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第七章 询问赌钱人
“不要坐在赌桌边数钱。”
——一位职业赌钱人
最差的投资建议
因为做长期投资，数百万人损失几十亿美元。做长期投资可能是最差的投资建议。
你的钱何时才是你的
富爸爸说：“职业投资者需要知道3件事，即1. 何时进入市场；2. 何时退出市场；3. 如何把他们的钱从‘赌桌’上拿走。作为一个投资者，你需要寻找一个入市的市场信号、准备一套退市的方案及制订一个离开的时间表。业余投资人会把他们的钱堆放在‘赌桌’上，最终输得一干二净。”
我问道：“他们为什么会输光了？”
“因为最后市场赢了。如果你只是把自己的钱码在那里，市场会给你点甜头，但还是会全部收回去。”
打破规则
多年以前，那时只有20多岁的我想去拉斯维加斯过把瘾。我动身的时候身上所带的钱只够在双骰财博桌旁玩一玩。
每次掷骰子我只下注1美元，我赢了几次，也输了几次。突然，我赌钱史上最顺的手风光临，连赌连赢，很快我就赢了300多美元。我身边的人开始大喊大叫，为我喝彩，因为他们也在赢。随着我连赢的继续，我开始注意到挨着我的那个人现在下注已经到了几百美元了，而我还在遵守规则，稳扎稳打。我渐渐明白了，他们正在致富，速度比我还要快，而我的手风可是正顺呢。
心生贪婪
贪婪之心顿生。我开始下更大的赌注，明明知道我正在打破富爸爸教我的所有法则，但我手风顺，而且大伙也都支持我。违反规则之后，我突然赢到手1 500美元，所以，我再次违反规则，把1 500美元全押上，又赢了。即使我的直觉告诉我“从桌子上拿走一些钱吧。还是回到一次只下注100美元吧。”此时，我已听不进去了。我继续违规下注，我并没有遵守富爸爸教我的规则——将2 900美元装进口袋，而是我把全部的3 000美元全押上了。我对自己说：“当你口袋里有6 000美元时，那时你就可以求稳了。”这种想法打消了我的疑虑，所以我把3 000美元放在赌桌上，继续掷骰子，结果全输了。
输掉3 000美元让我心痛，然而，却给我上了有关投资的宝贵一课。虽然富爸爸常说“遵守纪律，服从规则”，但我却是通过采取违反规则的方式学到了教训。
赔得更多
许多人却是通过将他们的钱留在“养老金计划”这张“桌子”上违反规则。数百万人将他们未来的理财全都押到“掷骰子”上。即使输了之后，这数百万人仍然继续把钱留在“赌桌”上，期盼着市场会复苏，他们就可以弥补从前的损失。他们会继续作茧自缚，在未来重复着同样的错误。
驱逐赔钱的人
每一个职业赌钱人都知道，当你为了弥补损失而打算继续赌钱的时候，也就到了你罢手的时候了；到了离开赌桌，休息一会儿，寻找新选择的时候了。不幸的是，由于许多养老金计划现有的规则，数百万人上了这张“桌子”就无法离开。如果他们离开“桌子”，并且将他们的钱投向别处，养老金计划就会惩罚他们，很多人就是置身于这样的养老金计划之中。
一个赌钱人的忠告
“不要坐在赌桌边数钱。”职业赌钱人都听从这些价值连城的忠告。如前所述，将你的钱放进一个标准的养老金计划违反了3条非常重要的规则，而这些规则是职业赌钱人和投资者必须要遵守的，它们分别是：
1. 只要你把钱放到“赌桌”上，这意味着它就不是你的钱了。只要你的钱参与了赌博游戏，它就不再属于你。
2. 赌钱比数钱还重要。当我在拉斯维加斯赌钱时，只要我把注意力集中到赌钱本身，我就会赢得掷双骰子的赌资。我开始赢钱的时候，我就会从赌钱上分心，开始数钱。当我把赌注提高到3 000美元的时候，数钱变得比赌钱更加重要了。这就是我赔钱的原因之一。
当股市上涨且养老金计划升值的时候，许多业余投资者认为他们有钱了，开始关注钱的数量而不是“赌钱”本身。许多人打开装着他们退休金对账单的信封，看到它们的净值在增加，就认为自己是富人了。许多业余投资者开始购买大房子或汽车，或者把钱从他们的储蓄账户中取出，盲目地将更多的钱投向市场。随着他们资产净值的增加，很多人产生富裕的错觉，并且关注“数钱”而不是关注“赌钱”。
