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被低估股票的十大特征
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被低估股票的十大特征
专业投资者会在他们尤其看重的地方寻求额外的保护。根据具体情况和投资者自己的舒适区，投资者可能会接受不同来源的安全边际。高资产价值、强劲的现金流和市场主导地位等都是重要的影响因素。
投资者第一步要做的是检验我们之前讨论过的定量因素（净资产价值、营运资本、市盈率和负债权益比率等）。格雷厄姆总结了被低估股票的一些特征，如下所示。他指出，只要一家公司满足以下10个标准中的7个，就可以认为其价值被低估了，并且拥有足够的安全边际。
标准1～标准5衡量风险，标准6和标准7考察财务稳健性，标准8～标准10显示公司是否具有稳定的盈利历史。满足所有10项标准的公司可谓凤毛麟角。
1.盈利–价格比率（与市盈率相反）是AAA级债券收益率的两倍。如果AAA级债券的收益率是6%，则盈利–价格比率应该是12%。
2.目前的市盈率为最近5年来股票平均市盈率最高值的4/10。
3.股息率为AAA级债券收益率的2/3。根据这条规则，没有股息或暂无盈利的股票会被自动剔除。
4.股价为每股有形资产账面价值的2/3。有形资产账面价值的计算公式在第2章中已给出。
5.股价为净流动资产价值或清算价值的2/3。这是格雷厄姆最早使用的投资技巧，这些公式在第3章中已给出。
6.总负债小于有形资产账面价值。
7.流动比率大于等于2。这是一个衡量流动性的指标，也就是一家公司用收入偿还债务的能力。流动比率计算公式见第3章。
8.总负债不超过清算价值。
9.盈利在最近10年增加了一倍。
10.过去10年，盈利下降超过5%的年份不超过两年。7
这些要点仅作为指导方针推荐。运用这些要点时投资者需要深思熟虑，而不能当作指导手册生搬硬套。格雷厄姆列出的这些标准，其中一些对某些投资者来说尤为重要。至于投资者选择放弃哪3个标准，则取决于他个人的投资目标。
·重视利润的投资者应当着重考察标准1～标准7，尤其要坚持标准3来进行选股。
·兼顾安全性和成长性的投资者，则可能忽视标准3，但要注重标准1～标准5，以及标准9和标准10。
·希望实现超常股价增长的投资者可以忽视标准3，适当考虑标准4～标准6，但对标准9和标准10要给予重点关注。
通过研究这份要点列表，投资者可以选择那些最能帮助实现他们目标的要点，对其他的要点则可以适当做出妥协，作为参考因素即可。
格雷厄姆说，在选择股票时，定量因素应该排在定性因素之前。但是，定性因素可以提供令人舒适的安全边际，在某些特殊的情形下，若定性因素足够有说服力，则完全可以推翻或不予考虑定量因素的判断。