利，在疯涨的牛市里知识是多余的、经验是障碍，这种事已经不奇怪了。可是投机客通常所经历的是暂时的利润和最终的亏损。
——本杰明·格雷厄姆
牛顿的学说减少了大量的迷信，帕斯卡的学说解释了厄运，盘尼西林的发明延长了人类的寿命。但是，存在于我们大脑里的奇幻思维与偏见依然根深蒂固。
“奇幻思维”这个概念，是行为经济学奠基人特韦斯基在1992年给出的：人们在行动时，错误地相信他们的行动会影响到结果（就像奇幻思维一样），但其实，他们并不相信这些，只是一种自我欺骗的意愿。
我们还受到偏见的影响。很多时候，我们自以为在思考，其实只不过是在“重组偏见”而已。
很多运动员为提高成绩，都有一套自己的古怪仪式。
大多数买彩票的群众，都各自有一套守口如瓶的心灵秘学。
中国人对8的迷恋和欧美人对13的恐惧一样不可思议。
我们是21世纪的现代人，但我们的大脑却是在史前时代形成的。世界发展很快，我们的大脑进化速度则很慢。