房地产的富裕错觉
当一个人的住房升值后，他也会产生相似的错觉。我经常听人们说：“我的房子升值了4万美元。”此时，许多人感到很安全和自信，然后很多人会失去动力，就不会再去想“赌钱”的事。他们计算着自己的净资产，认为他们已经赢到了“赌资”。正是从此时开始，很多人开始负债。
赌钱的真正目的
3. 赌钱的目的是把你的钱从赌桌上拿走，但你仍然还能赌。一个职业赌钱人或职业投资者最终是想用别人的钱赌钱。这就是赌钱的目的。当我把自己所有的钱放在赌桌上的时候，我就远离“用别人的钱赌钱”这一赌钱的目的了。
四种钱
根据税法规定，收入分3类：劳动收入、投资组合收入和被动收入。(美国国税局把收入划分为三种类型，分别为主动收入（即劳动收入）、被动收入和投资组合收入。“有价证券的分红和利息收入”通常被称为“投资组合收入”。被动收入是一种只要付出一点努力进行维护就能定期获得的收入，如房产租金等。——编者注)对于这3种收入，职业投资者需要加以了解。
职业投资者还需要知道下面这4种金钱：
1. 你的钱
2. 银行的钱
3. 税款
4. 租金
资金周转率
职业赌钱人想尽快用庄家的钱来赌。在拉斯维加斯，如果我把自己的钱装回口袋，只用我赢来的钱继续赌的话，这就是一个用庄家的钱赌钱的例子。当我开始把一切都押上的时候，那么在这场游戏中我已经输了，因为我已失去最初赌钱的目的了。我的目的是继续赌钱，不过要用别人的钱赌，而不是我自己的钱。作为一个职业投资者，我想要：
资金周转率示意图
上图演示的是资产的周转和循环过程，即所谓的“资金周转率”。这也是为什么富人会更富、普通投资者却在市场上输个精光。
让我举一个具体例子以便更好地说明这个过程。假设我购买了一处可以出租的房产，它是一套两室两卫的公寓，售价为10万美元，我自己首付2万美元，另外贷款8万美元投入此项资产中。在本例中，假设我钱生钱的现金回报率为10%，每年的净被动收入为2 000美元。在这2 000美元的收入之外，我收到了以折旧和其他开支形式的税款，这些都是虚幻收入。在本例中，10年之后，我只是用租金（2 000×10年＝2万美元）就收回了所有的首付款，同时我还拥有此资产，这意味着我还坐在赌桌旁边。
但是，我自己的钱已经从桌上拿走了。我仍然在赌，用的却是银行的钱、税款和租金。我可以将我的钱再投资，比如已经回到我手里的那最初的2万美元，我可以用它购买另外一处房产或投入到企业，而这个过程会继续下去。
在很多方面，我实现了用别人的钱赌钱的目的，但是由于标的资产的升值，赌钱得以继续。精彩之处在于，虽然我的钱已经从赌桌上拿走了（我的初始投资20 000美元已经全部收回），我每年仍然从该资产上收到2 000美元的租金收入。根据金融定义，我的投资回报（ROI）是无穷无尽的。
甚至回报更高
为了进一步说明这个例子，我们假设房产升值到了18万美元。为了遵守税法，我能以房屋净值重新贷款，从银行借到一部分钱，额度不超过升值的8万美元。对这个18万美元的房产再融资，我可以收到7万美元的免税现金（因为这是房产的净值，而不是收入），同时，我还继续拥有和支配这一资产。所以，在10年之内，我会从被动收入中收回我全部的初始投资2万美元，因为它是名义上的折旧扣除，所以是免税的；因为资产升值，我可能还会得到额外的7万美元贷款；而且继续支配这一资产，因为它不断地为我带来被动收入，而我就可以利用这些钱转而投资其他资产。
假设我拿走我的2万美元和7万美元，这表明我的钱已经离开了与第一项资产有关的那张“赌桌”，现在我要用这9万美元购买一项价值45万美元的资产。
