Local EPUB Text
那些神圣的股息
未知
那些神圣的股息
股息其实就是投资者能够立即收到（而不是通过再投资和股票的未来增值）的公司盈利份额。股息是股东分享公司经营成果最快捷和最健康的方式之一。
格雷厄姆和多德最有争议的观点之一就是，管理层保留盈利而不分配股利并不一定符合股东的最佳利益：
尽管投资者一直被教导，要在口头上支持这一理论（即将利润重新投入企业总是最好的），但他们的本能（或者是他们更好的判断）却是反对这个理论的。27
格雷厄姆认为，聪明的投资者宁愿把分红放在口袋里（即使投资者用分红购买了更多的该股票），也不愿冒险去等待未来该公司可能出现的增长。而且，他强调，分配股利本就是管理层的责任：
我相信华尔街的经验已经清楚地表明，对待股东最好的方式就是向他们支付公平合理的股息，这个股息是与公司的盈利及通过任何盈利能力或资产测试所衡量出的证券的真实价值相匹配的。28
格雷厄姆认为，当公司的管理层在股息上锱铢必较或完全不支付股息时，往往都是为了牟取私利。将现金攥在手中，使得管理层能更容易地摆脱困境或弥补错误的决策。有时候，股利政策仅仅只是管理层和大型投资者税收状况的反映——他们不希望增加当前的应纳税收入，结果导致其他投资者颗粒无收。