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乌合之众的智慧
在房价的持续上涨或下跌过程中，如果投资者够理性，彼此相互独立，那么正确或错误的思想对房价造成的影响将可能彼此相互抵消，其结果不会导致房价的暴涨或暴跌。
然而更经常的情况是，大多数投资者在房价持续上涨或下跌过程中失去理性，有限的能力和特定的行为极易产生盲目的从众行为，导致过度狂热或恐慌情绪，从而追涨或杀跌。
财经类文章中，经常用“乌合之众”来描述经济个体的从众跟风心理。然而群众一旦聚集，就不再单纯是一个经济学问题，而是上升了一个维度，成了“政治经济学”问题。大众知道政府会忌惮经济大起大落。
乌鸦是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地聚合在一起。管仲曾云“乌合之众，初虽有欢，后必相吐，虽善不亲也。”因此，“乌合之众”就是比喻人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。
有些人敢鼓吹“京沪永远涨”就是迎合“乌合之众”。他们是以政府为“对手盘”，猜测政府不敢戳破房地产泡沫。这就好比一群人闯红灯。
然而，你必须承认乌合之众有一种集体智慧存在，否则这种本能早就在演化过程中消亡了。乌合之众的智慧之一就是风险被稀释了。就好比一群乌鸦聚集聒噪，即使有人射杀它们，也不可能一下子全部杀死，聚集越多，死亡概率的分母就越大。
乌合之众的风险在于，当个人投资者能量迅速积聚，极易形成趋同性的从众效应，追涨时信心百倍蜂拥而至，杀跌时，恐慌心理也开始连锁反应，纷纷恐慌出逃。
约翰·梅纳德·凯恩斯（1883－1946），现代西方经济学最有影响的经济学家之一，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。
凯恩斯则指出：“从事股票投资好比参加选美竞赛，谁的选择结果与全体评选者平均爱好最接近，谁就能得奖；因此每个参加者都不选他自己认为的最美者，而是运用智力，推测一般人认为的最美者……投资收益日复一日的波动中，显然存在着某种莫名的群体偏激，甚至是一种荒谬的情绪在影响整个市场的行为。
美国社会心理学家费斯汀格在描述从众行为时指出，当遇到冲突时，我们的思想会潜意识地剔除那些与整体关联性最弱的看法，不自觉地寻求平衡。可见，从众行为是出于归属感、安全感和信息成本的考虑，散户会采取追随大众和追随意见领袖的方针，直接模仿大众和意见领袖的交易决策。
爱默生所言不虚：“在人世间随波逐流地生活不难；在独处时固守己见地生活不难。而只有伟人才能在茫茫人群里尽享独处的自由。”