总之，10年之后，我控制的初始价值为10万美元的资产现在增值为18万美元，而且我每年从这一房产身上不断地得到至少2 000美元收入。现在我又把9万美元转投到价值45万美元的第二项资产上，从第二项房产身上我每年大约可以收入1万美元。我的下一个目标是利用这些资产重复这一过程：利用重新贷款这一形式，从这两项资产中提取附加的资产净值，转而投资购买价值更高的第三项资产。
在本例中，我从银行借了80%的钱用作财务杠杆。如果你的胆子更大，你甚至可以把财务杠杆的比例增大到90%，并且加速你的资金周转速度。
对于一个旨在保持资金流动（资金周转速度）的投资者来说，这个例子未免过于简单。显然，这些数字全部以存在一个上涨趋势的房地产市场为先决条件。如果市场不景气或者下跌，这些计算也就失效了。
停车，拉手刹
每当我听到有人说“我没有负债”“我只是把我的钱存到一个账户里放长线钓大鱼”，或者说“我想拥有自己的资产，却不想受债务的牵累”时，我理解的意思是：投资者用他们的钱投资了一项资产，或者把他们的钱放到了养老金账户中，这就相当于给车辆（资金）拉起了手刹（放在账户中不动），然后开始数他们的钱。许多人满足于投资没有负债，或者因为资产净值增加了而感到高兴。这些投资者可能认为这是一种保险的投资方式，但对于职业投资者来说，这是一种风险很大、时间很长的投资方式，而且投资回报率很低。
如何更安全地获得更大的回报
当有人在某项投资中没有负债或者没有高额的资产净值时，我经常要求他们计算一下他们的净资产收益率。在多数情况下，他们的投资回报率很低。在一项投资中不负债，也没有获得很高的资产净值，这说明他们没有利用银行的钱或者别人的钱，也就是没有利用可以利用的财务杠杆。换句话说，投资中你的钱占用得越多，则投资的回报率就会越低；投资中你的钱占用得越少，而且占用别人的钱越多，那你的回报率就会越高。
我并不是说一种方式优于另外一种方式。更高效的财务杠杆会加速你的投资回报，并且加快资金的积累。不过，利用高额的举债来投资，投资者需要有较高的理财素养才行。
更快地致富
职业投资者的目的是尽快地把自己的钱从“赌桌”上拿走，转投另外一项资产，由于领悟了这一目的，再加上资金周转速度的提升，职业投资者得以更快地率先致富。富人更富的原因之一就在于他们的钱是流动的。大多数人则将他们的钱藏在家中或者放到他们的养老金账户中进行长期投资。
更安全的投资方式
为什么把你的钱留在“赌桌”上做长期投资风险非常大呢？答案可以从牛顿定律中找到。牛顿第三定律的内容为：两个物体之间的作用力和反作用力，大小相等且方向相反。将你的钱留在“赌桌”上就会让你的钱遭受易变的自然力量的摧残。当我连赌连赢且赚到3 000美元的时候，我忘记了自然规律，忘记了“神龟虽寿，犹有竟时”，我是不可能长赌不输的。因为我不知道我的手气什么时候会跑掉，所以，越早把我个人的钱从赌桌上拿走，我就会越安全。
偶尔，我会带朋友去参观我太太金和我通过法人实体的形式所控制的一些建筑物。当我的朋友留心它们的物理结构时，我在心里转动的却是这些房产的财务结构。如果我们能控制资产，并且从中获得收入，却不占用我们一分钱，我的脸上通常就会露出灿烂的笑容。在我们看来，这是最适合投资的房产。因为我们几乎没有什么可以失去的，而且我们的钱正在其他地方发挥作用，所以，在我们的心中，这些收入基本上是活钱，我们的投资面临的风险非常之低。
“资金周转率”这一概念在所有的资产投资中都可以被应用。我们最初出资1 000美元就开办了富爸爸公司，仅仅几年的时间，它就创收几百万美元，产品远销到世界各地。我们的成长乃是得益于利用别人的钱。我们有几位战略合作伙伴，他们为我们产品的制作和发行提供资金支持，我们所做的只不过是收取版税而已。我们的出版合作方涉及50家国际出版商，它们在各自的市场翻译和发行富爸爸的系列书籍和游戏。与我们单凭一己之力努力闯市场相比，借助他们的关系和发行渠道，我们在传播富爸爸的投资理财方面取得了更大的成功。
