Local EPUB Text
清算价值
未知
清算价值
在分析流动资产价值时，我们会注意到一个鲜少有投资者愿意思考的概念——清算价值。大萧条后，许多上市公司的股价暴跌，许多投资者逢时买入它们的股票，就为了等公司变卖资产、停止营业。公司清算可不是什么好事，它意味着员工失业，许多人将失去收入来源，整个社会都会受到影响。清算价值不仅仅是最终的价值，它也可以被视为绝对的价值底线。毫无疑问，当清算发生时，公司最终的内在价值也就显现出来了。
前面提到过的净流动资产（营运资本）也可以作为清算价值的粗略指标。一家公司的清算价值从来都不是一个确切的数字。在公司真正被卖掉之前，清算价值只能是估算的。这主要是源于我们之前已经提到过的一个事实，有时也被称为格雷厄姆和多德清算价值的第一定律：
可以相信负债数据是真实的，但是必须质疑资产的价值。24
幸好，格雷厄姆和多德建议：在大多数情况下，对于清算价值有一个粗略的估计就够了。我们不会得到，实际上也不需要一个精确的数字。我们要接受这个事实。
股价低于清算价值通常不是什么好消息。股市大跌、对令人震惊的坏消息的突然反应等，这类暂时的情形可能会影响公司到这个地步。但很快，股价就会回升。当股票持续低于清算价值卖出时，就表明有人判断失误了——管理层、股东或是整个股票市场都错了。