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结论
未知
结论
1947年，在纽约金融学院的一次演讲中，格雷厄姆向投资顾问们发表了一段“精辟言论”：
投资者以合理的价格买入好股票时，不会犯错误，或者说不会犯大错。他们犯下严重的错误，都是因为买入了糟糕的股票，特别是那些由于各种原因被迫买入的股票，有时候（事实上，他们经常）也因为在牛市高点时买入好股票而犯错误。21
在吸取了迄今为止这么多经验教训后，也许无论在什么时候，投资者都可以避免为一只股票支付过高的价格。一旦买入了某只股票，价值投资者必须培养自己的耐心。一家公司的价值可能需要好几个月的时间才能被市场认可——有时甚至长达3～5年。
“价值投资者的目标不是突然的增值和迅速套现，”查尔斯·布兰德斯解释说，“而在于以合理的价格找到一家优秀的公司，或者以低廉的价格找到一家中规中矩的公司。”22
最后，请牢记，所有人都会犯错，没有投资者会百分之百做出正确的选择——即便是沃伦·巴菲特也买过美国航空公司的股票，这家公司曾经前景光明，后来却陷入运营困境，最终甚至暂停派发优先股股息（其实，美国航空公司在暂停派发股息之前，连续多年向伯克希尔–哈撒韦公司派发了高额股息。所以，严格来说，这笔投资并非血本无归）。