在股市投资方面，一旦我们的股票一路领先，我们就开始将我们的钱从“赌桌”上拿走，用房租或从市场上赚到的钱继续将“赌博”（投资）玩下去。职业投资者的投资可能是长期的，但他们的钱却是短期内收回的。
多久才算长期投资
每当听到有人建议我“要做长期投资”时，我常常会问他“多久才算长期”。在商品期货交易中，长期可能就是30秒；而若投资某些房地产或企业，长期可能意味着几个世纪。
为什么了解投资的期限很重要？这是因为所有的市场都是依据自然规律运转的，也就是说它们会上涨，也会下跌。只花钱投资而不关注市场的涨跌并不是一种聪明的投资战略。
在本书的第二部分，我将更加详细地讲述“20—10—5”投资周期。现在我简单地解释一下“20—10—5”周期以及它是如何影响“赌钱”游戏的。尽管很多投资者并不相信“20—10—5”周期趋势的存在，却有其他的投资者在密切关注它。简而言之，这一理论声称股市会受到人们的青睐长达20年，20年过后，股市进入一个10年的暴跌期，像黄金、白银、房地产、石油、天然气和大豆这些期货会升值。“20—10—5”循环中的“5”表示每隔5年就会有一些悲惨的事情发生，比如1987年的股市崩盘，或2001年9月11日那次死伤无数的恐怖袭击。
事情变化的征兆
虽然我不会根据这一循环来设定我的投资计划，但留心这一循环是非常有用的，在为它可以不断地提醒我市场是变化无常的。它也提醒我要在不同的市场中寻找投资机会，而不是一味地返回已经干涸的水井。
2000年至2003年，由于20年的股市循环接近尾声，数百万投资者在股市上赔了钱。许多投资者没有遵循“20—10—5”周期，继续在股市上守株待兔，而不是转而进军期货市场。据报道，1996年，沃伦 · 巴菲特主动停止在股市的投资，悄悄地转移到了期货市场，开始投资白银这样的硬资产。1996年，我也脱身离开股市，进军石油和黄金市场。为什么？因为市场周期正在发生变化。就像是月亮会有阴晴圆缺一样，任何市场都不是一成不变的。
长期等待
数百万人在股市上损失惨重，却仍然坐等股市和他们的股票价格反弹。这是在白费时间。虽然股市最终会东山再起，但是让他们赔钱的那个市场已经远去了。如果人们在人生的第四季赔掉了他们的养老金，他们要等10年才能等到下一个牛市，他们损失的可不仅仅是金钱。他们不是在做长期投资，实际上他们是在做长期等待。
在本书的第二部分，我将详细阐述我是如何利用“20—10—5”周期帮助我赚钱的，而不是与市场周期不同步，进错了市场，自己的钱却还留在“赌桌”上没有拿走呢。
肯定赔钱
明明知道早晚有一天自然的力量会给你来一个釜底抽薪，还要做长期投资，这对我而言没有任何的意义。如果你注意观察某些人的赚钱比赛，并且假设他们在25岁时开始投资，期待40年之后即在65岁时退出投资。这就意味着很多人将他们的钱留在“赌桌”上长达40年之久。如果“20—10—5”周期多少有些准确的话，按照这种长期投资计划来投资最终肯定会赔钱的。如果股市在20年里时涨时跌，那么，这种盲目的、长达40年的长期投资无疑是给自己安排了一个自杀性的任务。在这40年里，几乎可以肯定地说，你会有一次赔钱的经历，可能两次，甚至更多次。
为什么飞行员会背着降落伞？
作为一名佛罗里达州彭萨科拉（Pensacola）海军飞行学院的飞行学员，我们最先上的课程不是飞行，而是用降落伞降落，而且是必修课。我们必须学会如何跳出飞机，并且在水上或者陆地上着陆。为什么要在飞行员学习飞行之前教会他们降落呢？答案再明显不过了。
多数养老金计划声称：如果你提前退出养老金计划，将你的钱取出，你会受到罚款。它们这是在把你铐在飞机座位上，而不是给你一顶降落伞。在市场崩溃期间，许多小投资者并不了解他们的“飞行员”正在打开降落伞，向一个安全的地方降落下去，而这些小投资者却被铐在了自己的座位上，这些飞行员指的是共同基金公司的总裁、公司的首席执行官和其他享受特殊待遇的内部知情人。
我没有401（k）计划，理由之一是我就是一个飞行员。我宁愿背着一顶降落伞，也不愿意带着一副手铐。
共同的错误
大多数人将他们的钱存在一个地方不动，而不是让它们周转起来。他们将钱存放在银行、养老金计划或者他们经纪人的办公室里。富爸爸教育他的儿子和我要让我们的钱不断地流动。我们受到的教育是：如果我们不投资企业，就要投资房地产。如果房地产市场不理想，我们就转移资金，购入对冲基金或者股性活跃的股票，以期获得短期收益和流动性。富爸爸不喜欢他的钱闲置，他希望自己的钱为他拼命赚钱、快速周转并尽可能地保证自身的安全。他知道市场是变动的，因此他希望让自己的钱不断地流动。这就是他花费大量的时间寻找新的投资项目，并把他的钱投入进去，最终再全身而退的原因。
当我听到人们说“我的资产净值增加了”或者“我的房子升值了”，这些人就是那些经常坐在赌桌边数钱的人。他们的钱仍然处于赌博之中。富爸爸说：“你的钱应当运转起来，而不是搁置不动。如果你的钱搁置不动，你就不会获得净资产的收益。”
现在，金和我都不知道我们的资产净值有多少。当记者采访时问我们“你们的净资产是多少”时，我们只能告诉他们“不知道”。我们是这么说的：“我们可能不知道自己的净资产有多少，但我们却知道自己的现金流动得有多快。”
当记者问“为什么你们不关心净资产”时，我给出了两个答案。答案一：在我有多少净资产这个问题上说谎，对你和对我自己来说都很容易。答案二：我不关心我有多少资金被搁置，我只关心我的资金有多么的卖命，它的周转速度有多快，以及下一次我要把它转投到哪里去。这就是为什么我想尽可能多地了解所有的资产种类，而不是只了解一种资产。例如，如果某时房地产价格高昂或者我不能找到很多可供投资的房地产，我会将我的资金转投对冲基金，获得一个额外的25%的回报，直到我看到房地产市场发生了变化或者出现一个投资企业的机会，我再撤回资金。在我的投资世界里，资金周转速度和安全性远比资金数量重要得多。
本章最后一个教训是：永远不要忘记赌钱的目的是“把你的钱从赌桌上拿走，并且还能继续赌下去”。这是每一个赌钱人都知道的事情，也是每一个职业投资者努力追求的目标。只有业余投资者才会将他们的钱放入养老金计划中，并且“停车，拉起手刹”。
让你的钱加速周转的例子
假设你有2万美元可以用来投资，此时你有以下3种选择：
选择1：用2万美元购买共同基金，年收益为5%。7年后，你的2万美元可以增值到2.8142万美元，前提是没有市场波动。
选择2：从银行贷款18万美元，再加上自己的2万美元，购买一处租赁性房产，让你的净资产替你还账。前提是租金收入仅仅与你的开支持平，而且房产每年以5%的比率升值。
假设不存在市场波动，7年后，该房产价值28.1万美元，你的资产净值为10.142万美元。
选择3：从银行贷款18万美元，再加上自己的2万美元，购买一处租赁性房产。你没有让净资产替你还账，而是每隔两年将升值部分通过再融资加以变现，用它们支付10%的首付款，再购买一处新房产。
假设市场波澜不惊，7年后，你的房产总值将达到202.2218万美元，你的资产净值为27.3198万美元。
2万美元投资概要
资产净值
平均年度回报率
选择1
28 142美元
5.8%
选择2
101 420美元
58.2%
选择3
273 198美元
180.9%
选择1和选择2是人们将他们的钱搁置不动的例子。
选择3是人们将他们的钱加速周转的例子。
特别感谢汤姆 · 惠尔赖特（Tom Wheelwright）对本章及本书的贡献，他目前从事注册会计师工作，并在富爸爸公司担任财务顾问一职。